【经营管理】VC常识

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1、VC常识一、什么是风险投资？根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资(VentureCapital)是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本。据美国商业部统计，第二次世界人战以来95%的科技发明与创新都来自小型的新兴企业。而这些发明创新转变为实际生产力要借助于风险投资。关于VC的概念界定起源于对英语原文uventurecapital的不同理解。创业投资论(以下简称创投论)认为，“venturecapital”一词中的“venture”是特指“创建企业”这种特定意义上的冒险创业行为,故"venture

2、capital"应当被准确翻译为“创业资本”或根据不同的语境翻译为“创业投资”。与之相对应，完整意义上的“创业投资”，系指向极具增长潜力的未上市创业企业提供股权资本，并通过创业管理服务参与企业创业过程，以期获得高资本增值的一种投资行为。实际上，风险投资这种严格的古典意义正在改变。近些年来，风险投资正在向非风险投资靠近一一激烈的市场竞争迫使风险投资走出传统的投资范围，向私人权益资本的其它领域扩张。风险投资和非风险投资之间的界限已经越来越模糊。从某种意义上说，广义上的风险投资资本可以基本囊括私人权益资本的全部投资项目。风险投资家所追逐的

3、目标是创造高额收益的机会。风险投资是一个不断向新兴企业注入资金的过程。总之，风险投资是一种长期的、流动性低的权益资本，平均投资时间5年到7年。一般情况下，风险投资家不会将风险资木一下全部投入风险企业，而是随着企业的成长不断地分期分批地投入资金。这样做既可以减少风险又有助于资金周转。二、VC风险投资发展简况在短短几十年的历史中，风险投资经历了50年代、60年代的兴起，70年代的衰退,80年代的复兴,80年代末、90年代初的低潮和90年代的蓬勃发展这样一些阶段。美国是风险投资的发源地。美国风险投资最早可追溯到18世纪末，当时由私人或银行

4、家将资金投资于石油、钢铁、铁路等事业。1924年IBM公司的成立，是风险投资促使企业发展的典型案例。现代意义上的风险投资则始于1946年世界上第一个风险投资公司一一美国研究发展公司的成立。50年代中期，美国政府通过了《小企业投资法案》，该法案授权联邦政府设立小企业管理局，经小企业管理局审查和核发许可证的小企业投资公司，可以从联邦政府获得优惠的信贷支持。与此同时，未能得到政府优惠信贷支持的风险资本开始大量出现，形成了延续到60年代末才结束的美国第一次风险投资浪潮，极大地推动了美国风险投资业的发展，有力地推进了美国以半导体技术为代表的新

5、型产业的发展。1969年美国资本收益税从29%增加到49.5%,加上70年代初的经济危机，对风险投资是一个致命打击，致使美国风险投资70年代基木处于停滞状态。直到1978年资木收益税降低到28%,1981年乂进一步降低到20%,美国风险投资业才得以快速发展。80年代围绕计算机的普及应用，形成了美国第二次风险投资浪潮，奠定了美国以计算机技术为代表的新型产业的国际优势地位。90年代美国出现了第三次风险投资浪潮，风险投资为美国确立其IT产业在国际上的主导地位做出了贡献，目前全球新经济虽然处于调整当中，但美国仍然是风险投资最为发达的国家。总

6、的来说，风险投资对美国经济产生了深远的影响，尤其推动了高科技成果转化，对产业结构升级起到了不容忽视的积极作用。可以说上个世纪高科技领域中的许多成果，从50年代半导体材料、70年代的微型计算机、80年代的生物工程技术、90年代IT产业的兴起，无一不是在风险投资的推动下，完成其产业化过程并创造出巨大经济效益的。正是风险投资活动为美国经济注入了新的活力，使美国在国际分工屮牢牢掌握了主动权，取得了国际竞争的比较优势。过去十年，美国的风险投资业本身已经形成了一个新兴的金融行业。风险投资公司如雨后春笋，成批涌现。拥有1亿美元甚至10亿美元资产的

7、风险投资公司比比皆是。激烈的市场竞争使得风险投资公司走岀狭义的风险投资模式，转向了更广泛的资金需求市场。除了传统业务，风险投资家开拓了广义上的风险投资业务，如风险租赁、麦则恩投资、风险杠杆购并、风险联合投资等等，进一步加强了风险投资对经济发展的促进作用。随着经济的发展，我国风险投资业已雏形初具。截至2001年底,我国风险投资公司已发展到300余家，具备了200亿元的投资能力。然而，相对我国国民经济发展的需要来看，我国风险投资规模依然太小，很难完成促进科技成果向实际生产力转化的艰巨任务。而且由于种种原因，所投的方向与高科技特别是信息产

8、业少有关联。总体观之还是太过于零星破碎，力度规模也太小太弱。冃前大量游动在试验区、高新技术区的资金或是政府融资、或是高利贷资金，不可能具备风险资金的内含特性。它们近利性强，与高科技深专长进的木性不合，要么压力机制不对，要么容易游离于企