[精品]我国央行货币政策透明度浅谈

《[精品]我国央行货币政策透明度浅谈》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、我国央行货币政策透明度浅谈**货币政策透明度杯是指在通俗易懂、准确及时、轻易获取的基础上让公众了解中央银行的货币政策H标，政策决策结果、政策决策依据、与政策决策有关的数据和信息、以及政策制定者的责任范围等。根据国际货币基金组织1999年提出的《货币与金融政策透明度良好做法准则》，现在人们一般把货币政策透明度理解为以下四个方面：（1）中央银行有明确的货币政策目标，无论这一目标是否量化，都要对社会公布；（2）中央银行在做出政策决策之后，应及时对外公布，并对决策理由作出解释；（3）中央银行应运用多种手段让公众及时获取屮央银行

2、货币政策操作的相关信息；（4）中央银行定期报告货币政策执行情况，并随时预备接受立法机构或者其他组织的询问与听证。由此可见，货币政策透明度实质上就是围绕货币政策操作，中央银行与公众进行交流沟通的动态过程。**货币政策透明度的兴起**促成货币政策透明制度确立的三大历史事件1.布雷顿森林体系的崩溃。在纸币本位制下，由于没有了货币标准或价格稳定器，也就丧失了如先前那样的制度规则，其结果，不仅货币政策目标不明不白，而且政策治理原则也不清斃。所以，纸币本位制是建立在不确定性之上的，这种与牛俱來的不确定性加人了金融市场的波动，经济因

3、而蒙受通货膨胀与通货紧缩交替之苦。于是，人们看到了“名义锚"（nominalanchor）的价值，认为货币政策框架必须保证经济具备名义锚，才能将经济的多重均衡价格路径稳定在一个明确的水准上，以除却当价格不稳定吋因价格交错调整而产生的相对价格分散这种无效率。在某种意义上，透明度可以满足经济的名义锚需要，充分的货币政策信息披露，能够减少不确定性，增强政策的对信性，有助于稳住私人部门对耒来通货膨胀的预期。而且，由于纸币木位制也建立在当政者特权之上，为了防止特权的滥用，减少、杜绝中央银行的道徳风险，公众需要对中央银行的货币政策

4、行为加以监督。透明度为此提供了便利，降低了这种监督成本，获取、收集、整理有关信息的交易成本越低，公众的监督积极性就越高。2.70—80年代初的“人通货膨胀”（GreatInflation）。70年代和80年代初，严重的通货膨胀,即物价水平以10%以上的年率上升，袭击了儿乎所有的工业国家。就其本质来看，“大通货膨胀”是由货币政策的相机性造成的。从理论上讲，任何中央银行都不会无视环境的变化而坚守着一个僵硬的规则，一些相机性是必耍的，但这种相机性必须受到政策FI标的约束，而且，中央银行完成目标的业绩如何应该可以让外界评判。高

5、的、不稳定的通货膨胀引起了产出、就业上的极人波动性。在反通货膨胀的痛苦屮，一种常识业己形成：屮央银行应保持价格稳定，要达到更广泛意义上的经济稳定，关键是承诺价格的稳定，所以，授命中央银行维持价榕稳定，被视为货币政策体制可信的必要条件。许多国家采取了透明的通货膨胀冃标制货币政策框架，这种框架被阐述为“受约束的相机政策”。3.90年代末亚洲金融危机的爆发。亚洲金融危机爆发之后，国际货币基金组织（IMF）认为，一些国家的政策不够透明，是危机爆发的主耍原因z—,于是，提高透明度便成为国际社会“加强国际金融架构”的核心内容之一。

6、屮央银行需要将通货膨胀及其预期维持在安全地带，留神它们上升、下降的警戒线，并及时作出反应。现在普遍认为，构成中央银行有效性的关键要素是其独立性、可信性、透明度少责任心，也就是说，独立的、透明的、负责的与可信的中央银行能够实现更好的、全面的政策效果。过去I•年左右，中央银行操作框架的重大变革带來的效果也证实了这点，无论是工业经济体、转型经济体还是新兴市场经济体,不仅都进行了增加中央银行独立性和责任心的制度改革，而H.还通过清晰地公开阐述工具、方法和目标来提升货币政策透明度。在这一改革过程屮，许多中央银行还成功建立起能力声

7、誉，获得了可观的可信性。**货币政策透明度的操作实践**从各国中央银行的实践來看，货币政策透明度大致可以分为三类：(1)目标透明度，即关于货币政策最终FI标的透明程度，这种透明度的提高可以通过公布通货膨胀率F1标、产出目标和中央银行在稳定通货膨胀及促进产出上的相対权重达到。(2)熟悉透明度，即中央银行公布在政策决策过程屮所使川的经济数据、经济模型等方面的透明程度。这些数据和模型包括关于未来通货膨胀的猜测值、对经济金融形势的分析判定、各类经济金融数据和用来猜测通货膨胀率的计虽模型等。(3)操作透明度，指中央银行在诸如调控

8、短期市场利率、进行外汇市场干预、开展公开市场业务等tl常决策及操作结果的及吋公告。**我国货币政策透明度状况及其完善枠我国货币政策透明披露回顾1993年以前我国央行主要是通过领导讲话来披露我国的货币政策，这种方式的缺点是通过领导讲话进行信息披霍的透明度较低，公众很难在此基础上形成相对准确的预期。1993年起人民银行开始向社会公布货