基于最优负债系数的上市银行违约概率测算模型与实证

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1、第2l巷第3期2012年6月运筹与管理OPERATl0NSRESEARCHANDMANAGEMENTSCIENCEV01．21，No．3Jun．2012基于最优负债系数的上市银行违约概率测算模型与实证迟国泰1，曹勇t,2党均章3(I．大连理工大学工商管理学院。辽宁大连116024；2．东北大学秦皇岛分校．河北秦皇岛066004；3．中国邮政储蓄银行风险管理部。北京100808)摘要：当上市银行的长期负债系数1的取值不同时，应用KMV模型铡算出的银行违约概率大相径庭。根据债券的实际信用利差可以推算出上市银行的违约概率PD。．a。搬据长期负债系数'，可以运

2、用KMV模型确定上市银‘行的理论违约概率PDi．Ⅲ。本文通过理论违约率与实酥违约率的总体差异∑IPDjf。一PD抽I最小的思路建而立规划模型。确定了KMV模型的最优长期负债^r系数；通过最优长期负债系数1建立了未发债上市银行的违约率测算模型、并实证测算了我国14家全都上市银行的违约概率。本文的创新与特色一是采用KMV模型计算的●银行违约概率PD；．。，与实际信用利差确定的银行违约概率PD‘。总体差异∑lPDL。，一PD油l最小的思路建立规划模型，确定了KMV模型中的最优长期负债1系数；使1系数的确定符合资本市场利差的实际状况，解决了现有研究中在0和l之

3、间当采用不同的长期负债系数y、其违约概率的计算结果截然不同的问题。二是实证研究表明，当长期负债系数y=0．7654时，应用KMV模型测算出的我国上市银行违约概率与我国债券市场所接受的上市银行违约概率最为接近。三是实证研究表明国有上市银行违约概率最低，区域性的上市银行违约概率较高，其他上市银行的违约概率居中。关键词：银行风险管理；最优负债系数；非线性规划；违约概率：信用利差中图分类号：F830．56文章标识码：A文章编号：1007-322112012103．0176—11TheProbabilityofDefaultCalculationModelofL

4、istedBanksBasedonLongTermLiabilityCoefficientOptimizationCHIGuo-tail。CAOYong‘”。DANGJun．zhan93(1．SchoolofBusinessManagement，DalianUniversityo，Technology，Dalian116024，China；2．NortheasternUniversityatQinghuangdao，Qinghuangdao066004，China；3．RiskManagementDepartment，PosmlSavingBankof

5、China，Bering100808，China)Abstract：Whenthelongtermliabilitycoefficient7equalsvariousvalues，thedefaultprobabilitiesoflistedbankscalculatedbyKMVmodelalequitedifferent．TherealdefaultprobabilitiesoflistedbanksPD‘cscallbemeasuredbythecreditspreadsoffinancialbondissuedbybanks．Thetheore

6、ticaldefaultprobabilitiesoflistedbanksPDixMvcanbecalculatedbyKMVmodelwithacertaincoefficientYoflongtermliability．Aprogrammingmodelisestablishedtocalculatetheoptimalvalueoflongtermliabilitycoefficientyfollowingtheideatominimize．the-’totaldifferences∑IPD近ⅣP—PD‘岱Ibetweenthetheoreti

7、ealdefaultprobabilitiesPD棚_randrealdefaultproba-bilitiesPDjcs．Weapplgtheoptimalytocalculatethedefaultprobabilitiesoflistedbankswhichdidnotissuefi—Imneialbond．Thedefaultprobabilitiesofall14listedbanksinChinaareestimatedempirically．Theinnovationandcharacteristicsofthepaperisasfoll

8、ows．Firstly，theoptimalvalueoflongtermliabilityc