[精品]公债管理政策

《[精品]公债管理政策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、公债管理政策公债管理政策(publicdebtmanagementpolicy)即是指公债管理当局通过各种债务管理操作以实现既定经济目标的指导方针和政策措池的总称。［编辑］公债管理政策的内涵公债管理政策是在公债管理概念的加础上发展起来的。一般來看，广义的公渍管理是指政府决策当局和公债管理部门围绕公债运行所进行的决策、组织、规划、指导、监督和调节等-啄列工作，具体内容不仅包括公债的发行、流通、使用和偿付，还包括管理体制、债券评级、反假防伪等诸多内容，管理对象既包括债务规模也包括债务结构。而狭义的公债管理仅指政府的债务管理机构对既定规模下的公债结构所进行的调整措施，相

2、应地，管理对象仅指既肚债务规模下的债务结构。与之相对应，广义的公债管理政策即我们通常所说的公债政策，它既包括公债规模的控制政策，也包括公债结构的调整政策。狭义的公债管理政策仅指后者，具体而言，即是指政府通过发行、偿还和调换等政策措施來调整公债的结构，以此來影响经济动向、实现既疋经济ri标的—•种宏观经济政策。西方公债管理政策的内涵经历了由广义向狭义的转变过程。早在白由资木主义时期，亚当・斯密、大卫•李嘉图筹西方古典经济学家对公债管理政策问题就冇所涉及，但由于当时还处于公债发展的初级阶段，公债理论的争论焦点集中于政府是否应当借债、政府如何偿债等问题上，延伸开來公债管

3、理政策即是与压缩债务规模紧密联系的。但是，以詹姆斯•托宾、本杰明•弗里德曼等为首的当代西方学者指出，公债规模的大小主要取决于政府的财政收支状况及赤字弥补方式(或盈余的使用)，在现代预算管理体制下它是由一国或地区的最高权力机关审批通过的，政府无权决定。但对于公债结构，政府则完全可以自行掌握，因为政府提交审批的预算报告屮通常并不包括公债的结构。换言之，政府的债务管理部门可在既能规模下白行制立公债结构的调整方案，并适时采取相应的发行、偿还和调换方式将其付诸实施(J.Tobin,1963)o进一步来看，尽管形式上公债规模是由一国或地区最高权力机关批准的，但公债观模也并不或

4、不完全随人们的主观愿望所左右，这一点从简单的历史回顾屮就可以看出。在白由主义思想深入人心的古典主义时期，西方各倒政府一边髙举反对借债的大旗，一边却在大肆发行巨额公债，当时英国等一些国家的债务比率(debtratio)曾长期高达100%甚至200%以上。二战以來直到20世纪80年代初，凯恩斯主义的国家干预学说又风靡一•时，凯恩斯主义者阿尔文•汉森适时提出了补偿性财政政策的建议,但美国等西方国家的赤字和发债规模并没有随经济周期反向变动，而是呈现出连年递增的发展态势。到80年代以后，美国里根政府转而奉行供给学派的削减赤字、压缩债务规模的财政主张，但美国的财政赤字和债务规

5、模不仅没降，反而达到了前所未冇的高度。事实上，公债规模在相当程度上収决于一国所处状态(战争、灾荒等)、政府机构规模以及经济运行状况等许多客观因素，从操作层面上看它并不完全能够被“管理”，I大I此公债管理政策的核心在于结构调整政策。［编辑］公债管理政策的基本内容公债管理政策的基本内容包括下列四个方面；（1）在发行新公债时，是发行长期公债还是短期公债？长期公债与短期公债如何搭配组合？（2）在公开市场操作时，应将哪一种类和条件的公债作为对象？是减少短期上市未偿公债的数量而增加长期上市未偿公债的数量或是相反？从公债管理政策的角度來看，公债种类的多样化是有利的。因为，公债种

6、类多样化一般來说都伴随看公债购买者增多，民间持冇公债的数量就会增加，在费用一定的悄况下，能保持政府收入的稳定。（3）在发行公债时，如何确定公债利率？一般来说，偿还期限越长，利率就越高，但利率变化対经济的影响较小，而H利息支付比较稳立。相反，偿还期限越短，利率就越低，但利率变化对经济的影响较小。因此，利率差异导致利率变化对经济影响的不同。（4）公债持有主体如何选择？如果以银行特別是屮央银行作为购买主体，势必带来通货膨胀压力，对经济稳定产生冲击；如果以企业作为购买主体，无疑会减少企业用丁实际资本的投资；如果以个人作为购买主体，可能减少消费，也可能减少私人储蓄。［编辑］

7、公债管理政策的目标既然公债管理政策既与财政货币政策密不可分，又是一种独立的经济政策，那么，作为更接近于财政政策的公债管理政策，其目标必须符合财政政策目标的要求。就财政政策与经济运行的关系來看，财政政策忖标休系可列为三大类，即经济稳定H标（包括价格稳定目标、充分就业H标、国际收支平衡日标）、经济发展目标（包括经济增长目标、资源介理配置目标、反周期波动目标）以及公平收入分配目标。因此，财政政策的上述目标也是公债管理政策的目标。同时，公债管理政策作为独立的政策，它乂冇口身的H标，诸如拓宽公债的发行和分配范围、确保政府债券的顺利推销，维持政府债券市场的稳定、尽可能降低举债

8、成本、实现