国际大宗商品价格变动对我国物价的时变冲击

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1、DOh10．39690．issn．1003—1154．2015．04．038国际大宗商品价格变动对我国物价的时变冲击口邓创1-z宋南2夏冰z(1．吉林大学数量经济研究中心；2．吉林大学商学院，吉林长春130012)[摘要]采用时变参数向量自回归模型，考察了国际大宗商品价格变动对我国物价的时变影响。研究发现，近年来全球工业投入品和燃料价格变动对我国物价的影响明显减弱，而全球粮食价格对我国物价的冲击仍然较为显著。[关键词]国际大宗商品；价格；CPI；TVP—VAR模型[中图分类号]F740．3[文献标识码]A(文章编号]100

2、3-1154(2015)04--0112-03一、引言随着工业化、城镇化建设的推进。以及对外开放程度的提高，我国对国际农业原材料、工业投入品和原油燃料等大宗商品的进口量日益增长．国际市场fir格波动对国内物价的冲击渠道也越来越多。近年来，国际大宗商品价格频繁波动，尤其2014年国际大宗商品市场一片萧条，我国也开始面临较大的物价收缩压力。本文认为，近年来国际大宗商品价格冲击对我国CPI的传导影响是否发生了显著变化，不仅是一个值得检验的问题．而且有助于理解我国CPI的变动规律与形成机制．为有效防范国际经济冲击和提高宏观经济调控

3、效果、实现物价稳定和国民经济健康持续发展的双重目标，提供有益的经验依据和政策肩示。近年来．已有许多学者就国际大宗商品价格波动对我国CPI的影响和传递机制进行了检验和分析，例如．肖争艳等⋯利用BVAR模型研究了大宗商品价格对我国居民消费价格的影响，研究发现国际原油价格、粮食价格和工业原材料价格的变动均会影响我国物价水平，而且这一影响存在滞后性。陈玉财“认为。国际大宗商品波动主要通过直接消费渠道、生产渠道以及间接渠道在国内传导。吴崇宇和周建涛口一通过分析国际大宗商品价格传导的结构特征及路径．结果表明大宗商品价格确实可以影响我国

4、价格水平。从现有研究看，尽管大多数学者均一致认为我国CPI受到国际大宗商品价格波动的冲击，但鲜有学者检验和分析不同时期、不同宏观经济环境下国际大宗商品价格对我国CPI影响的时变特征。本文认为，随着国际经济形势和国内经济环境的变化，国际大宗商品价格波动对我国物价水平的冲击渠道具有复杂性和多变性．使用传统的固定系数模型难以捕捉经济中的结构性变化．以及变量之间的非线性关系，在实际应用中具有一定的局限性。为此，本文拟采用时变参数向量自回归模型，在时变框架下实证检验国际大宗商品价格冲击对我国CPI的动态影响。二、数据选取与模型构建(

5、一)数据选取本文选取我国1995圭121月至2015年3月之间的居民消费价格指数和三类国际大宗商品价格指数作为研究样本，数据如图1所示。原始数据来源于中经网及国际货币基金组织(IMF)统计数据库。从图1可以看到．国际大宗商品价格指数波动具有明显的周期波动趋势，而且波动幅度越来越剧烈，其中国际燃料价格的波动幅度最大，粮食价格波动相对平缓。近几年国际大宗商品价格持续下降，全球的通货紧缩风险不断积聚，导致我国PPI丰}续在负增长区间运行．并很有可能给我国带来输入型通缩风险。从图1可见，我国CPI的变动幅度明显小于三种国际大宗商品

6、价格的波动幅度，但数据相关性检验的结果表明．三类国际大宗商品价格波动与我国CPI之间存在明显的相关性，特别是全球粮食价格的波动与我国CPI之间的联动关系最为密切，其次是全球燃[基金项目]国家社科青年基金项目(11CJL012；12CJYl09)；教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(13JJD790011)．咽管理现代化240r_—————————一——CPI⋯一PFooD一一一-PINDU-一一PFUEL40L9698●．．．．．．．．．．1．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．J．．．．．．．．．．I．．一0002

7、04．．．．．．1．．．．．．．．。J．．．．．．．．．．【．．．．．．．．．J．．．．一0608．．．．．．．．．I．．．．．．．．．J．．．．．．．．J．．．．，．．．．I．．．．．J101214图l模型变量的时间序列料价格．联动关系最弱的为全球工业生产投入品价格。此外，三类国际大宗商品价格之间均具有较高相关性，其中，全球燃料价格和全球工生产投入品价格联系最为紧密。另外，国际大宗商品价格波动的“峰谷”时间也都大体上先于我国CPI的“峰谷”时间．通过计算跨期国际大宗商品价格同我国CPI之间的相关性发现，滞后一期的国际大宗

8、商品价格与我国CPI之间的相关系数最大，说明国际大宗商品价格对我国CPI具有先行特征．国际大宗商品价格波动可能是国内物价变动的重要原因之一。(二)模型构建为考察国际大宗商品对我国CPI的时变影响．本文在技术上选用时变参数向量自回归模型作为分析32具。模型的基本形式如下：rd。寻Pl?了。}+⋯+P；了．