金融中央商务区基础设施投融资研究

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1、金融中央商务区基础设施投融资研究摘要：中央商务区是城市经济发展和经济水平的象征。中央商务区的建设，首先要开发其基本的基础设施，如电力、交通、通信、科技设施、基础教育、环境卫生设施与排污、园林绿化等，大规模发展基础设施建设必须有充足的资金作为支撑。改革开放以来,我国城市基础设施建设虽取得了显著的成就，但还存在诸如城市基础设施建设投入资金缺口较大、投融资主体单一、投资不平衡、基础设施商品性体现不充分、资金使用效率不高、设施维护运作不合理等种种问题,严重阻碍了新时期我国基础设施发展的进程和质量。本课题将

2、结合近年来我国棚户区改造创新资金运作模式，通过具体的投融资案例说明我国中央商务区基础设施开发模式，探索出适合我国基础设施建设的投融资路径。关键词：中央商务区（CBD）；基础设施；投融资中图分类号：F830.59文献标识码：A文章编号:1008-4428（2016）07-77-03一、我国基础设施建设投融资主体（一）政府类投融资主体政府类投融资主体是由政府部门衍生出来的，以政府信用为基础，其主要以政府融资平台、政府信用担保、土地财政以及地方债发行为主要存在方式。在我国，政府类投融资主体主要有以下几个

3、特点：第一，政府类融资主体的融资模式较为单一。一般情况下，这类融资主体的资金主要由政府财政和银行信贷提供，各种融资金融工具运用较少，特别是在一些发达国家发展较好的股权融资和债券融资比例很低，一些近几年快速发展的信托融资、资产证券化融资、风险投资基金、融资租赁等融资工具在政府类投融资中发展滞后。近十年来，中西部地区政府类融资主体融资渠道和融资模式单一的状况已开始逐渐改善，但力度与范围和东部发达地区相比还存在一定差距。第二，土地财政难以为继。1994年分税制改革后,地方政府财力明显不足，建设性支出几乎

4、要靠一般预算收入以外的其他资金来源，其中，最重要的是国有土地使用权转让金收入。但是由于土地具有稀缺性，一次性的土地批租收入在实际操作过程中弊端非常明显，具有不可持续性。第三，地方政府融资平台弊端日益明显。一方面表现为融资规模快速增长，形成巨量隐性政府债务风险，这些融资平台的债务能否及时得到偿还存在着制度风险；此外有些融资平台公司设立条件不够严格，其运行也缺乏有效约束，管理人员缺乏必要的风险防范常识，公司治理结构不合理，在融资过程中较易发生决策失误。（二）民间投资主体民间投资主体是指不依赖于政府信用

5、的民营企业和个人投资等投资主体。民间投资基础设施建设在我国增长潜力巨大，投资效率也较高。20世纪90年代初开始，西方开始尝试探索民间资本参与国家基础设施项目建设，但是从我国目前的实际情况来看，民间投资所占比重较小，在基础设施建设领域发展前景很广。因此，在政策方面应该改革现有规章制度，扫除对国内民间投资所设置的障碍，采取积极鼓励措施来激活民间投资潜力；同时可以将已建成的基础设施项目通过转让给民间投资者或者通过收购、兼并、控股、租赁等方式来盘活资产存量，筹集新的建设资金。（三）外资类投资主体国际资本正

6、以极大的兴趣关注着我国基础设施建设项目。通常，在健全的投融资体制中可从外国政府、国际金融组织、国外民间资本等渠道直接投资获得国际资本。利用外资的成本较低，如利用德国政府软贷款，年利率只有0.75%,还款期40年，还可宽限10年。但是利用外资，国内审批程序较为复杂，与外国政府谈判及咨询评审周期较长，不确定因素较多，因此地方政府应在中央政府许可下积极主动与外资方联系，而且这种融资方式适合我国各地的基础设施建设。（四）公司合作（PPP）投资模式20世纪90年代后，一种崭新的融资模式PPP模式，即“公共部

7、门一私人企业一合作”的模式，在西方特别是欧洲国家流行起来。PPP投资模式的参与方包括政府部门和私人部门，特别是在一些大型的基础设施项目，比如公路、铁路、地铁等一次性的建设中发挥着重要作用。公司合作模式主要有特许经营、外包、私有化等三种类型。这种投资模式一方面兼顾了私人投资部门的盈利要求同时又能高效率地提供公共产品和服务。比如在基础设施领域，政府可以与民营企业通过出售、租赁、运营和维护合同承包等形式来合作，政府向民营企业发放特许经营证进行经营管理,这种模式提高了基础设施的使用效率；此外，对于已经建成

8、和改造的基础设施，可以通过LBO模式（租赁一建设一运营）、BBO（购买一建设一运营）或者外围建设等形式与民营企业合作。这种公司合作模式加快了基础设施升级改造的速度，一方面提高了基础设施功能，另一方面也为新建设施提供了一定资金。二、基础设施投融资现状及存在的突出问题（一）基础设施投融资现状北京CBD最近几年人口、产业加速聚集，公共服务建设也有待完善，基础设施水平明显提高，但交通环境仍不尽如人意。目前，在北京CBD区域内，平时90%以上的道路处于饱和状态，尤其是CBD的核心地段，由于道