经济复苏趋势延续,政策维持适度宽松——8月份宏观经济数据点评

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1、光大证券EVERBRIGHTSECURITIES服务从开始研究创造价值光大证券研究所晨会纪要2009年9月23日第170期行业及公司行业/公司目录主题分析师世茂股份世茂股份调研情况翁非玉大势研判主题分析师半年线支撑将再次面临考验滕印、曾宪钊、荣波近期报告列表分析师涉及行业/公司报告标题评级报告日期潘向东，李燕飞经济复苏趋势延续，政策维持适度宽松8月份宏观经济数据点评2009-9-16郭国栋，黄学军,开文明，宼文红光大策略数据周报、20(更新到20()9-09-15)2009-9-15于栋华小盘权证引领权证市场2009-9-20于栋华

2、光大估值选股周报0909212009-9-20刘道明在港上市A股ETF提示A股短期走势2009-9-20肖超虎金融非银行金融业：关注国元非公开增发上会买入2009-9-20杨华超汽车制造携手菲亚特，整合资源，突破商用车短板光大证券-20090921■安泰带材买入2009-9-16王海牛电气设备终量产，非晶合金变压器的人买入2009-9-21规模推广即将到来高峥化工9月防御为主买入2009-9-21翁非玉房地产管理与开发休整、莆势后或垂拾升势增持2009-9-20程杲博汇纸业调研简报：订单饱满，量价齐升，维持增持评级增持2009-9-

3、16指数数据指数名称最新指数涨跌幅％沪深3003131.03-2.42上证综指2897.55-2.34上证1806843.20-2.51上证502233.08-2.50深圳综指1016.97-2.15深圳1004049.52-2.12中小板指4772.11-1.55资料来源：光大证券研究所指数名称最新指数涨跌幅％道琼斯9829.870.52标准普尔5001071.660.66纳斯达克综合2146.300.39伦敦富时1005142.600.16德国DAX305709.380.72资料来源：光大证券研究所指数名称最新指数涨跌幅％法国C

4、AC403823.520.30香港恒生21701.141.06台北加权7502.46-0.32日经22510370.540.00新加坡海峡时报2685.631.40资料来源：光大证券研究所责任编辑：陈晓冬电话：021-22169045E-mail:chenxd@ebscn・com分析师：翁非玉电话：021-22169116最新指标2009中报营业收入（百万元）390净利润（百万元）34每股收益（元）0.03ROE(%)0.56%资料来源：光大证券研究所世茂股份（600823）昨日收盘价（元）15.20总市值（百万元）17793行业及

5、公司世茂股份调研情况周一到周二，我们参加了世茂股份的推介会并实地调研了公司昆山、苏州、常熟、南京的项目。以下是公司在销售、竣工结算、土地储备等主要方面的简要情况：1.销售计划：销售嬴入计划：09年销售预计超过30亿，10年超过60亿，后年超过100亿。2.竣工计划：2009、2010、2011年结算项目主要是沈阳，芜湖，常熟，南京一部分;北京，沈阳，芜湖，苏州，常熟，绍兴，南京；北京剩余，青岛，苏州，常熟，南京，徐州。09、10、11年计划竣工33万，62万平米，82万平米。3.在建和经营性支出：目前每年在建面积都在100万平米以上

6、，每年经营性支出30亿。4.持有物业投入运营计划：09年10万投入运营，10年50万平米，2012年100万平米。租金收入2012年贡献超过10%。5.土地储备：600多万平米储备，平均楼面地价成本1204元/平米，和当前周边地价差距很大，土地的长期升值空间巨大。这些土地储备基本全部是街铺、酒店公寓、百货、写字楼等业态，公司计划未来一半的面积是用于销售的，尽快回笼资金，体现利润。土地款还有青岛、南京合计31亿的土地款未支付，09年要支付14.98亿，青岛和南京10年支付15.97亿。公司现在在拿地上的标准也比较高，至少40%的静态毛

7、利率。目前正有些大型项目在当地政府洽谈。以后再拿地如果是住宅和商业无法分割的，将以世茂股份控股。6.业绩：08年每股收益0.13元，由于香港世茂房地产完成对公司的商业地产业务资产注入，并且这些项目09年起陆续为公司贡献盈利，10年起，公司开始进入业绩释放期，10年估计每股收益约有0.80元多，增长幅度非常大，但目前股价对资产注入后业绪增长已有反映。世茂股份（600823）分析师：翁非玉80,100800.①S69UPP股809011180SON-602乏600①丄•H标价—沪深300O60,d①s60o)n<69一np性中_持增-入

8、买-本周我们会发布世茂股份的调研动态报告，给出公司的盈利预测和评级。减持卖出资料来源：光大证券研究所大势研判半年线支撑将再次面临考验滕印、曾宪钊、荣波市场展望：周二市场震荡调整，各主要指数的下跌幅度比较大。在中国中旅和10家创业板密集