战略性并购与财务性并购价值创造比较研究[毕业论文]

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1、毕业论文（2010届）战略性并购与财务性并购价值创造比较研究摘要在经济全球化趋势不断加快的今天，企业并购在全球范围已非常普遍，而且数量和金额不断上升。并购已经成为国内外企业实现资本扩张、资源重新配置的流行手段，这种手段的作用会直射在并购主体企业的价值上，进而也会反射在股东财富上。本文采用实证研究的方法，对我国上市公司进行样本采集，选取有代表性的战略性并购与财务性并购两类不同上市公司，对其进行价值创造比较研究。研究结果显示：战略性并购企业创造的价值优于财务性并购企业，而战略性并购的风险高于财务性并购。关键词：战略性并购；财务性并购；价值创造16AbstractAcc

2、eleratingtrendofeconomicglobalizationtoday,mergersandacquisitionsworldwidehasbeenverycommon,andincreasingthenumberandamount..M&Ahasbecomethedomesticandforeignenterprisesforcapitalexpansion,thepopularmeansofreallocationofresources,theroleofsuchmeanswilldirectthemergerofthemainvalueofth

3、ebusiness,andthuswillbereflectedintheshareholderwealth.Inthispaper,empiricalstudyonChina'slistedcompaniessamplecollection,selectarepresentativeofthestrategicandfinancialM&Mtwodifferentcompanies,tocreatemoreofitsvalue.Theresultsshowedthat:thevalueofstrategicM&Acompaniestocreatebetter-f

4、inancialcorporatemergersandacquisitions,andstrategicM&Ariskthanfinancialtakeovers.Keywords:Mergersandacquisitions;strategicacquisitions;financialacquisitions;Valuecreation·16目录1　研究背景与相关理论11.1　研究背景与现实意义11.2　国内外研究现状21.2.1　有关战略性并购与财务性并购的概念21.2.2　有关并购价值32　我国上市公司战略性并购与财务性并购价值创造实证分析52.1　数据来

5、源与研究方法52.2　样本选择与假设提出52.2.1　样本选择52.2.2　假设提出72.3　实证分析72.3.1战略性并购与财务性并购价值创造的个别样本分析72.3.2战略性并购与财务性并购价值创造的比较分析112.3.3战略性并购与财务性并购风险比较分析133结论与研究的局限性163.1结论163.2研究的局限性16参考文献17161　研究背景与相关理论1.1　研究背景与现实意义随着我国市场经济的不断发展，许多企业在竞争中努力“做大做强”。企业扩张规模和增强实力，除了通过本身的发展来实现，还可以通过企业间的并购达到这一目的。通过并购，企业的生产要素得到重新组合

6、，资源优化与共享，进而推动产业结构的调整升级，达到资本增值的目标。优势企业再并购之后可以利用各种方法来集中生产要素，实现资源的优化配置，完成价值创造的任务。在发达国家，并购实务运作成效显著，并且形成了与其经济制度、经济发展水平相适应的企业并购理论和模式，可以很好地为企业决策提供依据。在我国，企业并购形式开始于1984年，大规模的展开主要是在1992年之后，在市场经济改革方向确立以后，产权改革成为企业改革的重要组成部分，而企业并购成为产权改革的一个重要方式。战略性并购和财务性并购作为其中比较有代表性两种并购形式，有它们各自的特点和优势。尤其是战略性并购，它逐渐成为并

7、购中的热门话题，各界人士和学者通过许多研究之后呼吁我国企业并购应当从财务性并购走向战略性并购。我国企业并购在市场经济全球化发展的进程中，得到一定程度的发展，国家和地方政府也出台相关政策来促进企业的做大做强，鼓励企业通过合理的并购活动来优化企业产业结构，创造企业价值，来带动整个经济的发展。但是对并购中的战略性并购与财务性并购还没有明晰辨别，对两者的价值创造能力的认识也存在诸多盲点。主要是战略性并购和财务性并购的含义还没有被普遍接受的定义，人们对上市公司并购价值创造的认识存在很大差异，对价值创造对比的实证研究也还不够全面。使得企业在并购方式的选择上存在盲目性，这必然导

8、致公司并购