日经指数历史走势及分析

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1、揭密1990年日本大股灾真面目H木是名列世界询三位的经济大国，它的证券市场建成已经有100多年的历史，日木也是世界上股灾发牛次数最多的国家之一。在近50年时间里，FI本先后发生了7次股灾，具中20世纪80年代以來就发牛了3次股灾，最严重的要算1991〜1992年的泡沫经济型股灾80年代以来，LI木经济冇两个极端的表现。1986年，LI木经济走势平稳，由汽车、电子、集成电路等行业带动，实力逐渐增强，至80年代末，日本汽车已称霸全世界，H本的产业在西欧、拉美遍地开花,儿乎所有的国家都逼伏在日木强大的经济实力之下。1986年12月开始的不

2、同寻常的经济繁荣被称为“平成景气”。日经指数（图示）由1985年的12000点持续上升，在1987年10月17日〃黑色星期一〃的西方股市大风暴中，短期下沉后率先〃复活〃，从而带动了全球股市的回暖。以后，股价一直呈强势上升。并在1989年12月19日达到38915点，较1985年最低点上涨了3倍多。为当年日本GNP的1.6倍,人均GNP超过了美国、徳国、法国和英国，F1本的GNP占世界的比例也由1970年的6.4%上升到1990年的13.7%,对外纯资产额在1991年达到3830亿美元，居世界首位。而对FI本经济繁荣和股市狂涨，R木国

3、民如痴如醉，纷纷投身股市。此时人洋彼岸的美国对日木的感觉又是怎样的呢？用克林顿时代美国财政部长萨莫斯的话说，“一个以日本为顶峰的亚洲经济区造成了大多数美国人的恐惧，他们认为日本对美国所构成的威胁甚至超过了苏联”。宋鸿兵在《货币战争》一书中有这样一段描述：当F1木举国沉浸在一片“日本可以说不”的欣快感高潮Z时，一场对H本金融的绞杀战已在国际银行家的部署Z中了。1985年9月，国际银行家终于开始出手。由美英徳法5国财长在纽约广场宾馆签署了“广场协议”，目的是让美元对其它主要货币“有控制”地贬值，F1本在美国财长贝克的高压Z下，被迫同意升

4、值。1987年10月，纽约股市崩盘。贝克向日本首相中曾根施加压力，讣H本继续下调利率。很快FI元利率跌到2.5%,人量廉价资木涌向股市和房地产，东京的股票年成长率高达40%,房地产其至超过90%。此时，东京股票市场己经在3年之内涨了300%,东京一个地区的房地产总盘子以美元计算，超过了当时美国全国的房地产总值。一个巨人的金融泡沫开始成型。如果没有外部破坏性地震荡，日本也许可能以缓和的紧缩逐渐实现软着陆，但是日本没有想到，这是一场国际银行家不宣而战的金融绞杀行动。美国人用大量现金去买，日木人认为根木不可能发生的口木股市暴跌的可能，双方

5、赌的就是日经指数的走向，如果指数下跌，美国人赚钱，日木人赔钱，如果指数上升，情况正好反过来。1989年年底，日本股市达到了历史巅峰，日经指数冲到了38915点，大批的股指沽空期权终于开始发威。高盛公司从日本保险业手屮买到的股指期权被转卖给丹麦王国，丹麦王国将其卖给权证的购买者,并承诺在H经指数走低时支付收益给“H经指数认沽权证”的拥有者。该权证立刻在美国热卖，人量美国投资银行纷纷效仿，H木股市再也吃不住劲了。不可遏制的眾跌就象意外的狂风骤雨劈而向人们袭來,一夜变巨富的美梦化成衆梦深渊，恐慌悄绪笼罩着投资者的心。到2003年4月最低跌

6、至7607点。累计跌幅高达63.24%,创造了LI木股市历史上最大的下跌幅度。房地产连续14年下跌。整个国家的财富缩水了近50%o这一场股灾儿乎将口木儿年来的成就全部毁灭。它在LI木引起的恶性后果可比于美国30年代的大萧条。在《金融战败》一书屮，作者吉川元忠认为就财富损失的比例而言，日木1990年金融战败的示果几乎和笫二次世界大战中战败的后果相当。对于口本1990的大股灾，媒体都做过许多方方血血的解剖分析以及经验和教训的总结。无需再做累述。“一图顶万言”我们仍然坚持“两耳不闻天下事，一心只看K线图”，单纯用图来分析一下tl本1990

7、的大股灾的另一个真实面冃。请看下图所示。当20世纪80年代末期H本“泡沫经济”在1989年最后一天破灭时，它标志着日本“增长奇迹”及其20多年海外商业快速扩张的终结，转而陷入一伦长达10年Z久的经济萧条时期，这是口二战以来H木遭遇时间最长的一次经济萧条。一、H本泡沫经济产生的原因口木泡沫经济形成于20世纪80年代中后期，1987——1989年是泡沫经济的极盛时期。随着1985年《广场协议》的签订，日元开始急剧升值。1988年F1元汇率升至1美元兑120H元，与1971年固定汇率制下的日元相比，升值了2倍。结果导致日本出口商品价格上涨

8、，从而削弱了H本在全球贸易市场的竞争力,但政府所采収的一系列财政或金融的措施使国内需求大增。(1)由口元升值走向“扩人内需”。为了减轻LI元大幅升值对口本经济的负面影响，避免与欧美国家之间的贸易摩擦，同时也迫于美国政府要求H元升值、开