期货市场基础

《期货市场基础》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、期货市场基础期货市场基础讲义第一章期货市场的产生和发展学习目的与要求：了解期货市场的发展过程和国际、国内期货市场发展的基本特点，掌握期货交易与期货市场的基本概念。学习重点：期货合约、期货交易与期货市场的基本概念；期货交易与现货交易、远期交易的区别；国际期货市场的发展阶段与趋势；屮国期货市场的建立。第一节期货市场的产生一、期货交易的起源期货交易的起源——萌芽阶段期货市场最早萌芽于欧洲；早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场——伦敦皇家交易所，后来成为伦敦国际金融期货期权交易

2、所的原址；荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所；比利时的安特卫普开设了咖啡交易所；17世纪前后，荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期权市场。现代期货的产生期货是商品经济发展的必然产物人类社会的贸易形式：（1）现货交易方式——即期贸易、货到款清交易（2）远期合同交易——未来某个时点按现在确定的价格交付（3）期货交易方式——标准化合约交易（一）现代期货制度的产生——1848年芝加哥期货交易所（CBOT）问世现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。1848年,芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）。1851年，芝加哥期

3、货交易所引入远期合同。1865年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金,作为履约保证。这促成了真正意义上的期货交易的诞生。1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。1925年，CB0T成立结算公司：芝加哥期货交易所结算公司（B0TCC）,从此，现代意义上的结算机构出现了。（二）其它早期重要期货交易所——1874年芝加哥商业交易所（CME）的前身产生1919年9月，原芝加哥黄汕和鸡蛋交易所，更名为芝加哥商业交易所（CME）活牛、活猪期货合约到19

4、69年，成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心（三）其它早期重要期货交易所一一1876年伦敦金属交易所（LME）产生（1987年新建）19世纪中期，英国是世界上最大的金属锡和铜的生产国。1876年12月，300名金属商人发起成立了伦敦金属有限公司——1881年会员建立了金属市场与交易所有限公司——1987年7月，伦敦金属交易所组建。（四）其它早期重要期货交易所——1885年法国期货市场产生交易品种主要是白糖、咖啡、可可、土豆。1988年2月，法国商品交易所与法国金融工具期货市场合并为法国国际期货交易所（MATIF）。二、期货交易与现货交易、远期交易的关系期货交易是在现货交易的基础上发展起

5、來的，是一种高级的交易方式。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法回避；没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互促进，共同发展。期货不是货，而是一种合同，是一种可以反复交易的标准化合约。并不是所有的商品都能够成为期货交易的品种。期货交易与现货交易的比较交易方式现货交易期货交易交割时间即时或短时间；商流与物流统一较长时间、时间差；商流与物流分离交易对象所有实物商品特定晶种的标准化合约：由期货交易所统一制定、规定在将來某一特定的时间和地点交割…定数量和质量商品的标准化合约交易目的获得或让渡商品所有权套期保值者一一转移现货市场的价格风险；投机者——从价格波动中获得风险利润交易场所任何场所高度

6、组织化的期货交易所内以公开竞价的方式进行（公开喊价、电子化交易）交易方式灵活方便，个体之间公开竞价，会员交易结算方式一次性结清、货到付款、分期付款少量保证金，每日无负债结算制度商品的买卖实际上包含着两种运动：物流：商品作为使用价值的载体而发生的空间运动。——类比使用价值商流：所有权从让渡者向受让者的转移。——类比价值远期交易：是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一吋间进行实物商品交收的一种交易方式。远期交易在木质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。期货交易与远期交易的相似点：两者均为买卖双方约定于未來某i特定吋间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。远期交易是期货交易的雏形，期货交

7、易是在远期交易的基础上发展起来的。期货交易与远期交易的比较交易方式远期交易期货交易交易对象非标准化合约；商品无限制标准化合约；特定品种功能作用其价格的权威性和分散风险的作用比期货弱得多规避风险、价格发现履约方式实物交收，背书转让其最终履约方式也是实物交收实物交割，对冲平仓（为主）信用风险信用风险高，依赖于缔约人的口觉保证金、每日无负债结算制度保证金制度是否收取或收取多少由交易双方商定交易所规定，通常是合约价值的5%-10%三、期货交