电子信息业上市公司资本结构与公司价值【开题报告+文献综述+毕业论文】

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1、--本科毕业论文开题报告财务管理电子信息业上市公司资本结构一、立论依据1.研究意义、预期目标资本结构与公司价值的关系研究一直受到国内外众多学者的关注，而资本结构问题本身也是一个具有重大理论价值和实践意义的研究课题。自1958年Modigliani和Miller提出了现代资本结构理论的基石——MM定理以来，西方经济学家分别从税收、破产成本、代理成本和信息不对称等角度对资本结构问题作了大量研究，取得了很大的进展。公司资本结构的合理选择有利于公司做出正确的举债经营决策，提高经营效率，完善公司法人治理结构以及完善资本市场融资秩序；同时，不仅对公司经营者懂得如何有效防范公司破产、对政府管理层控

2、制上市公司质量以及控制整个资本市场的风险都具有重要意义，而且能保护股东、债权人的利益和公司员工的社会福利，进而有利于维持社会的稳定。合理的资本结构决定了股东、债权人、经理等利益相关者对公司的控制权分配。基于各国经济体制以及资本市场的完善程度存在差异，各国公司资本结构及其形成机制也存在明显的不同，因此在中国特殊的经济环境约束的背景下，研究资本结构与公司价值之间的关系具有现实意义。电子信息产业在我国经济发展、结构升级以及提高国家竞争力等诸多方面发挥着十分重要的作用，并且有着进一步巩固、壮大、提升国际竞争力的现实基础，对我国经济增长、结构升级的战略作用还需要进一步释放。该产业正处于转型升级

3、的关键时期，从技术发展、市场竞争、宏观环境等方面都出现一些新的苗头，需要加强形势监测并加大调整力度，才能确保产业平稳协调发展。本文以电子信息业上市公司为例研究上市公司资本结构与公司价值的内在关系，将在总结国内外研究成果基础上，以当前时代为背景，从提高公司价值的最优资本结构、节约资金成本、降低融资风险、提高企业经营效益等方面给予一定的指导。本文根据2005—2009--年上市公司的年报数据，运用描述性统计、回归分析等方法对我国电子信息业上市公司资本结构与公司价值的相关关系进行实证分析，以探寻出我国电子信息业上市公司资本结构优化的有效途径。2.国内外研究现状关于资本结构与公司价值的相关性

4、问题，国内外现有的研究无论是理论研究还是实证分析都从不同角度得出了不同的观点。（1）国外研究现状一种观点是资本结构与公司价值无关。持这种观点的研究主要来自理论推导，如Modigliani和Miller（1958）的论文提出了著名MM定理，真正标志现代资本结构理论的诞生。他们认为，如果金融市场是理想状态，公司的资本结构与公司市场价值无关。但是到目前为止，无关论还没有得到实证研究的证明。已有的实证分析大都支持另一种观点即资本结构影响公司价值。但是对资本结构与公司价值的相关关系，不同的理论与实证研究又得出了不同的观点，概括起来有正相关、负相关和倒U形相关三种观点。支持正相关观点最早见于Da

5、vidDurand（1952）提出的净利理论(NetIncomeApproach,NIA)，公司利用债券可以降低公司的综合资金成本，因此，企业利用负债资金总是有利的。这是一个负债越多，公司价值越高的观点。这种观点假设公司在获取资金的数量和来源上均不受限制。所以，净利理论认为，负债为100%是企业的最佳资本结构。Jordan，Lowe和Taylor(1998)通过对1989—1993年275家英国私人或独立的中小型企业财务数据和调查问卷的分析得出的研究成果表明获利率与负债比呈正相关。Rajan和Zingalas(1995)采用截取托比模型，选取1987-1991年间G7团体横截面数据，

6、利用极大似然法(ML)估计系数，研究创造盈利性与英国、美国、日本、加拿大的公司杠杆比率负相关，而且这种关系随着公司规模的增长不断的加强。Booth等人(2001)通过对十个发展中国家(巴西、墨西哥、印度、韩国、约旦、马来西亚、巴基斯坦、泰国、土耳其和津巴布韦)样本数据的分析创造：影响发展中国家公司债务比率的因素中盈利能力是最为重要的影响因素，除了津巴布韦以外其他所有发展中国家的公司绩效与资本结构之间都存在着高度明显的负相关关系。还有一种观点即倒U型相关，即资本结构与公司价值相关，但并非纯粹正相关或负相关。McConnell和Servacs(1990)通过对1976年1173个样本公司

7、和1986年1093个样本公司托宾Q值与股权结构关系的实证分析，得出股权集中度与公司绩效呈曲线关系，且是一个倒U型曲线。（2）国内研究现状--国内在资本结构方面的研究起步较晚,并且无论从思路上还是从具体研究方法上均受到了国外研究的影响，而且国内对于资本结构相关实证研究并未得到统一结论。晏艳阳（2002）在《我国上市公司资本结构与企业价值研究》中，通过实证研究的方法，选取我国上市公司中的“综合”行业为研究对象，对MM定理之命题1进行的检验结果认为，资本结构与