中国通胀分析

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1、王福重：中国通胀，美国制造？经济学家，苦有《写给中国人的经济学》、《人人都爱经济学》等。出了事，马上撇清，并找出替罪羊，以显示自己一贯止确，是中国人的痼疾z—。授新的一幕是，把中国最近几个月CPI的急剧上升，归咎于美国的量化宽松货币政策。现在是全球化的时代，中国是世界第一出口大国，中美之间经济联系更是千丝万缕。美国多印票了，当然不能不对中国产生彩响，包括重人的影响，但是，将物价上涨，归罪于美国，却是冤枉了人家。美元有今阡讣人嫉妒的崇高地位，是美国经济、政治和文化强人的结果而非原因。美元成为国际货币，美国人可以得到包括

2、铸币税在内的诸般好处，但是，凡事祁有两而：既然美元是世界货币，就不能不多发，否则，不敷全世界人使用（换一种试试？）；美元既然是世界货币，就不能多发，否则货币贬值，终被世人所弃。在这个意义上，美元既不多发，也不少发，对美国才是最有利的。美联储这个集小了美国粘:英的机构，一个重要责任是，保持适当的美元供给量。美元自金融危机以來，确实发得多，但是，这也表明，世界对美元的避险需求增加了。最近，美联储决定再次实行最化宽松，半年内增发6000亿美元购买美国国债。这是因为羌国国内出现了某种程度的通货紧缩。研究揭示，1929-193

3、3年大萧条旷H持久的原因，就是市场流动性急剧收紧，美联储不想重蹈覆辙。美国发钞，肯定会冇一部分流入其他经济体，包括中国，这就是热钱，可是，这不是美国希望的，它还是愿意让这些流动性保胡在国内。物价上涨，通货膨胀，是货币现象，却不是本质。此次中国物价上涨，主要是食胡价格上涨的贡献。食品价格为何集中爆发式上涨？改苹开放30多年来，屮国T业品价格己经过几轮上涨，因为产能严重过剩，现在基木稳定下来。H前在城市打工的农民工，有数亿Z众，最近几年城市生活费用，如房租等的明显上涨，反过來促成了打工者工资水平的上升。而打工者的工资，止

4、是没有进城的农民的机会成木，如果他们的收入不能与打工者相对持平，他们也会选择进城而不是留在农村。所以,农产品的集中上涨，是对工业品价格上涨的一种滞后和报复性的反应。在这个意义上，并非坏事。农产品上涨的另一个因素，是投机。部分资金集中狙击小品种产品，如大蒜、绿豆、糖,进而引发连锁反丿、'、Z和市场恐慌。改革开放30多年来，中国出现了一个富裕的人样，富裕程度超出我们的想象。富人最担心的是资产贬值，必须进行投资。实业要么严重饱和，要么被央企垄断；股市风险已被充分领教；房地产，现在被政策高压着。观望的资金，借着或者自己编织自

5、然灾害，美元贬值之类的故事，炒炒人蒜之类，是完全可以理解的。提高存款准备金率，以及加息等行动，可以收缩部分流动性，但是，不能从根木上改变流动性过剩。因为，中国的加息与美国不同，美国加息，是美联储对口己发钞能力的口我约束，可以从根木上紧缩银根，而中国的加息，只是收紧了商业银行的流动性，央行自己的超发机制还在。比如，山于实行外汇管制，所有流入的美元，将山央行统一•收购，央行因此被迫释放岀相应的人民币，这些都是基础货币，具有倍增能力，是中国新增流动性的最大来源。美元人量流入的表血原因，是贸易顺差。贸易顺羌，是出口人于进口。

6、中国成为最人的顺差国，除了劳动力成本低外，还有更重要原因，即人民币汇率被低估，而低估乂与汇率管制一脉相承。盯住美元的汇率制度，是中国贸易顺差的制度基础。其实，美国如果有逆差,是在用美元纸片换中国的商品，它为什么不愿意呢？奇怪的是，中国口己也愿意，这与美联储发钞冇关系么？热钱流入的道理，也是--样。而中国经济问题的核心是结构不合理，首先是拉动经济的力量是投资，尤其是政府投资,而不是健康经济倚靠的居民消费。很简单，居民没钱，又掣肘于社会保障，拿什么消费？试想，屮国制造业如此强人，如杲减少出II,大最商品留在国内供居民消费

7、，对通胀岂非釜底抽薪？又有人说，美元贬值，大宗产品涨价，中国将被输入通胀。大宗产品的价格上涨，主要是国际游资炒作的结果，而中国因素常常是由头。如果供求状况稳定，炒作只能是短期的。比如原汕价格，H147美元跌落后，至今再没冇回复到那个水平。而屮国的汕价，居然高于美国，这不是美元惹的祸，而是垄断者之故意。而最近的柴汕荒，居然是因为“两桶汕”人量岀口所致！还有，城市公用事业价格上涨，更是垄断者的意愿强加给居民。这些与美元超发有什么关系？总之，中国的物价上涨，主要是屮国的“内政”，与美联储超发没有关联。正人之前，还是先正己吧

8、。