【精品】专业论文文献-浅谈eva在国内外的应用

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1、浅谈EVA在国内外的应用浅谈EVA在国内外的应用【摘要】随着我国资本市场的发展，企业之间的并购交易日益增多，这些交易都涉及到企业价值的评估，如何合理的对企业进行定价，已经成为交易能否达成的关键。在评估的过程中，EVA法弥补了传统价值评佔法的缺陷，能够更有效地帮助企业长期目标的实现。本文主要针对国内外EVA的应用现状进行分析，为国内EVA的应用前景作出合适的建议。【关键词】EVA国内外应用一、EVA的定义及基本理论EVA即经济增加值，EVA理念的始祖是被西方经济学家长期称之为“剩余收入”或“经济利润”的一种概念，其被提出已有200年的历史了，EVA的核心思想是资本效率，即资本回报与资本成本的

2、差额,这一理念强调总资本成本的扣除，是以股东价值为核心且符合经济现实的理念。正是市于这一点，它不仅考虑了负债资本的成本，而且还考虑到股权资本的成本，从而克服了传统指标在评价企业业绩时未扣除股权资本成本的缺陷，使评价结果更有现实意义。二、EVA在国外的研究及发展现状在国外，EVA已经成为了获得公认的公司治理指标管理工具。它可以提供一个框架，重新配置资源为公司、股东和经理创造更多的价值。国外学者对EVA的研究主要在三个方面：一是理论上正式的目标一致性；二是研究在EVA的应用中；三是计算资本成本。(1)验证EVA指标对股票价格的解释能力是否比传统指标耍强。而EVA指标经过验证，明显对股价的解释力

3、更强。(2)对采用EVA管理体系和没有采用的公司在证券市场表现是否存在差异的研究。思滕思特公司对EVA应用超过5年的66家客户企业进行了类似调查，结果表明：EVA企业在5年内比同业竞争着多创造了49%的股票市值财富。所以EVA在一定程度上对公司的经营能力有着侧面的提升。（3）EVA是否比剩余收益提供了更多的信息。关于EVA的计算,一般认为需要在报表数据的基础上作适当调整。经过Dodd和Chen的实践，结果表明EVA对股票收益变动的解释力为20.2%o（-）EVA在国外的应用当EVA在美国得到提出以后引起了高度的重视，像一些世界知名公司，如西门子、沃尔玛、戴尔等儿百家公司都采用了EVA价值管

4、理体系，它们用EVA作为公司价值评价指标和激励制度的基础。并且大部门公司都取得了更好的经营业绩，比如可口可乐采用EVA指标后，将资本成本从16%降到了12%。公司的EVA也不断上升，股票价格在同期上升了300%o（二）EVA在国内的应用2001年3月，EVA登陆中国，既受到了彬彬有礼的欢迎，也遭遇了实实在在的尴尬。同年8月，《财经》杂志刊登了一份由思腾思特管理咨询中0公＞fJ推出的中国上市公＞fJ价值创造（EVA）的排行榜,在带来广泛关注的同时也引起了同样广泛的争议。然后，思腾思特管理咨询中国公司开始在我国推介这一企业绩效评价方法，并与一些权威机构进行合作项冃研究。包括南方基金管理公司在内

5、的一些机构在应用这一方法评价上市公司，并以此作为进行投资的参考。另外，基于现实的需要，国内的有些公司（如五粮液公司、托普软件开发公司等）也开始尝试性地应用EVA指标衡量企业业绩。虽然EVA的出现给我国企业带來了一些变化，但总的來说，EVA的应用和研究在我国并未发展起來，近儿年EVA已经降温，大多数企业和投资者对这一财务创意并不熟悉。（三）国内外应用差异原因我们可以看到EVA在国内应用的情况和国外大不相同，在国外很多企业都成功地引用了EVA价值评估法，都取得了很好的效果。这主要缘于国外知名企业高管具有敏锐洞察力、敢于尝试，能深刻理解EVA内涵及作用，从而提供强有力的支持，这种情绪必然感染员工

6、，统一信念，推进价值管理。然而在国内企业中却鲜有企业熟悉这种方法，更不要说去采纳它，主要原因还是因为国内和国外的市场经济环境不同，国外很多企业的财务制度优于国内的企业，国内一些企业为了自身利益，有时候对自身经营状况作出虚假报告，造成会计信息披露失真等结果；同时企业公司治理结构失效，国有股独大现象十分普遍，公司内部的治理结构形同虚设。三、EVA在我国应用前景建议本文结合EVA在国外应用成功的基础上作出分析，为在国内能更有效地为企业带來更多价值，对EVA在国内应用前景作出一些建议：(-)明确价值管理在企业的核心地位我国企业要有效实施EVA价值管理系统，首先要明确价值管理在企业的核心地位。价值管

7、理是企业管理最关键的一环，也是企业做EVA价值管理的基础。实施EVA的企业要从企业文化入手，树立价值管理理念，以经济增加值最大化为企业目标，建立一个以价值为核心的管理体系。(二)规范市场和完善公司治理结构在我国，要应用EVA还必须建立一种以价值为导向的市场经济制度和商业运作环境，同时公司内部也要完善治理结构，构成一种有效的内外机制，这样EVA指标才能真正反映企业的价值。没有相适应的制度环境和内外机制，EVA的运用将受到阻