商业银行债券投资的管理

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1、第六章商业银行债券投资的管理第六章商业银行债券投资的管理第一节商业银行债券投资的目标与对象第二节债券投资的收益与风险第三节债券投资的管理与策略第一节商业银行债券投资的目标与对象第六章商业银行债券投资的管理第一节商业银行债券投资的目标与对象一、商业银行债券投资及其目标二、商业银行债券投资的对象一、商业银行债券投资及其目标债券投资与贷款的比较债券投资的目标债券投资的分类第一节商业银行债券投资的目标与对象（一）债券投资与贷款的比较债券贷款银行主动性强弱对债务人的影响小大管理成本低高分散难度易难流动性强弱风险程度低高收益率低高第一节商业

2、银行债券投资的目标与对象（二）债券投资的目标平衡流动性和盈利性:相对于贷款，债券的流动性要强；相对于现金来说，债券盈利性要高降低风险、提高资本充足率：相对于贷款来说，而且银行投资债券发行人信用级别比较高第一节商业银行债券投资的目标与对象二、商业银行债券投资的对象1、国债：一年期以下的国库券（TreasuryBills,T-Bills）一年期到十年期的中期国债（TreasuryNotes,T-Notes）十年期以上的长期国债（T-Bonds）2、金融债券政策性金融债券商业银行债券其他金融债券：次级债券和混合资本债券信用风险比较高第一

3、节商业银行债券投资的目标与对象二、商业银行债券投资的对象3、中央银行票据：不是融资目的，是一种货币政策手段，促进货币市场的发展，利于央行公开市场操作的进行。无风险、期限短、流动性高4、公司债券（2005年5月后，可以投资公司债券）第一节商业银行债券投资的目标与对象5、资产支持证券指由银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构发行的，以该财产所产生的现金支付其收益的收益证券。破产保护：如发行人破产，投资机构依然能按约定受偿，以信托财产为限分为不同等级：如50亿的资产池分为20亿优先级证券和30亿的次级证券提前偿

4、还风险：导致收益率不完全确定第一节商业银行债券投资的目标与对象第二节债券投资的收益与风险第六章商业银行债券投资的管理第二节债券投资的收益与风险一、债券投资的收益二、债券投资的风险一、债券投资的收益商业银行买卖、持有债券而在一定时期内所获得的报酬债券投资收益的来源债券投资的收益率影响债券收益的因素第二节债券投资的收益与风险（一）债券投资收益的来源利息收入：按债券票面所载利息率计算出的利息资本损益：购买价格与销售价格（或到期偿还本金）之间的差额利息再投资收益：将债券利息再投资所得到的收入第二节债券投资的收益与风险（二）债券投资的收益率

5、附息票债券的收益率1、名义收益率=票面利息/面值×100%例1：一张面值为1000美元的债券，年利息为80美元，其名义收益率为多少。第二节债券投资的收益与风险2、即期收益率=票面利息/购买价格×100%例2:二级市场许多债券以高于或低于面值交易，对于一个以1100美元购入的票面利率为5％的债券来说，其即期收益率则为多少？第二节债券投资的收益与风险例3:债券的市场价格为98.75元，息票利率为6.00％，其即期收益率为多少？第二节债券投资的收益与风险3、持有期收益率=（出售价格-购买价格+利息）/购买价格×100%例4：对于一个以1

6、100美元出售的按票面利率为5％的债券价格购买的债券来说，其持有期收益率则为多少？4、到期收益率=（收回金额–购买价格+利息）/购买价格×100%第二节债券投资的收益与风险零息债券的收益率持有期收益率=（出售价格-购买价格）/购买价格×100%到期收益率=（收回金额-购买价格）/购买价格×100%第二节债券投资的收益与风险债券投资的收益率所得税与利息支付方式对收益率的影响P198所得税对收益率的影响应税债券的税后收益率=税前收益率×（1–税率）免税债券的应税收益率=免税收益率/（1–税率）利息支付方式对收益率的影响P198例7－1

7、、7－2第二节债券投资的收益与风险（三）影响债券收益的因素债券属性：票面金额、票面利率、利息支付方式、是否免税、是否可以流通转让债券价格的变化：未来时间、金额和贴现率贴现率上升，债券价格下降贴现率下降，债券价格上升利息再投资收益：再投资的金额、期限、利率第二节债券投资的收益与风险二、债券投资的风险信用风险价格风险利率风险购买力风险流动性风险政治风险操作风险第二节债券投资的收益与风险第三节债券投资的管理与策略第六章商业银行债券投资的管理第三节债券投资的管理与策略债券投资管理的基本原则债券投资的内部控制债券投资的组合管理债券投资的策略

8、分散化投资策略梯形投资策略杠铃投资策略一、债券投资的管理（一）债券投资管理的基本原则1、统一授信：总行授信管理部门根据交易对手、债券发行人的信用状况制定统一的授信额度。2、统一授权：基本授权、特别授权基本授权：法定经营范围内的常规业务经营权限；特