从宏观视角研究金融危机后中国企业跨国并购机遇

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1、从宏观视角研究金融危机后中国企业跨国并购机遇【摘要】随着经济全球化的发展，中国企业迫切需要进军海外市场，而跨国并购将是其实现全球战略的十分有利的方法。08年金融危机给世界经济带来了巨大冲击，但同时也给中国企业带来了前所未有的跨国并购良机。本文从宏观角度分析危机后中国企业跨国并购的机遇，并提出建议。【关键词】跨国并购，宏观视角，金融危机，中国企业一、跨国并购跨国并购即跨国兼并和收购的简称，是指一国的某个企业为了实现某种特定的目的，通过购买另一国某企业股份或资产，对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。二、08年金融危机后带给中国企业跨国并购的机遇(―)金融危机对全球企业并购和中国企

2、业跨国并购的影响08年从美国次级贷危机而引发的全球金融危机，对世界经济造成了重大冲击。不仅使得全球经济增速下滑，还对全球企业并购活动造成了明显的冲击。但是，在金融危机的背景下，中国企业的跨国并购热度却不降反升。中国2011年海外并购数量是2005年的3倍，达到177笔；2011年中国企业海外并购交易的总价值高达2005年的近5倍，达到631亿美元。（二）08年金融危机后带给中国企业跨国并购的机遇1.海外并购门槛降低。随着金融危机的蔓延，发达国家金融体系受损严重，许多知名企业股价大幅下跌、经营困难,甚至濒临破产倒闭；而这些企业又无法从国内金融机构筹到足够的资金度过难关，被迫寻找买家收购。在这

3、样的情况下,企业资产价值往往被严重低估，为中国企业海外并购大大节约成本，提供了海外“抄底”的机会。2.中国国家政策的支持。国家对我国企业“走出去”一直都采取鼓励和支持的态度，尽可能的为企业提供方便、扫除障碍。早在“十五”期间，我国就提出了将对外开放的重点放在以实施“走出去”为主要方式的战略部署，用以构建中国多层次、宽领域、全球化的国际化布局。而金融危机以后，政府更是出台了一系列的支持政策，支持企业通过并购重组抵御“寒冬”，如央行降息108个基点，为国内企业提供更低息的贷款成本；银监会出台《商业银行并购贷款风险管理指引》指出符合条件的商业银行可开展并购贷款业务。3•人民币升值的推动。近年来，

4、人民币升值幅度较快。人民币的持续升值虽然对中国吸引外国资产产生非常不利的影响，但却有利于中国企业海外并购一一换算成人民币的成本降低了。4、规避贸易制裁。随着金融危机的深化，各国经济增长速度下降，贸易摩擦不断加剧，各国针对中国开展的反倾销调查此起彼伏、层出不穷，对华"反倾销”贸易制裁也时常发生，据统计，仅2009年就有21个国家（地区）对华启动119起贸易救济调查。为此，中国企业不得不选择绕到而行，并购海外企业，直接到国外市场上进行投资和生产销售,以绕过贸易制裁，这些都增加了中国企业的海外并购数量和规模。5、中国GDP的增长受金融危机的影响相对较小。金融危机后中国大陆地区的GDP在金融危机后

5、仍能保持在9%以上的增长，金融危机没能改变我国经济增长的基本态势，大多数企业对未来经济发展的预期依然良好，这使得更多中国的企业选择进军海外市场，参与国际竞争，而收购兼并成为一个不错的选择。三、对中国企业跨国并购的策略和建议中国企业积极参与跨国并购活动，不仅有利于我国企业“走出去”，积极参加国际竞争和国际分工；也有利于我国产业结构调整，增加中国企业的国际影响力，对我国国民经济的发展和综合国力的提升都有重大意义。但是，跨国并购也面临着众多重大的挑战：比如文化冲突，国外对中国企业乃至中国的偏见；交易过程中信息不对称，比如对目标企业文化、工会制度、股权结构、技术专利所有权等都存在一定程度上的不了解

6、；缺乏相应的技巧和经验，缺乏熟悉国际并购活动的人才；并购后整合效果欠佳。如何才能充分把握金融危机带来的历史性机遇，有条理地加快我国企业海外并购的步伐，笔者提出如下建议：（一）全面提升企业综合竞争力。尽管中国企业海外并购数量和规模都有很快的发展，但是其综合竞争力特别是国际竞争力相对不足，也使得一些企业遭遇并购失败或为此付出惨痛代价。企业只有打下综合竞争力的坚实基础，才能为实施海外并购提供坚强后盾。（二）培养国际化的人才。既要注重培养公司自己的，又要注重引进外面的人才，这样才能帮助企业消化吸收引进的先进技术，创造出更有竞争力的产品，达到并购目的。（三）掌握被并购国政策法规。企业跨国并购过程中，

7、不可避免地会受到被并购国政策法规的约束，企业应该认真研究被并购过法律法规、寻求外部专业资源和合作伙伴提供帮助，规避相关的政策法律风险。（四）加强并购前的尽职调查工作。企业必须全方位了解被并购企业的状况，除了资产负债等一系列财务状况外，还应了解被并购企业的企业文化等，确定真正符合自身发展的目标企业，也为并购后的整合提供帮助。（五）提高沟通技能和整合能力。跨国并购中，由于不同文化背景和地域的差异，并购后的整合将面临巨大挑战，