美联储金融监管体制、影响及其启示

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1、美联储金融监管体制.影响及其启示摘要:长期以来，美联储从本国利益出发制定经济监管政策,在美国和世界经济体系中创造了过量的信用,导致美元在全世界泛滥，美国人放弃储蓄，过度投资和消费;美国主体经济从制造业转向了非岀口服务业;美国的债务，不管是从国家角度还是从个人角度都达到了前所未有的高度，这一切最终演变成了这次全球金融危机。对于中国这样的经济大国，一定要从中吸取教训，扬长避短，并建立科学发展的核心价值观。关键词:美联储;金融风险;货币政策;证券化;利率;准备金中图分类号:F837.123文献标识码：A文章编号:1003-3890(2009)07-0060-05在美国经济中，美联储是其最强有力的管理

2、机构，其在金融舞台上的张力，能直接影响全球的经济走向。美联储总是新闻热点，美联储主席依据法令,每年至少要列席国会委员会4次，每次都会震动市场，引发股市波动。本次金融危机，更使美联储成为了全世界的焦点。为什么小小的次贷危机对美国经济，继而对世界经济居然有这么大的影响，造成了这么惨重的后果?美联储的金融监管、调控方式出现了什么问题？美联储是怎样的一种管理体制？中国应该从中受到什么启示？美联储模式值得效法吗？在未来市场主导的世界中，商业银行、监管机关和央行应扮演什么角色？这里还有许多复杂的关系需要我们理顺，所以研究美联储的运行模式对中国经济建设是十分有益的。一、美联储金融管理体制在美国自身的金融管理

3、上，美国法律授权美联储担任“总监”，管理所有的金融机构。根据美国法律，美联储在日常工作中就是一个协调机构，甚至必须同各洲银行监督机构和联邦公平交易委员会进行协调，因为其和美联储拥有共同的管辖权。美国的金融监管实际上是有一套完善的制度来保证的,如美国银行监理机构最常用的方法之一,就是靠乍欠顺位”债券。按美国的法律规定，大型银行必须向市场发行这种债券,金额不得低于负债总额的2%,如果发行银行出了问题，次顺位债券持有人必须在所有其他债权人,包括存款户都获得清偿后才获清偿。如果银行摇摇欲坠，股东可能逼迫经营阶层赌博，因为如果赌赢了，股东会得到胜利的果实。但是，次顺位债券持有人除了债款之外，什么也得不到

4、,因此会反对冒险的行为，这些债券会在市场上交易，如果债券下跌复利就会提高，主管机关可以视之为早期的预警信号，而且政府机构都不准代偿次顺位债券的持有人。问题是,市场需要多少信息才能决定一家银行的次顺位债券价格。按美国人的习惯,如果银行每天向美联储申报，报告内容和呈报给执行机关的资产负债表相同,这样就不需要管制。然而在美国也一样，总有一些公司要制造假账，因此就需要监管。当然,美国有些银行也不喜欢监督机构原先的“强制规定”,一些银行呼吁“市场诱因式”的监管。美国的一些银行家表示,缺少有意义的公开披露，有效的市场法律和规章不可能实现。然而现实的银行业务需要更多的信息,市场诱因式的管制就是要求披露相关的

5、完整信息，让参与者可以利用这些信息，作出明智而及时的重要决定。由银行来决定哪些是相关和完整的信息，哪些是不必要的信息，但对于许多陷入困境的银行家而言,常常都不希望经营真相泄露出去。在美国，银行业务最不透明的部分就是店头市场双边缔约的衍生金融商品交易,在这方面，美联储跟银行站在同一阵线,一般不同意信息的披露,甚至减少对金检人员的披露，为了让银行衡量资本充足率,美联储准许银行自己决定投资组合的风险高低,银行也日渐不透明化。一个重大原因就是主管机关鼓励双边“联结”的安排，让有多项衍生性金融商品交易的双方，可以简单地比较自己的输赢仓位，建立某一时点的净数值,这种安排刺激大家回到古老的通汇联行关系,造成

6、越来越多的银行业务从公开交易的领域中消失。例如,信用卡系统对联邦储备几乎毫无影响。现在很多产业，如石油、汽车、旅游等，又发展出以网络为基础的商务交易平台，许多资金的流动会绕过美联储,使货币总量的统计变得更为困难。近年来,已经有相当多的世界贸易,要通过电子方式下单，开立发票和通过通汇银行融通资金，但结算所和美联储对这个过程并不完全清楚。关于这一点，美国的许多银行家也向美联储提出质询:美联储没有很好地考虑未来，美联储把研究发展经费用到什么地方去了？根本没有在金融资产品上花过分毫。美联储的金融监管是用多边连对的方式进行的。就是通过证券、衍生性金融商品和外汇交易的交换所，保持所有同时发生事件的记录,交

7、易应该用即时总结算支付系统完成。毫无疑问，如果银行彼此之间，以及银行特定产业的顾客之间直接打交道,可以发展出交换和选择权合约，以及交换选择权与结构化的要素，更贴切地满足终端消费者的需求。人们普遍了解，合约会制造金融工具，标准化的合约使交易简便。特殊目的的工具如果是跟缔约双方的需求密切结合，流动性会比较差，价值也会比较低。在交易所交易的衍生性金融商品,如利率和汇率期货与选择权合约是公开订价,并且通过