浅谈利率对股票价格影响

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1、浅谈利率对股票价格影响【摘要】随着经济的发展和全球化进程的加快，使各国经济联系日益密切，然而这也带来了隐形的危机。近年来，在世界范围内发生了多次经济危机，尤其是美国“次贷危机”，引起了全球金融市场的动荡。因此,许多国家相继出台了一些货币政策，这一举动证明了货币政策与股票市场是密切相关的。【关键词】货币政策；利率；股票价格一、利率和股票价格的概述利息率，通常简称为利率，是指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。西方的经济著述中也称之为到期的回报率、报酬率。我国过去是屮央集屮计划体制，由于市场机制受到了极强的压制，利率起不来显著作用。改革开放后，

2、市场调节提到了日程上了，利率开始受到重视。利率是金融投资中最具多样性的变量，它是单位资金的使用成本，同时也是形成债权债务关系重要条件之一。在金融活动中，利率最具广泛的联系性，它的变动将引起其他金融变量，尤其是金融工具价格的相应变动。股票价格又叫股票行市，是指股票在证券市场上买卖的价格。股票价格分为理论价格与市场价格。我国股票价格受到多种因素的影响。从地域来说，分为国际因素和国内因素；从主观来说，受到自身营业状况影响；从客观來说，分为政治、经济、社会环境、以及文化等。本文从利率的角度，研究利率对股票价格的影响。二、利率影响股票价格的途径《中华人民共和国

3、中国人民银行法》第二十三条第二项规定，中国人民银行为执行货币政策，可以运用下列货币政策工具：确定屮央银行基准利率。因此，利率通过以下途径对股票价格进行影响：(1)利率作为投资所得的未来现金流的折现因子，其变动会影响未来现金流的现值，而股票价格止是未來现金流的折现值，因而必然受到利率变动的影响。当利率上升时，公司的借款成本增加，在有限的资金投入下，公司就不得不削减生产规模，从而营业利润下降，同时利率的上升又减少了未來现金流的现值,从而导致了股票贬值；反之，当利率下降时，公司的投资成木减少，进而相应的财务费用下降，生产规模扩大，利润增加，股票价格上升。(

4、2)流动性偏好利率决定论。凯恩斯认为，货币量对实物经济有重要影响，利率作为货币现象是由货币量的供给关系决定的。他认为，人们对流动性偏好决定人们对货币收入的支配，人们在得到货币收入后，首先选择收入屮冇多少用于消费，有多少用于储蓄，其次才是决定以什么形式储蓄，保持现金或是购买股票，这两个问题都収决于人们对流动性的偏好。在凯恩斯看來，当货币供应总量一定时，它的变化与利率变化成正比，人们持有货币得到流动性偏好满足的程度与放弃货币流动性所得到的利息收入相等。因此，当流动性偏好强，利率上升时，一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需

5、求，使股票价格出现下跌。反Z,利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资金就可能回到股市中来,从而扩大对股票的需求，使股票价格上涨。(3)利率的变动影响股票的内在价值。由公式知：P二其中D指股票在未来t时期为投资者带來的预期股利，M是指在n+1时期出售股票的价格，i是指特定风险下的贴现率，它包括市场利率与股票风险报酬率两个部分，P是指目前股票的价格。从上面的公式可以看出，股票价格与市场利率成反比，即当利率上升时，股票价格下降；利率下降时，股票价格上升。(4)资产组合的可替代性。通过资产重组和影响力，资本流动和流程，最终将影响股票市场资本供给和需求，以及

6、股票价格。当利率上升时，一部分资金可能从股票市场转向存款或债券，这样减少了市场的资金供应，降低股票需求，因而股票价格下跌；反之，当利率下降时，股票市场货币供应量增加，股票价格上涨。(5)利率影响投资者的投资方式。利率的变动是由央行决定的，它的变化反映了我国货币政策收紧或放松以及我国经济的宏观状况，利率变化的信号将会影响投资者的心理层面，使投资者重新思考自己对股票的投资是否合理，使股票市场发生了变化。当利率上调时，投资者在国家的政策的指引下会改变投资决策，减少对股票的需求，转向其他投资方式，从而股票价格下降；反之，当利率下调时，股价会上升。因此，利率与

7、股票价格Z间呈反向关系。三、政策建议在复杂多变的国际经济环境中，为维持我国经济的持续稳定增长和股票市场规模的扩大，我国政府应当提出相应的措施。(1)加强利率市场化,优化利率结构。利率市场化将有利于经济的健康发展，因为居民和企业能根据资金的稀缺程度，正确评估成本和收益，对经济活动的结果形成正确的预期。利率市场化使得所有企业承担的资金成本相同，从而促进了民营企业和国企之间的公平竞争；利率市场化还有利于保护居民手里的现金资产，避免因利率低于通胀率而造成的资产缩水。央行应该有效利用利率杠杆的作用，加强资本市场和货币市场的联系，促进市场上资金的流动并使资金进行

8、合理分配。与此同时，还要提高利率变动弹性。适度拓宽金融机构的投资权限，主要包括加强银行与券商的资金合作，如同