我国利率调整对股票价格影响研究

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2、科研成果。尽我所知，文中除了特别加从标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不纪含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。年月＾ｆ＾曰作者签名：§索缔曰期；：＾７（尔／屋关于论文使用授权酌说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，目Ｐ：学校有权保留送义论文的复印件，允许论文被查閑、借阅或网络索引；学校可从公布论文的全部或部分内容，可＂采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。（保密的论文在解密唇度遵守此规定）作

3、者签名：夸急為导师签名：诉之曰期：：Ｗ居年＾月ｆ备曰户摘要利率政策是我国调整股票经济市场的重要手段之一，自1990年我国股票市场成立以来，我国股票交易规模迅速增长，市场总市值达到10万亿美元，稳居全球股市市值第二。在中央管制货币市场和资本市场的过程中，利率政策是我国货币政策管制的重要组成部分，自1990年4月15日起，截止2015年12月，我国共经历过38次调息。存款利率的变动理论上会对股票价格造成什么影响，从哪方面造成什么样的影响？存款利率的变动实证分析角度会对股票价格造成什么影响，所造成的影响程度怎么样我国利率政策变动时

4、对于股票市场的传导机制受阻的原因都有哪些？得到这些原因后又能在实际应用中造成哪些启示？这些问题都是我国学者对于利率政策问题的研究热点。本文将在总结前人学者研究成果的基础上，选取了2002年2月到2015年12月的一年定期存款利率及上证综指收盘价数据，期间包涵了38次利率调整数据，容量样本较大，相较于前人的研究，本文拥有比较强的数据优势，能够在一定程度上增加实证研究结果的准确性。本文最后得出以下重要结论：我国一年定期存款利率与上证综合指数收盘价之间具有长期稳定的协整关系。在5%的显著性水平上，存款利率是上证股指的格兰杰原因，而上证

5、指数不是存款利率的格兰杰原因。利率的调整对于股票有着中长期的效应，利率在长期内持续影响着上证股指的走势，并且这种影响程度呈现递增趋势。我国利率对于股票价格的传导速度和质量相较前人研究结果已经有很大的提升，但与发达国家无论从长期角度还是短期角度都存在着一定差距。关键词：存款利率；股票价格指数；协整检验；实证分析IABSTRACTInterestratepolicyisoneoftheimportantmeansoftheadjustmentofthestockmarketofourcountry.sinceourstockmark

6、etwasestablishedin1990,thegrowthofthescaleofourstocktransactionsisrapid,werankedasthesecondoneintheglobalstockmarket.Theimpactofinterestratechangesonstockpriceshaveacertaincumulativeeffect.China'sinterestratefortransmissionspeedandqualityofstockpricescomparedwiththep

7、reviousresearchresultshavebeengreatlyimproved,butcomparedwithdevelopedcountriesintermsoflong-termorshort-termpointofviewthereisacertaingap.ThispaperselectstheFebruary2002toDecember2015theone-yeardepositinterestrateandShanghaiCompositeIndexclosingpricedata,duringinclu

8、desthe38timesinterestrateadjustmentdata,samplesizelarger,comparedwiththepreviousresearch,thispaperhastheadvantagesofstrongdata,cani