基础理论讲义

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1、天狼50野狼军团基础理论讲义主讲：陈浩第一部分理论和理念一.金融衍生品1、概念所谓的金融衍生品，按金融界的定义，是指有关互换现金流量或旨在为交易者转移风险的i种双边合约，常见的有远期合约、期货、期权等，品种繁多。在我国现阶段，金融衍牛品交易主要指以期货为中心的金融业务。期货乂可分为商品期货和金融期货，后者主要包插货币期货、利率期货和即将在以后推出的股指期货。简单说，当某个证券价格是由它所标的的证券所决定的，就叫金融衍牛品。比如股指期货的价格，取决于股票指数的波动，所以它就叫金融衍牛品。如果价值完全

2、由口身决定，比如股票，就不叫金融衍生品了。2、金融衍生品在投资上的意义首先是杠杆作川。金融衍生品一个共同的特点就是具有很高的杠杆率，所谓杠杆率就是它的波动幅度和标的证券相比的倍数，这就是杠杆。可能大盘指数只涨了1%,而金融衍牛品获得的收益是2%——10%,就看它的杠杆率是多少了。其次，它的交易要比股票灵活的多。股指期货可以做T+0,股票就只能做T+1。同时，股指期货不收印花税，而股栗却要收，因为印花税是资产转移收収的国税（或者地税），但股指期货不是真实资产，是虚拟资产，政府不会对虚拟资产征税，所以

3、它们是无税的。二.金融衍生品的相关概念1、期货所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来的某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。-•燉期货中比较普遍的是远期合约。关于远期合约，我们可以做个比较形象的比喻：假设有个纺织厂，需要來年的生产原料——棉花。通常他们会将2009年需要多少棉花，在2008年就做好打算。丁•是，纺织厂找到棉花商，签定一系列合同，这个合同规定在未来的某个月、按约定的价格发来多少棉花。这种合约叫远期合约。即指不在当前一手交钱，一手交货，而是在未来

4、的某个时间，按约定的价格执行买卖合同的合约。由于全吐界的纺纱厂、棉农和棉商众多，西方国家就产牛了一种服务机构一—期货交易所，它把商品供应商和用户ZI'可的复杂谈判，简化到在商品交易所签定白己需要的合同。当然，期货的特点是有卖的就必须有买的，如果光有一个卖方拿着他自己的这份单子，而没有买方，这合同就叫没签字，无效。期货的合同焰必须双方签字才算数，所以期货都是一个空头与一个多头合在一起，才会产生一个交易。对于到期不能履行合同的问题，期货交易所的办法是要求双方都押一笔保证金，來保证双方将來履行合同。2、

5、股指期货股指期货的全称是股票价格指数期货，它■普通商品期货具有基本相同的特征，指以股价指数为标的物，买卖双方在未來的某个特定日期，按照事先约定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖行为。如同期货合约都有一个标的物-•样，股指期货的标的物就是股票指数。一言以蔽之，股指期货就是以股票指数为标的物的金融合约。举例说明：有个介约叫TF0906,是指沪深300股指期货的2009年6月份合约。这个合约要到2009年6月份去交割清算。于是大家就开始赌6月份的股指，预测股指将达到什么点位。股指期货是多空双方以300

6、点为赔率的竟局。或者可以这样简单描述，股指期货合同规定，耒来股指每涨1个点，多头赚300,每跌一个点，空头赚300。股指期货的交易单位是手，跟股栗一样。它还有一项功能。假如某人对后市预测不良，他不需要卖股票。只需在股指期货上下一个空单。假如股市真的下跌，股票赔钱了，但股指期货却能挣钱。两个一对冲，可以做到不赔不赚，这叫套期保值。套期保值是利川期货合约作为将来在现货市场上对买卖价格进行保险的交易活动，其理论基础是现货和期货（股票与般指）的走势趋同，二者受同一供求关系的影响同涨同跌，但如果投资者在两个

7、市场上操作相反，盈亏也就相反，于是期货市场的盈利就可以弥补现货市场的亏损。股指期货和商甜期货冇一个本质的区别：商品期货的现货价格跟期货价格有可能不密切相关，而股指期货由于采用现货指数交割的方式，所以股指期货的期货跟着现货走，是大盘指数决定股指期货的点位。3、股指期货相关概念1）期货的合约。按照金交所的游戏规则，同时■交易的是四个合约，也就是临近当前月的近刀合约和两个季刀合约。目前分别是IFO9O3.IF0904、IF0906、IF0909。股指期货的交割规则是，・研祈Z7XU冷誰（J-XU•IF0

8、909今弭=22380QIK-JrLt•髓价ayaccost口i：如■las匕合约到期月第三周的周五作为故后交易H,Z后交割淸算。卷・mbiWtt31TO(?500今firs:：oo30793643S&2SesTTHl000L5.0B15:14•llLi一kJJll°■■匕*i«Lj"1<1<4BH'<0Jl223t0>222MU熱二藝ABft?o01X340mtDOO吋初曲MN1删111"11血〃K!396IS13W15HOSISU02