宏观调控初见成效加息几无可能

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1、宏观调控初见成效，加息几无可能江南金融研究所当前，对宏观经济形势的判断集中在中央银行是否加息上。本文的结论是，加息几乎没有可能。一、宏观调控初见成效(-)宏观调控初见成效表现为投资高速增长势头得到遏止宏观调控初见成效，已经成为共识。发改委与中央银行的经济形势报告明显地提到了这一点。第一季度,GDP增长率9.7%,远高于年初中央工作会议确定的7%的目标。经济增长主要是由第二产业，即工业与建筑业拉动。3月第二产业增长11.6%0在政府加强对重点行业进行信贷调控与管制后，第二产业的增速开始回落，表明宏观调控初见成效。在政府新的重农主义的影响下，第一产业增速明显加快。减轻农业稅

2、等一系列利农措施的出台，为农产品，特别是粮食的国内供给增长提供了保证。第三产业的回暖，表明投资与消费的转化开始走向良性的循环。国务院发出通知，决定适当提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发固定资产投资项目资本金比例。钢铁由25%及以上提高到40%及以上；水泥、电解铝、房地产开发均由20%及以上提高到35%及以上。宏观调控的有效性主要表现为固定资产投资增速的回落。1-3月城镇投资7059亿元，增长47.8%,比1-2月累计增幅回落5.2%。多数工业行业投资增速回落。城镇投资中，除有色金属开采和冶炼及压延加工业外，其他主要工业行业投资增速全面回落。其中，黑色金属开采和冶炼及压延

3、加工业投资回落68.4%；有色金属开采和冶炼及压延加工业投资增速上升52.1%；化学原料及化学制品业投资增速回落60.9%；电力、燃气及水的生产和供应业投资增速回落7.6%。新开工项目继续增加，但增速趋缓。1-3月城镇新开工50万元以上项目比前两个月增速回落31.4%。城镇投资施工项目增速回落12%。房地产开发投资增长速度有所趋缓，1-3月比前两个月增速回落9.1%。在此基础上，政府出台的一系列紧缩措施还会在近期体现出来，投资增长的势头还将继续下落。国务院发出通知，决定适当提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发固定资产投资项目资本金比例。钢铁由25%及以上提高到40%及以上

4、；水泥、电解铝、房地产开发均由20%及以上提高到35%及以上。2004年4月29日人民日报发表社论：坚决维护经济宏观调控政令畅通。国务院严肃查处了江苏铁本钢铁有限公司违规建设的钢铁项目，这对地方政府的投资扩张行为将会产生重大的威慑作用。（二）投资势头得到遏止表现为投资品价格上升幅度减缓投资增速下降的重要表现是投资品价格上升的幅度开始减缓。以钢材为例，上海宝山钢市的冷轧薄板与热轧薄板的价格分别一直维持在5300元/吨与5600元/吨左右，变动极小。宏观调控的结果不仅使得行业的分化非常严重，产品价值的分化也非常明显。上海宝山钢市的螺纹钢与普线价格全面下跌。其中，螺纹钢由40

5、30元/吨下降到3470元/吨，降幅14%；普线从4160元/吨下降到3600元/吨，降幅13.5%0棉花价格从17703元/吨下降到17212元/吨，降幅3%,每吨下降500元。原铝价格冲高回落。上海A00铝锭现货价由18180元/吨回落到17250元/吨，降幅％。国际与国内价格联动，伦敦三月期铝价也由1837美元/吨回落到1715美元/吨。上海阴极铜现货价由30040元/吨下降到24900元/吨，降幅17%。伦敦三月期铜价与国内走势基本相同。（三〉外部能源冲击加重经济运行成本宏观调控初见成效，这只是从约束需求的角度得出的结论。真正的经济增长，还信赖于供给的增长。资源

6、约束依然没有消除。以煤炭、电力、原油等为代表的能源约束短期内难以解决，与之相关的类似投资品的价格依然上涨。秦皇岛煤炭价格上扬。大同优混煤平仓最高价由320元/吨上涨到360元/吨。国际能源依然紧张，澳大利亚BJFOB现货价格由135美元/吨上涨到177美元/吨。增长31%。石油输岀国组织第130次部长级会议决定如期实施2月10日欧佩克阿尔及尔部长级特别会议作出的从4月1日起原油日产量削减100万桶的决定。布伦特石油价格已由每桶29美元上升到38美元。美国WIT原油已经上升到每桶40美元，创近十几年来的最高。纽约、鹿特丹、新加坡三地汽油、柴油加权平均价依然保持了上升的势头

7、。资料来源：投资投机网在全球一体化的背景下，中国的经济运行受到国际的重要影响。全球经济复苏已经开始，中国经济宏观调控能否保证经济的平稳增长，需要密切注意全球经济的变化。中国经济对于外部能源的信赖加重了经济运行的成本。如果以石油为代表的能源价格持续上升，中国的经济增长势头速度将会放缓。在这种背景下，“软着陆”可能会对中国经济带来通货紧缩的风险，政府的调控力度只能作用在局部而不可能是全部。由于政府追求的宏观调控只是对局部的经济过热进行控制，并且效果始显现。因此，能过加息限制投资的基础并不存在。加息几无可能(-)内部因素1、通货膨胀压力并没有增