国金证券3月基金配置策略增加蓝筹风格品种

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1、SINOLINKSECURITIES金证券2014年03月12日2014年3月基金配置策略基金投资策略报告保持稳健配置，增加蓝筹风格基本结论：2014年3月基金整体配置建议：■总体看，我们倾向于认为，未来短期全球风险资产的波动性风险加大，配置宜加谨慎。我们维持前期“适度稳健”的策略：其中，A股市场权益类基金，减少成长风格品种，同时在组合中加入医疗保健基金或蓝筹风格等防御性品种，分散风险；在海外市场基金中，美股走势仍强，可以配置以纳扌旨100等成长股为代表的美股QDIL受益美国以及新兴市场消费力回升的奢侈消费品行业基金和防御性的

2、医疗保健行业基金等。在低风险的固定收益基金，建议优选侧重利率债或高评级债的基金，以及部分历史业绩优秀的品种。2014年3月几大类别基金投资建议：权益类基金：增配医疗保健基金，关注国企改革主题■落实到2014年3月权益类基金投资，建议投资者在继续保留历史业绩经受市场考验的成长风格基金的同时，采取适度稳健配置，增加医疗保健等防御性行业风格基金，以及目前市场较为关注的“国企改革”等主题型基金品种。开放式固定收益类基金：反弹或延续，侧重高评级■维持此前“提高组合信用等级”的投资思路，建议优选侧重利率债或高评级债的基金，这样既能够在一定

3、程度上规避去杠杆和信用违约风险，也可以获取相对稳定的票息收益，同时还可以通过波段交易获取阶段性资本利得收益。货币市场基金：短期高收益继续■由于节前货币基金的超高收益主要是受益于资金紧张背景下协议存款利率的高企，未来随着协议存款的逐步到期，货币基金整体收益或逐步下行，但短期仍有望维持在较高水平。而且，相对于自身高流动性及安全性而言，即便是3%-4%的收益水平，仍不失为一种较高性价比的投资标的。QDII基金：海外资产风险加剧，配置防御性行业基金■就3月份来看，海外风险资产的波动性风险加大，建议投资者在QDII上的配置更加谨慎。张宇

4、张琳琳广发聚瑞股票型国泰纳斯达克100QDII-指数型添嘗价值股票型广发亚太QDII-股票型添富医药股票型南方多利债券-新股申购型景顺优选股票型中银增利债券-新股申购型嘉实主题混合•灵活配置型华夏现金增利货币型2014年3月份国金证券公募基金精选组合:敬请参阅最后一页特别声明2014年3月份基金整体配置建议:■A股市场：近期A股市场主要股指大幅波动，市场面临着经济弱势与改革推进的双向作用。2月当月社会融资总额仅9387亿，较1月缩减1.6万亿，社融余额较前月下滑0.4个百分点至17.0%。合计1-2月社融增长水平甚至比2013

5、年少增长1000亿左右；若3月再无较大起色，则2季度经济下行与违约的势态可能趋于严重。■不过，2月的融资休眠除了春节因素外，还存在监管指导（表外规范、1月投放偏多）、以及风险偏好的下降（地产限贷、融资短期化）等，3月需求应当强于二月。目前市场关注点仍集中在经济转型、深化改革等方面。未来对于A股市场，投资者在继续寻找结构性机会的同时，宜对前期上涨的中小股票保持一定清醒和警惕。图表1：_30,00020.00010,0000-10,000社会融资中表内表外均大幅收缩—人民币信贷r-r未贴现栗据新增社融外币贷款企业债券LVCOLOZ

6、go-LLOZO-LLOZLVLLOZ90-CXIL0ZgCMLOCMLL&L02&O0OCN来源：国金证券研究所图表2:居民信贷缩至地量14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000■新增信贷9Qe■信贷：居民户ECol/eoCMO/VIOCM■债券市场：2014年2月份，央行时隔8个月首度重启正回购，一周净回笼1080亿元，但资金面仍然宽裕，银行间市场拆借利率继续回落。受益于资金面的好转，今年以债券市场整体呈现阶段反弹行情。■海外市场：美国近期首次申请失业救济人数降至3个月新低。乌克兰局势有

7、所缓解。受此鼓舞，美国标普500指数创历史新高；纳斯达克指数亦达到近年来高点。由于房地产升值和股市的上涨，2013年四季度美国的家庭净资产达到80.66万亿美元。新兴市场在美国放缓QE的背景下，则继续承压。■立足2014年3月，美联储确定缩减QE的进程不管未来缓急，均将影响世界资金利率水平缓慢提高，而高利率的市场环境将在一定程度上制约全球市场表现，也包括正在接近或者开创历史新高的美股走向；不过，美国退出宽松货币政策，对于新兴市场的影响更大。新兴市场中多数面临更加严峻的资本流出、以及如何维持风险资产价格稳定的难题。总体看，我们倾

8、向于认为，未来短期全球风险资产的波动性风险加大，配置宜加谨慎。■我们维持前期“适度稳健”的策略：其中，A股市场权益类基金，减少成长风格品种，同时在组合中加入医疗保健基金或蓝筹风格等防御性品种，分散风险；在海外市场基金中，美股走势仍强，可以配置以纳指100等成长股为代表的美股Q