东方证券【宏观经济形势及重大事件回顾】

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1、毎周观察WeeklyReview2010年4月16可星期一上周主要市场表现收盘涨幅%上证指数3518.27-0.36深证成指10019.920.55沪深3003163.23-0.23上证1807144.26-0.64深圳中小板4070.410.63上海B股190.321.12上证基金2736.63-0.32国债指数111.580.03香港恒生20340.97-0.19香港国企10156.27-0.07道琼斯12612.130.47S&P5001452.850.35NASDAQ2491.940.47日经17363.95-1.01东方证券上周

2、涨幅前5名的行业行业指数收盘涨幅％有色金属3576.0411.95食品饮料3520.8810.57综合1715.228.19化工2683.237.63建筑建材2332.57.62东方证券上周跌幅前5名的行业I行业指数收盘涨幅％餐饮旅游2503.31.83信息设备1133.53.98信息服务1649.144.27房地产2631.674.42金融服务2535.094.76资料来源：东方证券研究所【宏观经济形势及重大事件回顾】♦3月份金融市场运行数据点评♦3月份出口增速和顺差规模大幅下降【市场透析】♦今年以来A股周加权市盈率■今年以来A股周加

3、权市净率♦上周A股涨幅榜前20名上周A股跌幅榜前20♦基金核心重仓股本周走势♦上周行业指数涨跌幅排行♦上周风格指数涨跌幅排行【上周重要报告摘要】♦強烈推荐买入中国平安♦中国石化：低估值、高成长的权重指标股♦钢铁行业—出口退税下调影响分析♦力源液压调研快报：一航集团的装备制造资产的整合平台【本周调研计划】■烽火通信【投资评级变动】♦中国石化♦恒瑞医药■航天电器♦国电电力【股票池】♦东方证券价值型、成长型股票指数近两周走势♦东方证券价值型股票指数PE、PB估值♦东方证券成长型股票指数PE、PB估值♦价值型股票池成长型股票池【宏观经济形势及重大

4、事件回顾】3TOP3月份金融市场运行数据点评2010年3月末，广义货币供应量M2同比增长17.27%,增长幅度比去年同期低1.49个百分点，比上年末高0.33个百分点。狭义货币供应量（M1）同比增长19.81%,增长幅度比去年同期高7.14个百分点，比上年末高2.33个百分点。3月末，全部金融机构超额储备率为2.87%,比去年同期低0.11个百分点、，比上年末低1.9个百分点，比上月低0.62个百分点。去年1季度人民币贷款增加1.42万亿元，同比多增1678亿元，分部门情况看：居民户贷款增加3321亿元，同比多增1578亿元，其中，短期贷

5、款增加1613亿元，中长期贷款增加1708亿元；非金融性公司及其他部门贷款増加1.09万亿元，同比多增100亿元，其中，短期贷款増加4823亿元，中长期贷款增加5252亿元，票据融资增加819亿元。3月份人民币各项贷款增加4417亿元，同比少增958亿元。其中，居民户贷款增加1078亿元，同比多增232亿元，非金融性公司及其他部门贷款增加3338亿元，同比少增1189亿元。3月份银行间市场同业拆借月加权平均利率1.74%。2010年3月末，国家外汇储备余额为12020亿美元，同比增长37.36%。今年月国家外汇储备增加1357亿美元，同比

6、多增795亿美元。3月份外汇储备增加447亿美元，同比多增233亿美元。我们认为：首先，虽然信贷增速较上月17.2%有所下降，但增速放缓的主要原因是去年3月份基期较高的原因，一般来说，三月份为信贷旺季，本月新增贷款4417亿，使得整个一季度新增贷款达到1.42万亿，比去年的信贷超速增长的水平还要高，说明了信贷扩张的趋势并无舒缓，我们也预估股市投资需求也加大了这种信贷需求，企业或个人通过;｝氐押贷款融出资金进入股市的规模不可小视。其次，货币紧缩的必要性不断加强。过度增长的信贷规模和毫不减缓的贸易顺差让央行面临治理流动性的难题。紧缩政策虽然使

7、商业银行超额准备金率有所降低，但货币创造的源头是信贷，银行整体流动性依然良好，从货币市场利率不断走低就可以看出紧缩效应还不明显。我们判断，央行针对商业银行信贷投放的情况将继续提高法定存款准备金率和发行定向票据，同时，上次加息的效应还有待观察，央行再度加息的时间点并不在短期内。TOP（撰稿人：张杨）3月份出口增速和顺差规模大幅下降根据海关的统计数据，1-3月我国进出口总值4577.4亿美元，比去年同期增长23.3%,其中出口2520.9亿美元，增长27.8%;进口2056.5亿美元，增长18.2%。3月份当月，我国进出口总值1599.9亿美

8、元，增长10.4%。其中，出口834.3亿美元，增长6.9%;进口765.6亿美元，增长14.5%,高出同期出口增速7.6个百分点，当月贸易顺差68.7亿美元，自去年3月份以来首次回落到百亿美