《财务管理期末习题》PPT课件

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1、．ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3％的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利为0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。ABC企业所要求的投资必要报酬率为8％。要求：(1)利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。(2)代ABC企业作出股票投资决策。（1）计算甲、乙公司股票价值甲公司股票价值=6.18（元）乙公司股票价值=0.40÷8%=5（元）（2）分析与决策由于甲公司股票现行市价为10元，高于其投资价

2、值6.18元，故甲公司股票目前不宜投资购买。乙公司股票现行市价为4元，低于其投资价值5元，故乙公司股票值得投资，ABC企业应购买乙公司股票。某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债平均成本8%，假设所得税率为40%。分别计算该企业的经营杠杆度、财务杠杆度和联合杠杆度。解答：变动成本=100×70%=70万元则：DOL=（100－70）÷（100－70－20）=3企业债务=50×40%=20万元利息=20×8%=1.6万元EBIT=100-70-20=10万元则：DFL=10÷（10－1.

3、6）=1.19DCL=3×1.19=3.57某企业拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2％，债券年利率为10％，所得税率为33％；优先股500万元，年股息率7％，筹资费率为3％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预期股利率为10％，以后每年增长4％，试计算该筹资方案的综合资本成本。（1）该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资本成本为：债券比重=1000/2500=0.4资本成本=优先股比重=资本成本=7%÷（1-3%）=7.22%普通股比重=1000/2500=0.4资本成本=10%÷（1-4%）+4%=14.42%（2

4、）该筹资方案的综合资本成本6.84%×0.4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.95%某企业生产某种产品，单价10元/件，销路有保障，预定投资报酬率为10％。目前市场上有两种设备可供选择。资料如下:项目AB买价(元)20,00025,000使用年限(年)1010生产能力(件/年)20002500付现成本(元/件)88残值收入(元)10001,500要求：不考虑所得税，作出决策，选择哪一种设备对企业最有利。折旧：A（20000-1000）/10=1900B(25000-1500)/10=2350营运现金流A（10*2000-8*2000-1

5、900）+1900=4000B（10*2500-8*2500-2350）+2350=5000分阶段：A0年：-200001~9年：400010年：4000+1000=5000NPV(A）=4000（P/A，10%,9)+5000(P/F,10%,10)-20000=4000*5.759+5000*0.386-20000=4966B0年：-250001~9年：500010年：5000+1500=6500NPV(B）=5000（P/A，10%,9)+6500(P/F,10%,10)-25000=5000*5.759+6500*0.386-25000=63

6、04NPV(A）＜NPV(B）选择B。某企业只生产和销售一种产品，其单位变动成本为2元，固定成本为20000元。假定该企业2010年度产品销售量为20000件，每件售价为6元；按市场预测2011年产品的销售数量将增长10％。要求：（1）计算2010年该企业的息税前利润。（2）计算销售量为20000件时的DOL。（3）计算2011年息税前利润增长率。（4）假定企业2010年发生负债利息10000元，且无优先股股息，计算DCL。(1)EBIT=20000×(6-2)-20000=60000(2)DOL=20000×(6-2)/60000=1.33(3)2

7、006年息税前利润增长率=10％×1.33=13.3%(4)DFL=60000/(60000-10000)=1.2DCL=1.33×1.2=1.596