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《于无声处听惊雷—《三季度货币政策执行报告》点评(宏观分析师胡俊)》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、方正证券研究中心晨报2009」1.13全球市场近日表现指数名称收盘涨跌幅％上证综指3,172.95-0.07深证综合13,180.280.56香港恒生22,397.57-1.01道琼斯工业10,197.47-0.91标准普尔5001,087.24-1.03纳斯达克2,149.02-0.83日经2259,772.61-0.33富时100指数5,276.500.19主要期货商品最新报价商品名称最新价格涨跌幅%沪铜091250,950.000.35沪铝091215,030.000.13沪金0912244.501.62郑白糖10054,616.00-0.24纽约
2、原油76.76-3.12纽约黄金1,106.60-0.72伦敦铜6,503.00-0.57伦敦锌2,150.00-1.56伦敦铝1,948.00-1.14国内主要债券/基金指数宏观动态于无声处听惊雷一《三季度货币政策执行报告》点评（宏观分析师胡俊）行业动态婴儿奶粉普涨：多品牌冲破300元行业毛利超40%（农业食品行业分析师陈光尧）发改委：国内航线燃汕附加与航空煤汕价实行联动（交通运输行业分析师李莹莹）工信部加快钢恢业匝组重点培育对象开始浮出水面六部委发文鼓励汽车产品出口公司动态云维股份发行A股上市公告点评（基础化工行业分析师张正华）中海发展新建散货船公告
3、（交通运输行业分析师李荣莹）重点公司南山铝业（600219）——产业链优势尽显精深加工拓展前景（有色金属行业分析师邓新荣）方正证券“价值成长30”股票池指数收盘涨跌幅％上证基金指数4,599.200.20上证国债指数122.500.22上证企债指数132.500.02深证基金指数4,562.970.37宏观动态于无声处听惊雷一《三季度货币政策执行报告》点评事件：央行11日公布《三季度货币政策执行报告》，在此次报告中，央行提出“当前内外部经济总体好转，全球货币条件较为宽松，在经济持续回升过程中，耍密切关注各类价格走势，并注意更长期及广泛意义上的整体价格水平
4、稳定。”关于汇率的表述首次未使用“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的衣述，而是加入了“结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制”的言论。点评：此次报告体现出央行政策走向出现了两个重大变化，即货币政策目标有所变化和人民币可能小幅升值。一般认为，货币政策的主要目标是保持币值稳定，中央银行家们通常用一般消费品的价格水平来衡量币值。而衡量币值时是否需要考虑资产价格还存在较大争议。以前我国央行并未将资产价格纳入货币政策视野，但我们认为此次金融危机已经改变了我国货币政策目标，资产价格实际上已经纳入央行货币政策目标之中，三季度货币政策的表态
5、是一个根据。这体现了货币政策司司长张晓慧于2()09年7月2()日发表在财经杂志的《关于货币政策与资产价格》一文的思想。我们认为央行指出的“各类价格走势”主要包括初级产品、房产和股票三种资产。由于产能过剩的情况仍旧存在，我们认为明年CPI会维持温和通胀格局,多余的流动性将涌向房市和股市。同时，我们预计明年石油价格仍将上涨，这有可能带动国际粮食价格上行，加上初级产品的投机，明年初级产品可能会有所上涨。因此，明年可能呈现出CPI小幅上涨，初级产品、股市、房市大幅上涨的格局，这可能正是三季度货币政策报告所担忧的。一旦将资产价格纳入货币政策目标，由流动性过剩推动
6、的初级产品、股市、房市大幅上涨可能会触发央行出台紧缩性的货币政策。明年我国GDP增长可能呈现出前高后稳的形态，上半年经济基本面将较为乐观；从流动性来看，美国经济前两个季度可能仍将保持复苏态势从而带动我国出口，增加外汇占款；同时年初银行将迎来新一拨信贷高增长。因此，上半年经济基本面较好而且流动性又保持充裕，股市、房市价格可能会不断上涨，央行可能会在一季度末出台紧缩性的货币政策。可供选择的政策手段包括信贷规模控制、窗口指导、提高存款准备金率和加息等手段。针对初级产品价格的上涨，我国的汇率可能会有小幅升值，一是借此减弱对国内物价的冲击，二是化解人民币升值的政治
7、压力，三是借此推进外需向内需转移、出口结构升级的结构调整的战略意图。升值幅度上，目前人民币NDF表明升值幅度在3%,考虑到我国经济复苏、美国经济可能会二次探底、美元长期贬值，我们上调升值幅度至5%的水平。明年二季度将成为我国股票市场走势的敏感期。(宏观分析师胡俊)行业动态婴儿奶粉普涨：多品牌冲破300元行业毛利超40%事件：雅培一段培乐204元/罐,美赞臣安婴儿A+—段220元/罐，惠氏爱儿乐一段195元/罐,澳优”能力多啾）0g298元/罐，贝因美爱+新生婴儿一段335元/罐,合生元金装幼儿奶粉900g360元/罐……在7月份，惠氏和雅培率先分别涨价7
8、%和10%,掀开洋奶粉涨价Z门后，近期，国内外品牌奶粉又蠢蠢欲动，欲再掀起新一波
