天威英利海外上市路线分析

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1、天威英利海外上市路线分析目录一、天威英利的“前生"1二、设计上市方案41、被否方案之整体红筹海外上市42、被否方案之N股方案4三、天威英利上市最终方案：部分红筹+购股选择权51、上市方案概述52、上市运作进程62.1获取控股权62.2绿色能源与天威保变达成中外合资的协议72.3三次融资，三次增资82.4天威保变的收益11作为“国有控股上市公司的控股子公司二天威英利海外上市的过程，比无锡尚德曲折得多，渗透中国企业海外上市的主要思路。一、天威英利的“前生”1、苗连生创业经历苗连生20世纪80年代初从部队转业

2、后，处处寻找商机，第一个被他捕捉到的是化妆品市场，所以苗连生先成立了英利化妆品贸易公司。1993年，苗连生开始涉足太阳能这一高新技术产业，并立即确定了将以前的经营型企业向经营生产型转轨的思路。苗连生刚刚涉足太阳能产业时，一提“太阳能”，别人都以为他是卖热水器的。当时，国内还没有商业化生产多晶硅太阳能电池的能力。用太阳发电，对很多人来说，不过是科幻电影里的一个镜头。在苗连生的坚持下，这个连当时的厂房都是在别人遗留下来的“半拉子工程"上改造出来的小企业，却坚持紧跟世界科技发展前沿进行引进与自主研发，并率先完

3、整了从铸锭、硅片、电池、组件到太阳能光伏应用系统的整个产业链结构。1998年，经过对国际光伏形势的多方调研和论证，苗连生成立了英利新能源有限公司，1999年承担国家高技术产业化示范工程——多晶硅太阳能电池及应用系统生产项目，这是我国首条具有国际先进水平的多晶硅太阳能光伏产品示范生产线。2004年8月，德国政府更新《可再生能源法》，成为《京都议定书》生效后对光伏电池的市场需求首先膨胀的国家。当年10月，苗连生做出大胆抉择：投资4亿元，启动二期工程。2006年二期工程建成投产，天威英利形成了铸锭、硅片、电池

4、、组件100兆瓦的产能。2007年，天威英利继无锡尚德、常州天合之后成为第3个登陆纽交所的中国民营光伏企业。根据招股说明书显示，作为国内仅次于无锡尚德的第二大太阳能电池制造商，此次天威英利通过在开曼注册成立的英利绿色能源股份有限公司顺利完成海外上市，共发行2900万股美国存托凭证（ADS）,发行价格为每股11美元，融资金额达到3.19亿美元，高盛、瑞银担任本次发行的主承销商。保定英利新能源有限公司于1998年8月18日在保定高新区工商局批准登记注册，注册资本金为500万元。法人代表苗连生。2002年2月

5、23日，天威保变（600550,上市公司）、保定英利集团、北京中新立业科技投资咨询有限公司签署了关于对保定英利新能源有限公司增资扩股的协议。根据合作框架协议中股本达到7500万元，股权比例为49%、45%、6%的约定，天威保变出资4475万元，英利集团增资2900万元，北京中新以货币出资450万元，重新注册的股本金额为7500万元。根据修改后的公司章程，英利新能源董事会共设董事席位7名，其中天威保变委派董事4名。2004年1月，保定英利新能源有限公司名称变更为“保定天威英利新能源有限公司二2004年11

6、月1日，经保定天威英利新能源有限公司董事会通过，天威保变收购英利集团所持有天威英利2%股权，收购价格以净资产确定，总价款为156万元。2005年8月，英利集团收购北京中新立业科技投资咨询有限公司持有天威英利6%的股权，股权转让完成后，天威保变持有其51%的股权，英利集团持有其49%的股权。天威英利上市前肢份变动淸况嫁接上市公司天威保变，为英利能源带来了宝贵的发展资金，使得英利能源能够抓住光伏产业发展的最好时机，迅速成长为中国光伏产业的龙头企业。但是，与天威保变的合作为其后期的发展设置了巨大的障碍，特别是

7、出让2%的公司股权给天威保变，使得天威保变成为天威英利的控股股东。为了重新获取控股权，苗连生付出了不可想象的资金成本才得以赎回控股权。二.设计上市方案苗连生于2006年中期开始海外重组运作,然而“11号文”、“29号文”和“75号文''相继出台，使得天威英利海外重组不那么顺利。天威英利上市前重组及私募融资的财务顾问是道杰资本有限责任公司。道杰资本一直专注于新能源企业。在天威英利之前，出任过无锡尚德在美国纽交所IPO（首次公开发行）的独家财务顾问。针对天威英利的股权结构和海外上市环境，为了实现国有资本保值

8、增值、股东财富最大化，同时有利于实现公司上市融资等目的，天威英利及各方股东与道杰资本一起讨论了三种重组上市方案：整体红筹海外上市；N股方案；部分红筹+购股选择权。最终选定部分红筹+购股认股权的方案，也就是“整体境外上市、择机分步实施1、被否方案之整体红筹海外上市由天威英利股东（或实际控制人）在境外注册一个海外控股公司（通常是在英属维尔京群岛、开曼群岛、百慕大群岛成立的税收豁免型公司或香港公司），将天威英利权益（包括股权或资产）全部注入该公司