区位变迁(财经问题研究)

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1、区位变迁、逆向并购与发展中国家企业的国际化成长——以中国企业的国际化实践为例东北财经大学经济与社会发展研究院庞明川【摘要】发展中国家企业国际化的长期实践表明，区位因素是企业进行国际化目标市场选择时最为重要的影响因素之一。然而，已有的研究未能对不同的区位市场细分，因而直接沿用发达国家企业国际化程度的衡量指标对发展中国家企业的国际化程度进行测算。本文以中国企业国际化为案例进行的实证分析结果表明，发展中国家企业在国际化过程中呈现出目标市场从发展中国家到发达国家的区位变迁特征，而金融危机爆发以来发展中国家企业出现了大规模逆向并购现象，都揭示了发展中国家企业国际化取得了

2、长足的发展，也决定了不能沿用衡量发达国家企业国际化程度的指标对发展中国家企业的国际化程度进行测量。在此基础上，本文尝试构建附加区位变量的衡量发展中国家企业国际化程度的指标体系，并认为发展中国家企业国际化程度被明显低估，近年来发展中国家企业国际化程度已提升到一个新水平。【关键词】区位变迁；逆向并购；发展中国家企业；国际化程度长期以來，対于金业国际化程度的衡量，国内外学者的研究利设计主耍从单维度和多维度两个方面展开：早期主要侧重于对岀口绩效、经营绩效等单维度指标进行测算。随着企业国际化实践的深化和发展，企业国际化日益变成一个系统的、复杂的现象，学者们开始探讨运用多

3、维度指标对企业国际化程度进行衡量，常用的测算方法有Sullivan五因索模型、Welch&Luostarinen六要素模型、跨国化指数等，其中又以联合国贸易和发展会议（UNCTAD）提出的跨国化抬数简单便捷而最为常用。当然，上述研究主耍以欧美等发达国家企业的国际化行为为对象，而对于发展中国家企业的国际化程度的衡量，大量的研究依然沿用上述方法进行测算，其结论认为发展中国家企业的国际化程度普遍低于发达国家，处于国际化过程的初级阶段。这里的问题在于，由于发展屮国家企业开展国际化起步较晚，而临的技术基础与市场环境等明显区别于发达国家企业，特别是发展中国家企业开展国际化

4、的路径与目标市场与发达国家企业存在重大区别，因此，运用衡最发达国家企业国际化程度的指标对发展中国家企业的国际化程度进行测算是否合理？其结论是否可靠？如果答案是否尢的，那么，接下來的问题是，应该运用哪些指标对发展中国家企业的国际化程度来进彳了衡量？发展中国家企业的国际化程度到底处于一个什么样的阶段？本文拟结介屮国企业国际化成反的案例对上述问题进行探讨。一、企业国际化的衡量：相关文献综述与问题的提出对于企业的国际化程度，Dunning（1993）认为可以从以下六个方面加以测量：（1）企业拥有或控制的海外子公司数量与规模；（2）企业在海外从事附加价值的活动的国家数；

5、（3）所冇海外分支机构的资产、收入、所得或员工数占全公司的比例；（4）管理阶层或股东的国际化程度；（5）高附加价值活动的国际化范围，例如研发活动的国际化程度；（6）企业管理跨国经济活动血获得的系统性利益的范围与型态⑴。Schenn和Suess（2001）提出了评价企业国际化的三个原则，即企业业务的跨国数量越多，跨地区距离与跨文化距离越人，企业国际化水平越高；企业在海外创造价值的方式越多，创造的价值量越人，企业国际化水平越高;企业的整体协调力越强，企业的国际化水平越高⑵。从操作层面看，国外学者的研究主要集中在两个方面：一是单维度指标。大多数学者从经营绩效的角度，

6、采用企业国外销售额占总销售额的比重(FSTS)、企业出口销售额占总销售额的比重(ESR)或企业在木国以外实现的经营收入占总收入的比重(FRTR)等单一指标来衡量企业的国际化程度cDaniels和Brackcr(1989)利用海外分支机构创造的销售额占总公司销售额的比例与海外资产占总公司资产的比例作为衡量企业国际化程度的指标⑷。Morck和Yeung(1991)同以及Delios和Beamish(1999)⑸等采用企业海外资产占总资产的比重(FATA)、海外雇员占雇员总人数的比重(FETE)或海外子公司占•全部子公司的比重(OSTS)等甲一衡量指标。此外，Kim

7、等(1993)⑹和Hitt等(1997)⑺从企业经营地域市场多元化的免度提出了企业的海外子公司数量(NOS)、海外子公司分布国数量(NCOS)或者基于各地区销售额或子公司数的赫芬徳尔扌旨数(HerfindahlIndex)或嫡值指标(EntropyIndex)等单一指标。一是多维度指标。Welch和Luostarinen(1988)提出六要素模型来衡量企业的国际化程度，包括企业向国际市场提供的产品、国外生产经营方式、忖标市场的选择、组织结构、融资方式和人员素质等⑻。Sullivan(1994)认为单一指标的衡量无法反映国际化多层而性的特征，容易造成研究结果的不

8、一致,进而提出了五因素模型的衡量方法，