企业资本决策分析（毕业论文）

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1、摘要IITAbstractIV1绪论11・1研究背景与意义11.2国内外研究现状11.3研究思路与方法32资本结构相关理论32.1资本结构及最优资本结构的含义32・2资本结构理论的发展32.3资本结构在企业中的作用53资本结构决策影响因素63.1宏观因素63.2微观因索74资本结构的决策方法94.1每股收益分析法94.2比较资本成本法114.3企业价值分析法124.4权益资本收益率法144.5现金流量分析法144.6边际收益分析法155我国上市公司资本结构存在的问题165.1股权融资成木偏低形成我国上市公司股权融资偏好165.2股权集中度相对较高16

2、5.3制度缺陷使得我国上市公司在融资决策中存在非理性行为176优化资本结构的政策建议176.1大力发展债券市场174.2规范企业制度176.3存量调整186.4变量调整186.5合理运用财务杠杆18结束语19参考文献20致谢22在市场经济体制下，现代企业资木结构决策已成为企业财务管理的重耍内容.它关系到现代企业的生存与发展，是企业筹资决策的核心。本文首先从财务管理的角度，论述了资本结构理论的发展，以及资木结构在企业管理中的作用。然后，分析了影响资木结构决策的宏观因索和微观因索，并介绍了资木结构的决策方法。最后，提出了我国上市公司资本结构存在的问题及优

3、化资本结构的政策建议。关键词：资本结构；影响因索；决策分析AbstractInmarket-basedeconomysystem,themodernenterprisecapitalstructuredecisionhasbecomeanimportantcontentofenterprisefinancialmanagement.Itconcernsonthesurvivalanddevelopmentofmodementerprises.Meanwhile,it，sthecoreoffinancingdecisions-makingissues.

4、Consideringfromfinancingmanagementstandpoint,thepaperfirstlydescribesthedevelopmentofcapitalstructuretheoryandstatesitsfunctioninenterprisemanagement.Then,itanalyzesboththemacroandmicrofactorswhichhaveagreatinfluenceoncapitalstructuredecisions・Additionally,itintroducesseveralme

5、thodsondecision-making.Finally,thepaperraisessomeproblemsoncapitalstructureinmanylistedcompanies,andputsforwardseveralsuggestionstooptimizeit.Keywords:CapitalStructure；Factors；DecisionAnalysis1.1研究背景与意义资木结构理论一直是学术界研究的热点和实务界关注的焦点。关于现代企业资木结构的研究始于Modigliani和M订ler(1958)的开创性论文《资本成本、

6、公司理财和投资决策》。之后，有许多财务学家和经济学家倾注了人量的精力从理论和实证这两个方面对企业的资木结构进行了深入的研究。理论研究侧重于研究企业为什么要采用债务融资，比如优序融资理论、财务契约论等。实证研究主要包括用经验数据来验证理论模型所揭示的资木结构的影响因索，并检验理论的适用性。同时，实证研究也注重于研究资木结构与企业绩效、资木成本的关系。资本结构问题，在西方国家己经形成了一套比较成熟的理论，为我们的研究提供了一定的理论依据。然而，我们也应该看到，国外的资木结构理论是以企业治理结构较为完善、资金來源充足稳定为前提条件的，是建立在发达的商品经济

7、的基础上的。而我国经济转轨不久，日前在该领域的研究工作主要是介绍国外理论并提出一些具体问题的算法。由于理论基础和现实依据不一致，使得研究结论受到了一定的质疑。另外，我国上市公司的资产负债率普遍偏低，这表明我国上市公司普遍存在股权融资偏好的现象。在我国资本市场尚不完善、公司内部约束和激励机制不健全的情况下，无限制地扩展这种软约束的股权资金对企业经营业绩和公司治理等方面都会产生不利影响。因此，有必要对我国企业的资木结构进行调整和优化。对资木结构及其优化的研究和探索是如此垂要，它的现实性和紧迫性是不容置疑的。1.2国内外研究现状1.2.1国外资本结构决策分

8、析的研究现状自从1958年Miller和Modigliani在《美国经济评论》共同发表了《资本成本、公司理财