全球资本市场行业内的重大趋势

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1、全球资本市场行业内的重大趋势麦肯锡的一项新研究揭示，谁可能是快速发展的全球资本市场的未来赢家。欧美两洲的资本市场行业比翼齐飞，各商业银行及投资银行都在准备庆祝在全球资本市场上的又一个丰收年1。麦肯锡新的研究表明：2005年，银行业从全球资木市场上获取的收入增长了14%,达到近2150亿美元，并在2006年的上半年又增长了40%。虽然一些人型公司笫三季度差强人意的业绩给2006年整体表现注入了一个警惕的讯息，但银行收益看來可能会突破2500亿美元的门槛。欧美两洲在2005年年底时的市场规模大致和同，但如果

2、目前的趋势得以继续的话，欧洲将注定超出。与欧美相比，亚洲在全球资木市场上所占•的份额要小得多，但其潜力巨人,尤其是除日本以外的新兴市场的潜力非常可观。以上是全球资木市场调杳所做岀的标题性的发现，此调查首次对资木市场行业表现进行全面的基准分析r其调查结果显示了商业银行及投资银行的资本帀场业务的规模及实力。然而对数据更为详尽的分析表明：资本市场上收入增长的浪潮并没有给所有人带来同等的益处。有些公司发展喜人，而有些则停滞不前，哄至收入萎缩。此次市场发展的主要推动因素是产品组合的性质及其基木的盈利方式，而这两个

3、因素因公司所在的地区及市场参与者的类型而冇较大不同。多样化格局直到最近，新闻媒体大肆报道资本市场遍地开花的喜人形势：从股票到固定收入债务工具、从初级的资本市场到二级的销售及交易市场。但这些报道所忽略的一个事实是：市场的发展带有惊人的多样化程度，这种多样性不仅体现在不同地区Z间，也体现在不同类型的资木市场竞争者之间。另外两个非常突出的变量则是公司的产品组合及业务模式。地区性动力因素：欧洲及亚洲是领头羊欧洲地区的收入已经几乎追上了美洲地区（图1）,最近增长速度更为迅猛，达到20%左右，而美洲地区的增长则在5

4、%至10%Z间。欧洲追上美洲的潜力更体现在其较低的资木市场收入与GDP的比率上（图2）,以收入为计量标准，伦敦及欧洲大陆可能将很快成为世界金融领域的强者。放大国表n美洲地区100%-970亿芙元欧洲地区*850亿芙元亚太地区,日本除外700亿羌元日本160亿美元團表汇迎头赶上各地区全球资本市场

5、收入.2005年■h「包括主要的股票市场.主要的侑贷资本市场.以及所有的二级•销色及交易〉收入市场.不包括企业井购.财团贷软.淡产及负像管理业务.本金投资等。，色括北芙.中美.南ILJ包活欧洲、中东、非洲＜EME

6、A）•放大閤表D资料来漩：全球资本市场调誉.麦肖锡与CoaltoIndex,2006年；麦肯編分析團表2：请下赌注各地区全球资本市场

7、平均收入.2005年.%2570151050亚太地区,日本除外日本欧洲地区2美洲地区30204060•2005年收入市场渗透度（收入tGDP）•2005年・基本点

8、包括主要的匪票市场.主要的信贷资本市场.以及所有的二级「铀色7交易）咬入市场.不包括企业并购.财团贷款、资产及负债黄理业务.左会投资等.2包括欧洗、中东.菲洗（EMEA）e彳包括北美、中姜.南美・资料來源：全球

9、透视（世界市场观测.2006汗8月28日〉•全球资本市炀调査.麦肯锚与Cc3liuc「lnd臥2005魚麦肯锡分桥亚洲的增长速度也非常突出（15%至20%Z间），其迎头赶上的潜力其至超过欧洲。然而，虽然所有人都认为亚洲同其它地区经济体间的差距将逐渐缩小，但要在亚洲的资木市场上立足显然还是一项长期的工作。不同的业务模式占上风与传统观念相反，资木市场上的游戏并不仅限于那些“财人气粗”的公司，而这一事实在伦敦及纽约等地经常被忽略。我们的研究证明，多个类型非常不同的公司经过努力，在市场上成功竞争，成为行业增长之

10、娇娇者。我们把那些真正的全球性的竞争者称为“全球公司”,它们在多数乃至所有的产品领域内参与竞争，并在世界三大地区市场内都积极开展业务，其公布的收入总额超过80亿美元。2005年，全球公司占世界资本市场收入总额的52%o但是，虽然全球公司在美洲占有资本市场收入的三分之二，其在欧洲及亚洲的份额却分别只有44%和42%。余卜•的收入部分占非常可观的48%,由其它类型的竟争者获取。这些竞争者包括一些在欧美有深厚根基、基于广泛的产站及地域建立起其全球分支机构的银行。我们称这些银行为“新兴全球公司”，它们目前总收入

11、中相当大的部分（通常达20亿至80亿美元）來自海外。同时，“大型地区公司”在其本土大陆同全球公司的分支机构竭力竞争，并侧重发展其口身的实力业务及收入基础。一些属于这一类别的公司在一两项业务（如股栗衍牛品）上有真正的世界领先的连锁机构，同时在其它领域有更多的地区性连锁机构。其它的人型地区公司是木国市场上的品类杀手，其业务基础跨越整个地区（多数情况下为欧洲）。“木国杰出公司”多数来自于亚洲及欧洲，它们在这两个地区分别攫取了资木市场收入机会中的2