基金管理资产净值规模达到267万亿,管理份额小幅上升

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1、长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.LTD基金研究基金季报简评2010年01月25日降低收益预期灵活配置资产一一基金2009年4季度报告简评要点：>在基金2009年四季度报告中，基金管理人对于2010年1季度，乃至全年的看法更加谨慎。2010年1季度的行情整体仍将维持当前业已形成的振荡格局，上行下行空间都不大，行情可能将以结构性机会和个股行情为主。>基金一致认为2010年的总体收益预期应比2009年降低。认为由于2010年的流动性水平不如2009年，股价的上涨将更多的来自盈利水平的推动。经济持续增长，企业业绩增长成为A股市场向好的支撑；刺

2、激经济政策退出，股票市场供给量增加对A股市场上涨构成压力。灵活配置成为多数基金的资产配置策略选择。行业配置上，刺激经济政策受益的大消费行业、产业结构调整受益行业、区域振兴规划受益地区以及主题投资受到多数基金关注。周期性行业将有阶段性机会。“自下而上”发掘持续成长型公司是多数基金的个股配置原则。>从披專的四季度末投资组合数据来看，基金仓位创历史新高，金融服务、机械设备和采掘行业依然是基金重仓的前三大行业，持股市值占净值比例分别为22.74%、13.33%和9.37%,而机械设备、商业贸易、食品饮料和医药生物则依然是超配最多的行业，金属非金属是本期增持最多的行业，配置比

3、例也由低配变为超配，煤炭、商业贸易、电子行业和石油化工也有所增持，房地产行业减持2.58%,由超配减为低配，被减持的行业还包括金融服务、公用事业和建筑行业。从基金持股的行业集中度来看，本季度末前三大重仓行业的持股集中度为45.44%,相比上季度的45.88%略有下降，但是仍处于较高水平。>2009年4季度基金披露的重仓股有416只，其中新增120只，剔除83只。西山煤电、中国联通、海通证券、宝钢股份和五粮液重新进入前20大重仓股的行列，新增的重仓股包括青松建化、八一钢铁、驰宏锌铐、华鲁恒升、焦作万方和海南航空等，剔除的重仓股包括澳洋科技、友利控股、科达股份、紫江企业

4、和桂冠电力等。分析师阎红@(86-10)88366060-8735区yanh@cgws.com张新文@(86-10)88366060-8751Klzhxw@cgws.com09年4季度基金持股市值占资产净值比例2007-12-312008-12-312009-12-31T-封闭式-•-开放式胶亲空♦开放式混合盘09年4季度基金行业配置比例变化金属菲金民采DE行业商业贸易电子行业石油化工■行业配査环比交化％社会1R务建筑行业公用事业命越聖务相关报告2.S8-0.15

5、0.34■065•1.17■■■独立声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业

6、理解，通过合理判断并得出结论・力求客观、公正.结论不受任何第三方的授意、影响・特此声明第一部分：基金市场概况1.1基金管理资产净值规模达到2.67万亿，管理份额小幅上升2009年4季度末，受国内宏观经济数据及全球市场走强影响，沪深股市振荡上行,但对宏观刺激政策退出的预期开始加强，股市反弹的幅度受到抑制，没有突破前期高点。创业板新股发行的高市盈率，带动了中小盘股票整体走强，而大盘蓝筹股表现落后，市场风格分化明显。消费类股票保持活跃，房地产板块受政策影响出现回调。四季度上证综合指数上涨17.91%,中证基金指数上涨12.95%,受基金业绩上升、新基金发行和申购赎回等因素

7、共同影响，基金管理资产净值规模季度环比增加19%,达到26760.80亿元，基金管理份额24535.94亿份。2009年4季度新设立的基金为33只，资产净值规模为1104.18亿元，其中股票型和混合型占了绝大部分。图1：基金市场规模变化情况■墓金份额（亿份）/左■资产净值（亿元）/左—基金总数（只）用数据来源：WIND资讯，长城证券金融研究所1.2权益类基金占比有所缩水，货币市场基金占比大幅上升股票型（含指数型和QDII）基金资产净值占全部基金的比例，由上季度末的占比60.72%下降到占比60.04%,混合型基金的占比也由28.60%下降到了26.22%,股票型和混

8、合型基金合计占比86.26%。货币市场基金受申购赎回影响，由上季度末的占比5.26%上升到占比9.70%,债券型和保本型基金的市场份额依然维持在较低水平。图2：2009年4季度末各类型基金资产净值占比0.92%9.70%数据来源：WIND资讯，长城证券金融研究所1.3货币市场基金出现净申购，其他基金均为净赎回从基金申购赎回情况来看，货币市场基金四季度申购份额达到3388亿份，净申购份额1425亿份，结束了前三个季度持续净赎回的状态。指数型基金的申购份额979亿份，仍然高于股票型和混合型基金，但是四季度赎回份额也较多，净赎回88.87亿份。股票型和混合型是净赎回最