【精品】中国企业海外并购趋势

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1、相比西方发达国家100多年的并购发展史，开始于20世纪80年代的中国企业海外并购活动，至今也只有20多年的历史。如果以并购活动的活跃程度为标淮，我国企业海外并购的历程可以划分为早期探索阶段和活跃成长阶段两个阶段，大规模有影响力的海外并购也只是在近几年才逐渐兴起。一、中国企业海外并购发展历程（一）早期阶段（20世纪80年代-1996年）在最初的十多年中，海外并购活动主要集中在少数有实力的国有企业，它们由于自身发展及国家战略的需要在早期的海外并购活动中扮演看主角。1984年，中银集团和华润集团就联手收购了香港最大的上市电子集团公司——康力投资有限公司。同年，中国国

2、际信托投资公司开始在美国购买森林以供应国内木材可场。首都钢铁公司于1985年投入340万美元在美国购买了麦斯塔工程设计公司70%的权益。1986年9月，中国国际信托投资公司与加拿大当地企业合资购买并经营塞尔加纸浆厂。同年，中信香港集团成立，1990年收购香港上市公司泰富发展，取得控股权，并注入中信香港集团拥有的香港国泰航空公司、港龙航空公司及部分房地产等资产进行重组整合（发行新股及可转换债券后改名为中信泰富），从1990年至1994年的短短四年里，中信泰富进行了6次发行新股筹集资金、收购资产的重大行动，规模迅速扩大，其价值从1990年的7亿港元猛增为1995年

3、底的530亿港元，跻身于香港恒生指数33个成分股的行列，被誉为“泰富模式1988年，中国化工进出口总公司（中化）成为跨国经营试点企业，陆续进行了一系列对外并购活动，比如并购美国海岸太平洋炼油公司50%的股份以及美国的磷矿和磷肥厂等。1989年，中信收购香港电讯20%的股份，被《国际金融评论》评为1990年最佳融资项目。1992年，首钢收购了美国加州钢厂和秘鲁铁矿等海外企业。1993年中信澳大利亚公司全资收购了在澳洲经营肉类和产品的麦多肉类联合企业。1996年4月，中信酋林公司与两家新酋兰公司联手收购了拥有新酋兰12.5%林地的新西兰林业公司，中信西林公司控制

4、37.5%的股份。1996年4月，中国国际航空公司以2.46亿美元并购了香港龙航（DRAGONAIRLINES）公司38.5%的股份，成为该公司的第一大股东。1996年6月，中国华能控股公司以214亿美元的价格并购了印度尼西亚的波兰德公司（5%）的股份。这一时期，中国土木建筑公司等一大批建筑企业，中国五金矿产进出口公司等对外贸易公司都在美国、欧洲等地收购了一批企业。这一时期我国企业海外并购数量少、规模小，并购目标地区主要集中在美国、加拿大、印度和香港等地区，所涉及的行业主要为航空、矿产资源等带有垄断色彩的行业，而且进行海外并购的企业主要是实力雄厚的国有大中型企

5、业。进入20世纪90年代后，我国企业的对外投资开始迅速增长，海外并购日益成为海外投资的重耍形式。但这个时期进行海外并购的企业主要是窗口公司或者具有新思维的公司，行业和产品多集中于一些在当地市场受到欢迎的机电和纺织等产品。（二）海外并购活跃期（1997年至今）口1997年开始，我国企业的海外并购在不同的背景下大致经历了两次并购浪潮。中国企业海外并购的主要区域是邻国，目标集中于石油、电信和交通等国家资源与基础设施行业。2001年我国加入WTO后，第二次海外并购浪潮兴起，在这一时期，岀现了一系列有重大影响的海外并购事件（详见表1.4）。比如，2001年8月，浙江万向

6、集团斥资280万美元一举收购了美国NASDAQ上市公司UAI,成为国内第一家通过并购进军美国的民营企业。2002年1月，中国海洋石油有限公司以5.85亿美元收购了西班牙瑞普索公司在印尼的五大油田的部分权益，获得每年4000万桶的份额油。同年7月，中海油又收购了英国石油（BP）持有的印尼Tangguh气［□的股权，收购金额达到78亿港元。2003年2月，京东方收购韩国现代显示技术株式会计（HYDIS）的TFT-LCD（薄膜晶体管液晶显示器件）业务，收购金额为3.8亿美元。同年3月，中海油、中石化均以6.15亿美元收购英国天然气在哈萨克斯坦里海北部项目1/12的权

7、益。2004年7月，上汽集团收购韩国双龙汽车，金额约5亿美元。同年12月，联想收购IBMPC业务，耗资125亿美元。2005年7月，南京汽车股份有限公司成功地收购了英国百年老厂罗孚汽车公司及其发动机生产分部，收购金额8700万美元。2006年8月，中国建设银行股份有限公司收购了美国银行在香港的全资子公司美国银行（亚洲）股份有限公司100%的股权，这是中国商业银行海外并购的第一步。表1.42001年后大部分大规模海外并购事件简表序号时间事件金额12001年4月海信收购韩国大宇南非工厂400万美元22001年6月海尔集团收购意大利迈尼盖蒂公司一家冰箱厂700万美元

8、32001年7月上海建工集团收购香港建