《中级宏观经济学》讲义教案-10政府与通货膨胀-精品教案课件讲义-下载后可编辑

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1、第十讲、政府与通货膨胀本讲着重讨论政府赤字与通货膨胀关系，然后介绍通货膨胀税和铸币税，最后讨论通货膨胀的成本。第一节.政府赤字与通货膨胀第八讲提到财政赤字货币化融资方式是一种软约束，然而其成本是可能造成通货膨胀。在分析货币供给上升一般均衡效果的几种情形中，第一种情形就提示了赤字货币化融资方式与价格关系，作为一般均衡分析的参照系。现在我们要结合第九讲介绍的不同汇率制背景,详细讨论财政赤字与通货膨胀的关系O当政府入不敷出时，存在几种不同的融资途径。如果是一个持续赤字的政府，可能最后仅仅存在印钞手段，其后果值得特别

2、分析。固定汇率制下财政赤字财政赤字影响通货膨胀传导机制，与汇率制度具有联系。首先看固定汇率制情况。基本结论是，在固定汇率制得到维持前提下，赤字不会直接引起物价变动，但是赤字会造成汇率贬值压力，最终导致固定汇率难以维持，通过国际收支危机导致货币贬值，从而造成通货膨胀。从合并的政府预算约束条件开始分析:(D8P一DVi)+(Mh-Mh-i)-E(B*c一BJ)二P(G+ig-T)+iDgP--E(i*B*c-i)(1)右边是赤字的展开表达：其中第一项是当期非债务支出与税收的差额名义值，加上第二项是到期债务的利息支

3、出，减去第三项是国际储备的外币收益通过汇率转换为本币金额。左边是三种融资方式：公众购买政府债券、减少外汇储备和印制货币(没有考虑减少对金融机构债权)。假设由于赤字持续上升，公众对政府还债能力表示怀疑，因而不再愿意增加持有政府债券，因而(DgP-DU=Oo另外，定义DEF为消除价格因素的真实赤字水平，即:DEF二[P(G+严一T)+iD8p_-E(i*B；】)]/P二(G+ig-T)+(iDV-EiH)/P于是有:(Mh-Mh-i)-E(B*C-B*c-i)二P(DEF)注意我们现在讨论的是固定汇率制情况，依据

4、第九讲讨论，固定汇率制下货币供给量具有内生性，它由货币需求决定，即：M二(EP*Q)/V(i*)M-!=(EhPhQ-i)/V(i*)由于汇率固定，所以E二J,加上我们仍假定充分就业，所以Q二Qm另外还假定国外情况没有发生变动，所以P'PJ,1*=给定上述条件，货币需求也没有改变，即：M二M",由于货币需求不变，所以货币供给不能改变，因而基础货币供给也不能改变即(Mh-Mh-0,于是公式(2)表达为：-E(B*C-二P(DEF)(3)如果货币需求是常数，如果政府不能增加对公众的负债，那么政府试图向中央银行透支

5、的企图，虽然会引起基础货币上升，但是最终会通过储备资产的减少而导致货币供给减少，从而使货币供给回复到初始状态。因而，试图通过中央银行融资的财政部长，实际上是通过减少外汇储备来融资。这一过程对通货膨胀影响如何？只要仍有外汇储备可供利用，那么固定汇率制不变，因而价格水平可以维持不变。然而，如果赤字持续存在，政府最终会耗尽储备。这时，随着货币供给上升，国内居民试图把本国货币兑换成外国货币(——这是居民货币需求不变时面临货币持有量上升时的调节行为)，政府便无力通过汇市场干预来满足这一要求。于是，中央银行便不得不允许汇

6、率贬值：或者宣布官方汇率贬值(devaluation),或者听凭本国货币汇率浮动(floating)。由于中央银行外汇储备告竭而导致固定汇率或盯住汇率改变(collapse)的情形，被称为国际收支危机(balanceofpaymentcrisis)o结论是：一个持续发生大规模财政赤字国家，难以维持原先设定的固定汇率水平。浮动汇率制下财政赤字在浮动汇率制下，政府无需干预汇市，可以假定外汇储备为零,因而(B：-BL)二0,于是公式(2)转换为(4)：(Mh-Mh_J/P二(DEF)(4)赤字真实价值等于基础货币改

7、变量的真实价值。可以看出流通的基础货币增加会带来通货膨胀。公式(4)改写为:DEF二［(Mh-Mh-j)/Mh］(Mh/P)右边分子分母同乘以货币乘数，把［］中基础货币变成货币供给:DEF二［(M-M-))/M］(Mh/P)(5)依据货币数量论M二(PQ/V),假定Q在充分就业时为常数，货币流通速度也是常数，于是货币数量论可以表达为M二aP(a是常数)和M—i二aP-i,于是公式(5)可以写成:DEF二［(P一P-i)/P］(Mh/P)(6)(注意［］项中分母为P,整个表达不是通货膨胀率)。把右边表达乘以(人

8、/P-D,得到:DEF二［(P一PJ/P］(Ph/P-i)(Mh/P)二［(P-P-i)/P-il(P-i/P)(Mh/P)(7)利用通货膨胀的定义兀二(P-PJ/P-!则有:DEF二［兀/(1+兀)］(Mh/P)(8)公式(8)说明浮动汇率制下，赤字必然具有通货膨胀含义。二者联系环节：第一，中央银行购买政府债券，赤字融资导致名义货币供给上升。第二，在给定价格和利率条件下出现过量货币供给，居民希望把