(精选)二〇〇六年铁矿石价格谈判趋势分析

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1、深振业（000006）公司研究/调研报告民生证券MINSHENGSECURITIES牵手深圳“地主”，进军地铁上盖民生精品…深度报告/房地产行业2013年11月20日一、分析与判断＞经营效率稳步提升，土地储备布局合理、质优价廉公司是最早上市的一批深国资下属的地产公司，20（）5年剥离其他零碎业务后专注地产开发，截至目前土地储备435万平方米，分布在深莞惠、天津、西安、长沙、南宁等7个核心城市，平均楼面地价占预计售价的比重约10%,土地储备质优价廉。＞股权激励充分，新管理层上任触发经营拐点公司是深圳国资委祺下唯一进行股权激励的公司，目前高

2、管合计持股1404万股，深圳国资今年5月召开会议提拔蒋灿明任总裁，实现管理层的快速交接，在过去三年半土地市场无一斩获后，迅速在东莞、天津、南宁、深圳等地积极获取优质土地储备，5个多月公告了4块地，拿地总金额超前5年的总和，而且公司仍然积极的在深圳等地持续拓展优质廉价的土地储备，经营拐点显著。＞牵手深圳地铁集团，进军地铁上盖物业开发领域公司晚间发布公告投资8.66亿成为深圳地铁的横岗车辆段项目合作的中标候选人，振业将借此成为深圳地铁的合作伙伴，深圳地铁自去年5月后在深圳拿地可以绕开招拍挂，是全国唯一可成功效仿港铁“地铁运营+上盖物业开发”

3、模式的地铁公司，其在手储备约880万方，总货值逾2000亿，质优价廉，是真正意义上的深圳地主，未来振业有望与地铁建立长期合作关系，并成为A股最货真价实的上盖物业开发商。＞背靠国资鼎力支持，平台价值日趋凸显深振业是深国资委近年唯一在二级市场持续增持的公司，随着深长城股权的逐步出让，深国资将振业作为未来地产整合平台的预期更加强烈。深圳国资委旗下的各类土地储备规模庞大，资源丰富但权属情况复杂。随着深国资放弃深长城和逐步厘清与深业集团的关系，深振业已成为最具可能的地产整合平台。＞推盘节奏加快，保守估计今年签约超35亿，明年签约超80亿今年以来公

4、司推盘节奏有所加快，不考虑新获取项目，今明两年的可售货值约为13（）亿（其中深圳峦山谷二期约60亿），随着长沙振业城一期、峦山谷花园二期和西安振业泊墅二期的陆续开盘，保守预计今年签约额将超过35亿，明年签约将超80亿。二、盈利预测与投资建议我们看好公司在新管理层履任后带来的显著的经营拐点、，以及其在深国资体系内地产业务整合的平台价值，预计2013-2014年EPS分别至0.53、0.73元（未考虑转让其持有深长城7%的股权对应的每股0.2元的业绩贡献），对应2013-2014年的PE分别为10X和7X,维持“强烈推荐”的评级。强烈推荐维

5、持评级收盘价（元）5.77近12个月最高/最低5.80/3.63总股本（百万股）1350流通股本（百万股）1336流通股比例％98.96总市值（亿元）77.89流通市值（亿元）77.08交易数据(2013-11-19)该股与沪深30（）走势比较分析师分析师：肖肖执业证书编号：S0100511070001电话：（86755）22662097Email:xiaoxiao@ms3q.com三、风险提示:项目/年度2012A2013E2014E2015E营业收入（百万元）3076492436304589增长率（％）18.8%60.1%-26.3

6、%26.4%归属母公司股东净利润（百万元）6仃7169871350増长率（％）42.2%16.0%37.9%36.7%每股收益（元）0.480.530.731.00PE10975PB2211房地产调控政策存在一定不确定性。盈利预测与财务指标资料来源：民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明研究助理：段然执业证书编号：S0100513070018电话：（86755）22662102Email:duanran@mszq.com相关研究1、《深振业A（000006）深度研究报告：深圳区域利好不断，木地龙头腾飞在

7、即》2、《深振业A（000006）调研报告:峦山谷二期、唐阳振业城》3、《深振业A（000006）点评报告：拿地提速.经营拐点己现》4、《深振业A（000006）：跟踪报告：经营拐点已现，深国资地产平台价值持续凸显》5、《深振业A（000006）跟踪报告：国资系増持H标渐清晰，成长序幕或将开启》证券研究报告目录一、经营效率稳步提升，土地储备布局合理、质优价廉31、理清主业精简人员，管理效率稳步提升32、深植7大重点城市，土地储备质优价廉，地价仅占预计售价的10%33、存量物业持续发力，经营业绩稳健增长5二、股权激励充分，新管理层上任触发

8、经营拐点91、目前高管合计持股1404万股，股权激励充分92、5月深国资会议后提任新总裁，异常积极拿地确立经营拐点93、未来三年集团改革计划着重经营提速1()三、牵手深圳地铁集团，进军地铁上盖物业开发111