财务战略选择对企业价值相关性的实证研究【开题报告】

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1、开题报告财务战略选择对企业价值相关性的实证研究一、立论依据1.研究意义、预期目标研究意义：企业财务战略，是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。企业若想长久的生存下去，需要制定恰当的战略，谋求企业的长远发展。鉴于财务活动的特殊性和重要性，需要从全局性、长远性、导向性及动态的适应性上规划企业的财务活动，这就将一般的财务管理上升到战略层次，即财务战略的制定。因此，在环境复杂多变，企业财务体系也日益复杂庞大的今天，企业可持续发展财务

2、战略的形成有其内在的原因和必然性。了解财务战略的内涵，理解实施财务战略管理的必要性和重要性，同时明确财务战略的目标即为追求企业价值的最大化，企业的一切财务活动都应以这一目标为导向利用本文通过借鉴和贯彻价值管理理论、方法和管理框架所提出的财务战略管理理论和方法，为企业管理层提供了实施财务战略管理的思路。预期目标：本文将以上市公司为例，通过对这些上市公司2005-2009年的数据进行实证研究，运用相关性分析、描述性分析的方法，探究企业可持续发展应该怎样选择财务战略，为企业今后发展提供建议和帮助。2.国内外研究现状1．财务战略的研究现状1.1国外研究现状：目前国内外相关领域的各位

3、学者对于“财务战略”的定义存在着不同的理解，列举其中较有代表性的：DavidAllen(1997)认为财务战略是一种长期的、以企业现值最大化，即企业现金流量折现最大化为目标的，以确定合适的投资水平、协调相互影响的经营战略、制定预算为内容的综合决策。JanetteRutterford(1998)认为财务战略是为了对股东实现不依赖于产品和市场决策的价值增值而对企业制定适当的投资决策、筹资决策和风险管理策略的总和。RuthBenderKeithWard(2002)认为财务战略是为企业通过采用最适当的方式筹集资金并且有效管理这些所筹资金的使用，包括企业所创盈利再投资或分配决策。51

4、.2国内研究现状：由于国内目前对于财务战略的研究还处于起步阶段，对于“财务战略”这一概念还没有达成一致意见。周朝琦和赵遂群（2001）是从财务战略实施角度来研究财务战略，他认为财务战略实施阶段承接财务战略制定阶段，下承财务战略控制阶段是财务战略的具体行动阶段。它通过企业的财务组织、财务领导、财务预算与资源分配、财务战略控制来有效地管理资金流，保证财务战略目标的实现，除此之外，作者还重点探讨了财务预算、财务战略和财务战略审计在财务战略实施管理中的重要作用。魏明海（2002）财务战略是指在企业战略统筹下，以价值分析为基础，以促进企业资金长期均衡有效的流转和配置为衡量标准，以维持

5、企业长期盈利能力为目的的战略性思维方式和决策活动。张延波（2008）主编的《企业集团财务管理》主要研究了企业集团财务战略的规划、实施策略和实施保障体系等内容，他认为财务战略是企业战略不可或缺的一部分，同时企业竞争战略和经营战略等战略实施的基础，因为它为其他战略提供了必须的现金流，企业要想有效实施财务战略就必须从内外部因素着手，外部因素有市场竞争情况，内部因素有财务资源，财务制定政策和企业文化等因素。王棣华（2009）认为财务战略管理是在分析企业内外部因素，包括企业外部环境、财务资源和企业文化等因素的基础上，从战略的角度长远计划企业的资金流，并制定出相应的目标和计划，促进企业

6、财务战略的成功制定和实施，增强企业财务竞争优势。从财务战略管理内容出发，企业财务战略风险管理包括筹资战略管理、投资战略管理和股利分配战略管理。2．财务战略与企业价值可持续增长的研究现状国外学者将企业财务战略与企业持续增长的论述多体现在财务目标的论述上。如，Kaplan和Norton（1996），他们把企业的生命周期与相应的财务目标建立起了联系，认为“成长期是生命周期中的一个阶段，在此时期生产与服务具有极大的增长潜能，要想充分发掘这一潜能需要的资金比企业现有生产与服务所能提供的资金还要多。总的来说，增长时期企业全面的财务目标应该是收入增长的百分比以及在目标市场、消费群体与地区

7、的销售增长率。”在将财务战略与企业可持续发展相结合的相关文献著述中，多是论述企业应将可持续发展理念融入财务管理活动中，运用财务策略调节过快或是过慢增长。如高珺（2008）企业的可持续发展与企业的财务战略密不可分,企业的可持续发展必须以制定适合企业发展的财务战略为基础,5企业正确的财务战略则是企业能够长期稳定发展的基本保证,两者相辅相成,相互影响,相互促进,相互制衡。两者具有密切的相关性,而且其相关度极强。或是基于企业所处的不同生命周期阶段对相应应该采取的财务战略进行剖析。如王伶和马晓峰(2009)，分别基于企业所处