影响股票个人投资者行为因素研究【开题报告】

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1、开题报告影响股票个人投资者行为因素研究一、立论依据1.研究意义、预期目标随着居民生活水平的提高和财富资产的增加，投资理财成为了人们热衷的话题，越来越多的人进行股票的投资。中国证券市场发展历史较短，投资者的投资理念及投资心理并不成熟，各种投机和违规势力往往利用广大个人投资者的认知偏差和非理性心理操纵股价，对个人投资者的利益造成严重的侵害，因此，在当前的市场环境下对个人投资者行为的研究具有现实意义。研究投资者行为有助于减少证券市场投资者决策错误。研究投资者行为对完善与规范我国证券市场具有重要的借鉴意义。本文通过在宁波地区发放问卷收集一手资料对数据进行分析，对影响

2、投资者投资行为的因素进行分析，从而发现影响投资者投资意愿强弱的相关因素，进而有助于加强对个人投资者投资知识和技巧的教育，提高其投资决策能力和市场运作效率，减少其非理性行为。2.国内外研究现状1国外研究现状Grinblatt和Keloharju(2001)根据“芬兰中央证券登记结算中心”(FcsD)记录的有关投资者的股票交易数据，对影响投资者交易行为的因素进行实证检验，结果发现：投资者以往的投资回报，尤其是过去的赢利记录较之亏损对其交易行为的影响效应更大；投资者在大部分交易时段内都具有“损失厌恶”的心理，但是在每个交易年底，由于对股票收益征税的原因会导致有损失

3、抛售股票的行为剧增。Bearber和Odean(2000)通过对美国个人投资者交易帐户的实证研究，发现股票投资者的“过度自信”心理对其交易行为影响很大。这种“过度自信”的倾向会使投资者产生“过度交易”的现象，导致了过高的交易量和交易成本，同时降低了投资者的收益率。被研究的66465个账户中，在剔除成本前交易最活跃的部分投资者和交易不频繁的部分投资者的年收益率基本相同；在剔除成本后交易活跃的投资者年收益率为11.4%，交易不频繁的投资者年收益率为18.5%。“过度自信”的心理偏差导致投资者乐于频繁交易，而过度交易最终大大降低了投资者的收益率，对投资者的个人财富

4、造成损害。Bannerjee(1992)通过研究，发现投资者存在“从众心理”。在信息不完全的情况下，投资者会模仿其他投资者的交易行为决定投资决策，并且很容易受到媒体股票或其他因素影响而做出投资决策。32国内研究现状王冀宁、李心丹和盛昭瀚（2001）采用二元逻辑回归检验对某市3家证券营业部的400位个人投资者的调查问卷数据进行了实证检验：被调查的个人投资者投资意愿整体不强，入市的积极性不高，大多数投资者采取了保守的投资行为，持仓量增加的投资者仅占少数；我国的宏观经济形势和证券市场的政策监管的满意度不高，从而削弱了其投资意愿；投资者对证券市场的违规现象的不认同、

5、对上市公司质量的不满意、对信息披露的不满意和市场风险较大的趋同认识均成为影响其积极入市的重要因素。但是投资者对庄家现象的认同度与其投资意愿的关联性不大。高建宁和王冀宁(2004)利用某证券营业部7894位个人证券投资者在1998年7月至2001年11月时段内的交易据，采用事件分析法对重大政策对股民交易行为的影响进行了实证检验。结果表明：政策对投资者的交易频率有显著的影响，直接影响投资者交投的活跃及入市的意愿，投资者于政策存在“政策依赖性偏差”。因此在政策的调控上应更注重艺术性，避免对投资者行为造成过度震荡。梁云芸（2008）基于SEM模型对居民投资行为进行实

6、证研究，通过发放250份问卷，对数据进行分析得出结论：教育程度和收入水平与行为偏差跟投资方式呈负相关关系；年龄与行为偏差和投资方式呈正相关关系；外在因素与行为偏差呈正相关关系；行为偏差与投资方式呈正相关关系。蒋航程和刘浩（2009）通过对成都等地证券营业部的453个人投资者进行问卷调查，得出以下结论：在证券分析能力方面，投资者对基本面分析和技术分析的掌握是比较好的。但是，投资者对公司的财务报表没有足够的重视。在“处置效应”方面，我国投资者中存在处置效应，尤其是面临亏损时比较明显，而面临收益时不显著。李玉倩（2010）通过发放109份问卷，从理性与非理性两方面

7、对投资者进行问卷调查，得出以下结论：个体投资者的投资行为不仅受到自身固有的认知偏差的影响，还受到外界环境的干扰，从而使其在投资过程中表现出非理性行为，进而影响到证券市场进一步稳定健康的发展。在众多被调查者中具有相似的认知偏差，即明显过度自信、不确定性厌恶心理、损失厌恶心理，并且存在羊群行为与处置效应。3.参考文献[1]高建宁，王冀宁.政策市效应与股民交易行为偏差的实证研究[J].江苏社会科学2004（02）.[2]李心丹，王冀宁，付浩.中国个体证券投资者行为的实证研究[J].经济研究2002（11）.3[3]王冀宁，李心丹，盛昭瀚.证券投资者交易动因的二元逻

8、辑回归建模的实证研究[J].系统工程理论与实践200