保险行业·健康产业专题报告：健康中国序幕拉开，保险行业大有可为

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1、目录1.健康产业供、需、付不平衡问题亟待解决71.1“健康中国2030”开启国内健康产业黄金时代71.2健康产业现状：供、需、付不平衡孕育发展机遇81.2.1健康产业供需端：卫生费用增长快，健康管理供需缺口较大81.2.2健康产业支付端：个人自付比例高为商业健康险发展带来契机，保险公司赔付水平仍高、对医疗机构影响力亟待提升92.联合健康模式：“保险+服务”协同的开放式平台112.1业绩稳定高增速，股价大幅跑赢指数112.2“保险+服务”两大平台实现协同和互补，内部价值转移效果显著132.2.1健康保险业务（UnitedHealthcare）细分用户群体精准

2、供保152.2.2健康服务业务（Optum）全面覆盖健康管理、健康数据信息系统和药品福利管理172.3联合健康对我国险企的启示：精准挖掘需求，重视保险服务的协同效应203.凯撒模式：“保险-医院-医生”闭环管理模式223.1商业模式已较为成熟，业务实现稳定扩张223.2保险-医院-医生闭环式管理模式促进成本控制和效率提升223.3凯撒模式对我国险企的启示：整合医疗系统、建立风险共担机制244.我国险企健康产业布局：轻资产和重资产两大方向264.1中国平安：“金融+科技”，打造医疗健康生态圈264.1.1中国平安保险板块：拓展细分市场，推行“产品+”战略27

3、4.1.2平安好医生：面向患者，布局互联网健康服务274.1.3平安医保科技：面向医保部门，布局医疗管理服务284.2泰康保险：“保险+医养康宁”，构建大健康产业闭环304.2.1泰康人寿：提供一揽子医养解决方案314.2.2泰康健投：建设“医养康宁”服务体系314.2.3泰康健康管理：国外模式的初步尝试314.3中国人寿：多措并举，推进“大健康”“大养老”战略324.4中国太保：三支箭助力“转型2.0”334.5新华保险：聚焦健康险业务发展，发挥健康管理业务的战略作用335.我国健康险发展方兴未艾，看好大健康产业机遇331.1健康险持续高速增长，已成为上

4、市险企新单保费最主要来源331.1.1医疗险、长期险占主导，个人业务占比高331.1.2健康险增速显著快于寿险与意外险，上市险企健康险占新单比重近半351.2投资建议：健康险供给侧改革势在必行，大健康产业16万亿蓝海即将开启36图目录图1国民卫生总费用及GDP增长率9图2中美医疗卫生费用分担情况10图32012-2018健康险原保险赔付支出及占比10图42018年我国专业健康险公司净利润（亿元）11图52018年美国健康险（含意外险）直接承保保费11图6联合健康股价与美国主要指数涨幅12图7联合健康估值水平12图8联合健康营业收入及增速13图9联合健康净利

5、润及增速13图10联合健康每股收益和ROE13图11联合健康每股现金股利及增速13图12联合健康收入结构13图13联合健康两大业务平台功能布局14图14联合健康业务结构14图152018年两大平台营业收入规模及占比（亿美元，%）14图162018年联合健康两大平台营业利润规模（亿美元）14图17健康服务业务营业利润率明显高于健康保险业务15图18联合健康会员数量（千人）15图19UnitedHealthcare各业务营业收入（亿美元）16图20Medicare和退休业务营业收入（亿美元）17图21Optum各业务营业收入（亿美元）18图22Optum各业务

6、营业收入增速（亿美元）18图23Optum各业务营业利润率18图24联合健康近年来赔付率较为稳定19图25联合健康运营费用率由2014年的16.2%降至2018年的15.1%21图26凯撒医疗营业收入及增速22图27凯撒医疗净利润及增速22图28凯撒闭环管理模式23图29凯撒整体业务布局24图30中国平安医疗健康生态圈26图31中国平安健康险和意外险业务规模保费（百万元）27图32平安好医生业务架构27图332018年平安好医生分业务收入占比28图34平安医保科技业务框架29图35“云享e通”业务模式29图36泰康保险健康产业布局31图372017年健康险

7、细分险种收入占比34图382017年健康险的长期业务和短期业务占比35图392017年健康险的个人业务和团体业务占比35图402012-2018年人身险分险种原保费收入规模（亿元）35图412013-2018年人身险分险种原保费收入增速35图422013至2019年1-8月人身险分险种原保费收入规模占比情况35图43上市险企健康险保费收入（百万元）36图44上市险企健康险保费收入占比36图45上市寿险公司的健康险业务（或长期保障型）占新单保费的比例36表目录表1《“健康中国2030”规划纲要》、《促进健康产业高质量发展行动纲要》中关于健康险及健康产业的重点

8、内容7表2近年来鼓励健康产业发展的相关政策8表3我国分级医疗机构数