“A股长牛”研究系列子篇：长钱带来长机会，养老金

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1、目录养老金——机构化进程的“压舱石”.-3-我国养老金储备现状................................................................................................-4-基本养老保险：我国养老保险体系的核心........................................................-5-社会保障基金：成立以来年均收益率高达8%..................................................-6-企业年金：规模增长迅速，

2、但入市进程较落后................................................-8-海外经验表明，以养老金为代表的机构化进程是大势所趋...............................-10-养老金加速入市将对A股机构化产生决定性影响..............................................-13-养老金体量庞大，目前入市进程仍在初级阶段..............................................-13-居民财富重构也将为养老金推动机构化带来“源头活水”.......

3、........................-14-风险提示..................................................................................................................-15-图表1：2018年全球前22大养老金（P22）资产规模及占比...........................-3-图表2：全球前十大养老金管理机构及规模单位：万亿美元.............-4-图表3：全国养老金发展规模...........................

4、.....................................................-4-图表4：2011年以来养老金入市分步实施阶段....................................................-5-图表5：我国当前存量养老金规模巨大................................................................-6-图表6：养老金社保委托资金加快入市..........................................................

5、......-6-图表7：基本养老金投资范围及相应约束............................................................-6-图表8：随着规模扩大，委外比例逐步提高........................................................-7-图表9：社保基金表现出较高的保值增值水平....................................................-7-图表10：社保基金投资范围及相应约束...............................

6、...............................-7-图表11：社保资产配置情况单位：亿元.........................................................-8-图表12：社保重仓股行业配置情况......................................................................-8-图表13：2010-2018年企业年金发展情况............................................................-8-图表14：

7、企业年金投资范围及相应约束..............................................................-9-图表15：2018年企业年金养老金产品分类汇总情况表......................................-9-图表16：2018年企业年金类别资产收益率.......................................................-10-图表17：07年至今企业年金基金投资收益率..