第二章期货市场概述

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1、第二章期货市场概述第一节期货市场的产生第二节期货市场的发展第三节我国期货市场的建立与规范9/15/20211上海海事大学经济管理学院第一节期货市场的产生一、期货交易的起源期货市场最早萌芽于欧洲。期货交易是货物的一种买卖方式，在商品交易比较发达的古希腊和古罗马时期就出现过类似期货的交易。在英国出现了签定远期买卖合同，并以合同为标的进行交易的现象。1571年—伦敦皇家交易所创立。（在期货从业资格考试中，容易出现）荷兰、比利时、法国等纷纷建立交易所。9/15/20212上海海事大学经济管理学院（一）1848年芝加哥期货交易所问世现代意义期货交易产生的标志对

2、冲、保证金和结算机构产生的原因：粮食集散地季节性供求的失衡一些商人建立粮仓出现了储运商为求价格安全供求之间开展远期交易1848年82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）9/15/20213上海海事大学经济管理学院功能与变迁：最初的交易所只是一个商会组织1851年引进远期合同1865年推出了标准化合约，实行保证金交易。1882年引进对冲交易方式1883年成立结算协会1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立，现代意义的结算机构出现。9/15/20214上海海事大学经济管理学院（二）1874年芝加哥商业交易所产生自然条件使芝加哥成为美国

3、集中化的大宗肉类、谷物和其他农产品的交易中心。机构变迁：1874年5月一些供货商建立了一个黄油、鸡蛋等农产品的交易场所1899年成立芝加哥黄油和鸡蛋委员会1919年9月正式更名为芝加哥商业交易所（CME），同年交易所的结算公司成立。9/15/20215上海海事大学经济管理学院交易品种：二战前主要有鸡蛋、黄油、奶酪、洋葱和土豆。二战后增加了火鸡、苹果、家禽、冷藏鸡蛋、铁、废钢和猪肚期货。1964年推出活牛期货，即而有推出活猪期货1969年芝加哥商业交易所发展成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。9/15/20216上海海事大学经济管理学院（三）187

4、6年伦敦金属产生产生原因：虽然英国当时已经是世界上最大的金属锡和铜的生产国，但由于工业需求的不断增长，英国开始进行矿石的进口。由于路途遥远价格风险很大，采取预约价格的方式规避价格风险。1876年12月300名商人发起成立了伦敦金属有限公司，1987年组建伦敦金属交易所（LME）。9/15/20217上海海事大学经济管理学院（四）1885年法国期货市场产生1726年法国商品交易所在巴黎诞生，主要进行现货交易。1885年开展期货交易。交易品种上：商品期货品种较少，主要有白糖、咖啡、可可、土豆等；金融期货出现相对较晚，1986年法国国际金融期货市场在巴黎开

5、业，经营金融期货和期权交易。1988年2月法国商品交易所与“法国金融工具期货市场”合并，成为“法国国际期货期权交易所”（MATIF）。9/15/20218上海海事大学经济管理学院二、期货交易与现货交易、远期交易的关系（一）期货交易与现货交易期货交易与现货交易的联系现货交易期货交易标准化合约期货交易以现货交易为基础，是一种高级的交易方式，是现货交易规避价格风险的手段，二者互为补充。9/15/20219上海海事大学经济管理学院期货交易与现货交易的区别：交割时间不同：商流与物流的统一与分离交易对象不同：实物商品与标准化合约交易目的不同：所有权、避险和风险利

6、润交易的场所与方式不同：时间地点等保障制度不同：现货有一次付清、货到付、分期付等，出现纠纷通过合同法等法律解决，期货是通过保证金制度和每日无负债结算制度保障市场正常运行。9/15/202110上海海事大学经济管理学院（二）期货交易与远期交易期货交易与远期交易的联系远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸远期交易是期货交易的雏形都是约定未来一定时间一约定价格买卖一定数量的商品的交易9/15/202111上海海事大学经济管理学院期货交易与远期交易的区别：交易对象不同：标准化合约与非标准化合同功能作用不同：发现价格规避风险与单纯远期定货，在价

7、格调节和风险分散方面作用有差距履约方式不同：对冲与实物交割信用风险不同：每日结算与到期交割结算。远期可能由于价格波动产生信用风险。保证金制度不同：期货有规则规定，远期没有。9/15/202112上海海事大学经济管理学院三、期货交易的基本特征合约标准化交易集中化双向交易和对冲机制杠杆机制每日无负债结算制度9/15/202113上海海事大学经济管理学院四、期货市场与证券市场其相同点在于：都是买卖有价证券，一种标准化合同。区别在于：基本经济职能不同：资源配置风险定价；规避风险发现价格交易目的不同：所有权让渡；避险牟利市场结构不同：期货市场不分级保证金规定不

8、同：全额保证金与比例保证金9/15/202114上海海事大学经济管理学院第二节期货市场的发展一、期货市场的发