第3讲+汇率与汇率制度

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1、1《金融学》中央财经大学金融学院黄昌利第3讲汇率与汇率制度主要内容与结构第一节外汇与汇率第二节汇率决定理论第三节汇率、价格和国际竞争力第四节汇率的影响与汇率风险第五节汇率制度的演进补充内容人民币汇率问题本章需要识记的基本概念外汇汇率基准汇率买入汇率中间汇率电汇汇率信汇汇率票汇汇率即期汇率远期汇率名义汇率实际汇率官定汇率市场汇率汇率升水购买力平价利率平价货币模型资产组合模型直接标价法间接标价法固定汇率制浮动汇率制管理浮动制钉住汇率制人民币汇率制度本章与各章的主要联结点◆汇率问题将国内和国外两个市场联系起来汇率与资产定价第六章：金融资产与价格第十章：衍生工具定价第二十章：金融与经

2、济发展（金融创新）汇率与金融市场第七章：金融市场与功能机构第八章：货币市场第九章：资本市场汇率与国内均衡和货币政策第十五章：货币需求第十六章：货币供给第十八章：货币政策第十七章：货币均衡汇率做为货币的对外价值与利率互有影响（第五章）◎◎◎◎第一节外汇与汇率外汇（foreignexchange）是以外币表示的可用于国际间清偿的支付手段和资产。动态意义的外汇是“国外汇兑”的简称，是指国际间的货币资金汇付兑换行为，以及本币资产与外币资产之间的转换行为。静态意义的外汇是指外币资产，即以外币表示、可用于国际结算的支付手段。或者说主要是以外币标示的债权债务证明。静态含义的外汇又分为广义和

3、狭义两种概念。广义的外汇:指一切在国际收支逆差时可以使用的债权。按照IMF的定义，包括可自由兑换的外国货币；外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮储凭证等）；外币有价证券（政府债券、公司债券、股票等）；SDRs；其他外汇资产。另外，某些专门用于国际结算的本币资产，例如专门用于办理涉外收支的“外汇人民币”，对中国而言也是外汇。持有的欧洲货币市场上的欧洲货币对其发行国而言也是外汇。布雷顿森林体系解体后，黄金在国际上已经非货币化，黄金属于国际储备的构成部分，但不是外汇储备的构成部分。只是在一定的口径中，才被视为外汇。狭义的外汇:以外币表示的国际支付手段，包括外币现钞、铸币等。但是并非

4、所有外国货币都属于外汇，一国货币要成为外汇须具备若干条件：可以自由输出入国境；可以自由兑换、买卖；在国际支付中被广泛接受。人民币虽然出现了国际化的势头，但在资本和金融项目下还不能完全自由兑换，还不是其他国家普遍接受的外汇。根据现行的《中华人民共和国外汇管理条例》（2008年8月5日修订后施行），外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（一）外币现钞，包括纸币、铸币；（二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；（三）外币有价证券，包括债券、股票等；（四）SDRs；（五）其他外汇资产。外汇交易是一个场外交易市场；外汇交易通常只是进行以不同货

5、币计值的银行存款之间的交易。汇率(exchangerate)：又称汇价(或外汇行市)，是两种货币折算的比率，或一种货币以另一经济体的货币来表示的价格。按制定方法的不同可以分为基准汇率和套算汇率。基准汇率：本币与对外经济交往中最常用的基本外币之间的汇率，一般以美元为基本外币来确定基准汇率。2006年8月以前中国基准汇率有4种:人民币兑美元、欧元、日元、港币的汇率。此后增加了兑英镑汇率。100单位外币兑人民币的基准汇率（人民币汇率中间价2008年10月，数据来源：SAFE）日期美元欧元日元港币英镑2008-10-24683.57879.457.028688.1471102.222

6、008-10-23683.68875.017.004988.1731108.422008-10-22683.39890.156.806088.1261133.712008-10-21683.09910.156.701288.0621173.282008-10-20682.97919.626.709688.0481184.102008-10-17683.11920.566.723288.0621184.272008-10-16682.95920.106.828588.0351179.762008-10-15682.72927.446.717087.9791188.682008-

7、10-14682.78930.946.641587.9571192.032008-10-13682.87926.836.778987.9831167.95备注:1、2005年7月21日之前公布人民币汇率基准价。7月21日人民币汇率形成机制改革后，中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。自2006年1月4日起，中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中