模块2筹资管理

《模块2筹资管理》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、第一讲资金成本及其应用2021-8-6模块二:筹资管理1能够认识并灵活运用资金成能力目标本的概念和计算方法进行筹资和投资方面的理财决策。掌握资本成本的概念、构成知识目标和作用，学会计算企业的单项（个别）资本成本、加权平均资本成本（综合资本成本）。2021-8-6模块二:筹资管理2本节课重点与难点：【重点】【难点】1、单项（个别）资本成本的计算1、单项资本成本的计算（注重每种不同筹2、加权平均资本成本资方式公式的异同点）的计算2021-8-6模块二:筹资管理32021-8-6模块二:筹资管理4小组讨论：利率上涨和购房之间的资本成本问题？——对生活中的资本成本的认识2

2、021-8-6模块二:筹资管理5资本成本内容作用债券资本成本比较和评价各长期借款资本成本个别资本成本种筹资方式优先股资本成本普通股资本成本留存收益资本成本个别资本成本的综合资本成本资本结构决策加权平均数每增加一元资本所带来的综合资追加筹资决策边际资本成本本成本的增减额2021-8-6模块二:筹资管理6一、资本成本概述1、定义为筹措和使用资金而付出的代价。资本成本是投资者对投入资本所要求的收益率，是投资本项目（或企业）的机会成本。2021-8-6模块二:筹资管理7l资金成本的表示可以用绝对数表示，也可用相对数表示资本成本的基本计算公式:资金使用费资本成本=(资本成本

3、率)筹资总额-资金筹集费它是企业为实际使用的资金（筹资额-筹资费用）所付出的代价（用资费用）。2021-8-6模块二:筹资管理8筹资费用使用费用筹资到位资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分内容：（1）使用费用是指公司在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。例如：利息、股利（2）筹资费用是指公司在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。例如：借款手续费、证券发行费用等。筹资费用与使用费用不同，它通常是在筹资时一次全部支付。2021-8-6模块二:筹资管理92、资本成本计算公式资本成本率KDK=×100%(P-F)D=×100%P(1-f)

4、f——筹资费用率P——筹资额2021-8-6模块二:筹资管理103、资本成本的性质——从价值属性看，属于投资收益的再分配，属于利润范畴——从计算与应用价值看，属于预测成本，是规划筹资方案前的一项基础性工作2021-8-6模块二:筹资管理114、资本成本作用一是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。通过资本成本的计算与比较，并按成本高低进行排列，从中选出成本较低的筹资方式。二是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济指标。资本成本是企业项目投资的“最低收益率”，或者是判断项目可行性“取舍率”。只有当项目的投资收益率大于其资本成本率时，项目可行；否则投资项目

5、不可行。2021-8-6模块二:筹资管理12二、资金成本的计算1、长期债券成本2021-8-6模块二:筹资管理13企业实际负担的债券利息债券面值票面利率（1所得税率）k企业实际净筹资额债券发行总额（1筹资费率）票面利率（1所得税率）如平价发行，则：k1筹资费率【例题】某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12％的债券2500万元，发行费率为4％，所得税率为33％，计算该债券的资本成本。I1T200012%133%K100%100%6.7%BB1f250014%2021-8-6模块二:筹资管理14

6、2、长期借款成本年利息额X(1-税率)K=筹资总额-筹资费用当长期借款的取得成本很低时，也可忽略不计。【例题】某公司向银行申请取得为期5年的长期借款1000万元，年利率6%，每年付息一次，到期一次还本。筹资费率为0.2%，所得税税率为33%，求借款成本？10006%(133%)k4.03%,分母忽略，6%（133%）4.02%1000(10.2%)2021-8-6模块二:筹资管理151、优先股成本优先股面额年股息率k优先股筹资总额（1筹资费率）优先股股息率平价发行时：k1筹资费率【例题】某公司发行优先股，面值150元，现金股利为9

7、％，发行成本为其当前价格175元的12％。D1509%PK100%100%8.77%PP1f175112%P2021-8-6模块二:筹资管理162、普通股成本普通股资本的占用成本具有很大的不确定性，普通股资本成本的计算方法主要有以下两种：（1）股利折现法第一年预计股利额k股利增长率股票发行总额（1筹资费率）【例题】某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4％，已知第一年每股股利为0．4元，以后每年按5％的比率增长。计算该普通股的资本成本。D10000.4K1100%g100%5%1

8、1.94%