长江证券-纺织品、服装与奢侈品行业：品牌服装在摸索中前进-111011

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1、纺织品、服装与奢侈品行业行业深度研究报告维持“看好”2011-10-11行业内重点公司推介品牌服装在摸索中前进公司代码公司名称投资评级002154报喜鸟推荐002563森马服饰推荐报告要点601566九牧王推荐8月行业市场表现002293罗莱家纺推荐002327富安娜推荐本月纺织服装行业下跌了13.16%，同期沪深300下跌9.32%，纺织服装板块落后大盘3.84%。主要是对前期纺织服装行业涨幅较大的一个估值修复调整。行业相对市场表现（近12个月）在我们重点覆盖的公司中，从推荐期至今，平均跑赢大盘13

2、.75个百分点。其中涨幅位列前三的分别是罗莱家纺、富安娜和鲁泰A。18%12%行业动态6%0%-6%-12%（1）闽派服装供应链变革“箭在弦上”;（2）1～7月全国家纺出口量跌价-18%-24%2010/102011/12011/42011/7升明显;（3）迎合趋势注细分，重视新渠道建设——家纺业：破解对接难题;纺织品、服装与奢侈品沪深300（4）外销难挣钱，内销少品牌——童装业：风光一时的潜在危机;（5）净利增库存涨，服装行业跑马圈地隐忧浮现。（6）原材料价格、生产、零售、资料来源：Wind资讯进出

3、口等数据。行业内跟踪公司比较公司动态PE（1）百圆裤业、棒杰股份、奥康鞋业三家公司本月成功过会；（2）七匹狼：PBEV/EBITDA电子商务“五部曲”；（3）美邦服饰：拟停止电商业务，将交由控股股东打理。PEPB本月公司调研EV/EBITDA九牧王，朗姿股份，森马服饰，孚日股份（详见本报告第20页）相关研究《持续关注家纺、男装休闲子行业》2011-9-2未来市场预期《纺织服装7月月报：中高端家纺，商务休闲的进入三季度品牌企业销售情况基本符合预期，同比增长不如上半年。未来三持续腾飞》2011-8-1季度

4、时间以及第四季度是品牌服装公司销售旺季，但很多企业因为受棉花价格的提价以及对经济的乐观预测，上半年库存较大，受美国和欧洲债务危机分析师：等因素影响，需求受一定的影响，可能会影响第四季度的销售，我们持续关雷玉注。(8621)68751072leiyu@cjsc.com.cn建议配置执业证书编号：S0490511040005联系人：罗莱家纺、富安娜、报喜鸟、九牧王、森马服饰（详见本报告第23页）雷玉(8621)68751072leiyu@cjsc.com.cn请阅读最后一页评级说明和重要声明正文目录市场表

5、现...............................................................................................4行业动态...............................................................................................6闽派服装供应链变革“箭在弦上”.........................................

6、...............................61～7月全国家纺出口量跌价升明显.....................................................................8迎合趋势注细分重视新渠道建设——家纺业：破解对接难题..............................9净利增库存涨服装行业跑马圈地隐忧浮现...........................................................1

7、0进出口数据............................................................................................................12公司动态...............................................................................................14百圆裤业、棒杰股份、奥康鞋业三家公司本月成功过会............

8、...........................14七匹狼：电子商务“五部曲”...............................................................................14美邦服饰：拟停止电商业务，将交由控股股东打理..............................................16原材料价格变动情况...........................