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1、CANGSANG企业文化我国企业筹资行为的探讨白青芳摘要资金是企业生存的根本,也是企业发展壮大的动力。企业的管理人员应以有充足的资金、合理的资本结构为理财的目标,运用各种筹资渠道,结合企业自身的条件,把握适当的原则,以最经济最有效的方法为企业筹集到所需的资金,以保证企业正常的生产经营活动。但我国企业的筹资现状却不容乐观,企业筹资渠道单一,过分依赖银行贷款;重视股权筹资,轻视债权筹资;盲目追求筹资数额,忽视资金的保值、增值。这主要是由于企业与银行间不正常的信贷关系;债券筹资处于劣势;企业缺乏现代的理财观念所造成。这就需要加强我国的法律建设,完善资本市场;完善企业筹资的监督机制;加速债券
2、市场的发展;树立正确的资金成本观念,把握适当的原则;制定适合自身的筹资策略;完善企业内部经营责任体制,增强信用意识。关键词企业筹资资本结构资金西方财务理论及资本市场证实研究表明:当一个企业需要大学联合会研究成果表明,中国上市公司中有70%的企业未能资金时,往往首先考虑内部积累,使用留存收益。如果内部积累给投资者创造出价值。一味地重视筹资数额,而轻视资金的保不足时,再考虑向银行借债或选择发行股票。发行股票一般是企值、增值,给企业发展带来严重不良的影响。这些做法导致了我业最后的选择。无论企业运用何种筹资方式,都要遵循使资本结国企业资本结构比例失衡,制约企业进一步发展。构最优化、平均资金成
3、本最低的原则。但是我国企业的筹资现状却不容乐观,有的企业筹资渠道单一,完全依靠银行贷款;有的二、不合理筹资行为产生的原因分析企业不顾自身情况,不惜制造虚假财务报告,千方百计地追求上市发行股票;有的企业则热衷于增发新股;有的企业筹集到的资1.企业与银行间不正常的信贷关系。金刚刚到位甚至尚未到位就被挪作他用;有的企业将筹集到的(1)商业银行商业化程度低,距离真正的商业化还有相当大量资金存入银行闲置起来,不能合理运用。这些行为都严重违一段距离。专业银行的经营管理自主权较小,还不能完全以利润背了资本结构理论,使企业的资本结构发生了严重的畸形,给企为经营目标,国家仍较多使用行政手段对其进行调控
4、,如对亏损业发展带来了不良影响。企业的放款等,无法坚持经营管理的原则。内部管理机制还很不完善,尚未完全建立起适应市场经济体制的管理制度。一、我国企业筹资过程中存在的问题(2)企业信用意识淡薄。目前,我国企业并未充分认识到信用是一种资源。企业所需要的资金长期依靠行政配给,国家相应目前,我国企业在筹集资金过程中主要存在以下三个方面政策给予扶持,企业的信用意识十分淡薄,大量逃废银行债务。的问题:而银行受自身体制的束缚,对企业贷款审批手续过于形式化。对1.主要依赖银行贷款。企业所贷款项及利息能否按时足额偿还缺乏监督意识,对企业通过对我国非金融企业外源筹资结构的统计发现:2002～逃废债务缺乏
5、有效的惩治手段,导致了企业和银行之间的不正2004年,企业的外源筹资中,银行贷款占70%以上,通过直接筹常信贷关系。虽然银行存在大量的不良贷款,企业却仍可以源源资渠道进行证券投资的比例不到10%。这种以银行贷款为主的不断地从银行取得贷款。企业和银行之间的这种不正常的信贷企业筹资结构是导致我国企业资本结构不合理的主要原因。关系不仅会对企业造成不良影响,也会给我国经济金融体制带2.重视股权筹资,轻视债权筹资。来极大的危害。从日本企业的经历中我们可以看出,企业筹资过与国外发达国家企业的外部筹资主要是发行企业债券相度依赖政府干预下的银行贷款,企业、银行、政府间过于紧密的比,我国企业在筹资时往
6、往优先考虑发行股票,甚至为达到上市联系导致企业、银行对自身发展完善的必要性、迫切性缺乏认目的,企业常常不惜代价。而对于发行债券则是尽量避免。通过识。一个后果是企业因过度依赖银行,资本结构不合理,最终影对1988～2000年企业债券与股票发行额的统计发现:企业股票响企业的生产经营发展壮大;另一个后果就是市场透明度不够,发行规模要比债券高出16倍,企业债券市场显得微不足道,同银行运作不规范,积聚过度的风险。国债、金融债相比,规模偏小。2.债券筹资处于劣势。3.盲目追求筹资数额,忽视资金保值增值。从理论上看,债券与股票相比具有显著的优势。债务资金的许多企业的经营者还没有树立起现代的理财观念
7、,认为筹资金成本较低,普通股的发行费用一般高于企业债券,因此企业集的资金越多越有利于企业的发展。往往倾注大量的人力、物发行债券具有显著的财务杠杆作用。债券可以防止企业控制权的力、财力全面筹划,多方筹集大量资金。而对筹集到的资金用途分散,不会对企业的控制权造成威胁。在发行普通股时,新股东可却并不仔细规划,甚至将大量资金存入银行造成了巨大的浪费,以分享公司发行新股前所积累的盈余,某种程度上会降低每股的也给企业带来了沉重的负担。据上海财经大学与英国布鲁内尔净收益
