对我国股指期货风险管理的思考

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1、股市众议园对我国股指期货风险管理的思考□赵新娥王婷（武汉理工大学管理学院，湖北武汉430070）摘要：随着我国金融证券市场的发展成熟以及相关制度法规的完用理论分析和实证研究对股指期货风险管理进行了研究，并结合善，股指期货的推出已是大势所趋。作为中国内地第一个金融期货产品，我国国情对如何防范中国股指期货风险从宏观、微观不同的角沪深300指数期货正处于模拟交易阶段，准备进入市场。在这种情况下，度，就市场环境、制度政策、技术手段等各个方面提出了自己的见股指期货风险管理问题也就显得尤为重要。本文运用了理论阐述与实践解。笔者希望能在已有研究的基础上

2、，结合自己对市场及各投资分析相结合的方法，系统地指明了股指期货可能存在的一般风险，并进主体的分析，对我国股指期货风险管理这一问题进行一些有益思一步阐明中国股指期货可能存在的特殊风险，借鉴了发达国家经验并针考。对我国市场情况，提出了股指期货风险管理与控制相关策略。一、股指期货交易的风险类型关键词：股指期货；风险管理；策略Abstract:Alongwiththematuringofthesecurityma1.股指期货交易的基本风险rketandtheperfectionofrelatedrulesandregula-①法律风险。股指期货合

3、约在法律范围内无效或合约内容不tions，StockIndexFuturesisboundtoappearonthe符合法律规范便会造成法律风险。如果股指期货投资者选择的期marketsoon.AsthefirstfinancialfuturesinChinese货经纪公司不具有合法业务资格或者在交易过程中存在违法违mainland，HS300issaidtocomeoutlately.Soinsuch规经营行为，投资者权益可能因无法得到法律保护而遭受损害。circumstance，stockindexfutureriskmanageme

4、ntises-②市场风险。市场风险指的是价格风险，即市场价格波动而peciallyimportant.Thisarticlepointedouttherisk导致股指期货合约价格变动的不确定性。当投资者对股指期货的inStockIndexFuturesbusinessbasedontheanalysis预期价格与实际价格发生逆向变动时，投资者将蒙受损失。由于oftheStockIndexFutures，andsuggestedonthe股指期货交易的杠杆效应，价格的轻微波动就可能导致巨大风strategiesofriskmanagemen

5、ts.险。当客户无力偿还，风险还将转移到期货经纪公司乃至交易所。Keywords:stockindexfutures；riskmanagement；strategies③操作风险。操作风险指的是营运风险，即在股指期货交易和结算中，由于内部控制系统故障、投资者操作失误或交易人员自从1982年美国成功推出第一个股指期货产品后，股指期工作失误而导致的风险。货交易便开始迅猛发展，交易规模迅速扩大。作为中国内地第一④流动性风险。它是指不能迅速的变现或平仓而导致损失的个金融期货产品，沪深300指数期货正处于模拟交易阶段，准备可能性，包括不能对头寸进行

6、冲抵或套期保值的风险。进入市场，这表明中国终于开启了金融衍生品市场的大门。2.中国股指期货的特殊风险我国开设股指期货交易对于完善证券市场机制、改善投资者①过度投机导致的风险。股指期货市场的投资者虽然有些是结构、增加证券市场竞争力等方面具有重大的现实意义。此外，开以套期保值为目的而介入市场，但绝大部分的投资者是以投机为设股指期货交易，是加快改革开放步伐，适应国际金融自由化和目的参与到市场当中。中信建设期货分析显示，股指期货上市初资本市场一体化趋势的重要一举。期中投机交易比例将达到70%左右。一般情况下，股指期货虽然然而，作为现代金融市场中的

7、重要衍生交易品种，股指期货能使单个投资者的风险得到有效控制，但整个市场的风险却只能也存在相应的风险性。国外对股指期货风险的研究起源较早，对转移而无法消除，并且会使投资者面临巨大的市场风险。由于股股指期货等金融衍生工具风险控制的研究主要集中在风险的识指期货的杠杆效应使损益被放大，股指期货的引进又相当于引进别及度量上，风险测量技术大体经历了概率方法、数理统计方法、了一种投机性较强的金融衍生工具，有可能加大金融风险。过度VaR技术等发展历程，目前VaR技术运用最为广泛。投机往往进一步加剧了股票市场的波动，导致股票市场的单边在股指期货的风险管理方

8、面，我国的理论界学者在理论上进市，不仅市场风险增大，市场的功能也会被歪曲。行了阐述，没有建立专一用于股指期货的模型和测量标准。随着②市场交易主体风险。在中国证券市场上，个人投资者占投股指期货的