谢国忠之经济分析

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1、谢国忠《财经》特约经济学家、玫瑰石顾问公司董事。谢国忠1960年出生于上海，1983年毕业于上海同济大学路桥系,1987年获麻省理工学院土木工程学硕士，1990年获麻省理工学院经济学博士。谢国忠先生是独立经济学家和金融投资顾问并领导一家股权投资俱乐部。他是原摩根士丹利的董事总经理及亚太区经济首席分析家，谢国忠于1997年加入摩根士丹利。经济学家。英文名AndyXie,1983年毕业于上海同济大学路桥系，1987年获麻省理工学院土木工程学硕士，1990年获麻省理工学院经济学博士。同年加入世界银行，担任经济分析员。在世行的五年时间，谢国忠所参与的项目涉及拉美、南亚及东亚地区，并

2、负责处理该银行于印尼的工商业发展项目，以及其他亚太地区国家的电讯及电力发展项目。1995年，加入新加坡的MacquarieBank,担任企业财务部的联席董事。1997年加入摩根士丹利，任亚太区经济学家。2007年，由于个人原因离开摩根士丹利.现准备组建自己的研究团队，设立一个仅向熟人开放的私募股权“投资俱乐部”，资金规模2亿至3亿美元，将投资于中国的非上市公司。谢国忠对自己的人生观则非常务实。他认为人要做自己愿意做的事情，这是最重要的。同时，人要有自我克制力，要有耐心。不能贪，不能急功近利。他表示中国十几年来最大的弱点是很多青年人急于求成，因而导致浮夸。“不能靠泡沫发展经济

3、,问二程明霞侯思铭答二谢国忠谁吹大了泡沫问：我们还是从房地产说起吧，你最近的文章说，“香港所有的不幸都可以归因于对房地产的痴迷。世界上没有任何一个城市像香港一样，经济重心如此依赖于房地产。”这和我们大陆目前的样子不是很像么？你书中写，上海的小保姆都辞职去炒废了。谢：是的。但是大陆和香港不一样的地方在于，大陆房地产业的钱都跑到政府口袋里去了，香港可不是这样的，钱主要是给开发商拿走了。一个泡沫最终会产生两个结果：一个就是财富的重新分配。就像股市从100点涨到200点再冋到100点，这屮间什么都没变，起点和终点是一样的，但是从起点走到终点这个过程中，有人买入、有人卖出，所以有的人

4、钱变多了，有的人钱变少了，财富总量没有变，但是重新分配过了。第二，它也是一个资源重新分配的过程，这小间有人投资进去想要获利，结果造成了损失。而人陆房地产泡沫的情形就是，这个过程中，财富和资源最后都流向政府了。所以你看政府这儿年突然变得非常有钱，财政富余很多。那么问题就是，政府要怎么花这么多钱？效率能有多高？会不会浪费？这是最大的问题。问：在房地产泡沫的问题上，你一直都把板子打在政府屁股上，你觉得房地产商其实在里面并没赚多少钱，不应该为高房价负责?谢：如果把他们交的税都算进去，开发商真的不赚钱。土地增值税是60%o地方政府财政一有压力，他就去找开发商，说你必须给我交土地增值税

5、。这就是为什么很多楼盘卖到最后，开发商都会留一套不卖，留一套房子他就保留着项冃公司，跟政府说，我的公司还在，房子没卖完，不交税。于是地方政府就说，那我先预征，我算过了你应该交六个亿的税，现在先交两亿吧。开发商原来都是靠不交税赚到钱的。等到六亿都交给政府，开发商根本没赚多少钱。你可以去分析房地产公司的净资产。比如绿地集I才I这么大的公司,你看它整个公司的价值全部是靠十•地升值来的，造房了木身是不赚钱的。它最初买了一块地造房了，卖了房了赚了钱，然后把赚的钱全部投进去，还不够买同样地段的另一块地。就只能再去银行借钱，买地段更差的一块地，再造房了，卖掉以示，再拿出全部的钱，同时还要

6、向银行借钱，再去更差的地段继续造房子。所以你看它越做越小，它一直滚动下去但是其实根本没赚什么钱。再来看万科。这么大的房地产公司，分析员发现它公司的资产构成，其中70%都是靠高价发股票赚来的，也就是说，万科的钱大部分是从股市赚来的，靠造房子卖房子并没有赚多少。所以中国的开发商是不赚钱的，即使他们靠造房子赚了钱，做大了，政府也一定会有各种各样的办法把钱拿走。去年全国卖房了一共卖了4.6万亿，把建筑成木、毛利、土地税都算下来，这4.6力亿里面政府人概赚了75%,也就是3.5万亿多。去年屮国的财政收入总共才7力亿。问：所以房地产泡沫主要是政府卖地造成的？你判断泡沫的标准是什么？高房

7、价？空置率？谢：从两个方面来看，一个是量，一个是价。量，就是空置率，中国现在有大量的空房子。现在城市里的商品房大约有六千万套,空置率是25%到30%。这还不包括企业造的房子，企业白己造的房子大约有三千万到四千万套。我到长沙去，看到湖南广电集团造了很多很多房子，都是给员工的福利房，质量是非常好的，不是宿舍，是完全可以跟商品房竞争的那种房子。但是我不知道员工有没有产权，是不是可以到市场上卖房子。我看到有些是员工自己住,也有些是进入帀场的。自己造房子的民企国企都有，中粮、三…重口27.36・1.97%],都造了很多房子给