股市行情分析

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1、2015年股票市场展望资料合辑序言：I叫顾：2014年是1分不平凡的一年，具有转折性意义。2014年是自1991年以来近24年经济增速最低的年份,却是近5年资本市场表现最好的年份，也是各界对中国未來最充满信心的年份。按照政治经济学思维，在政治领域,2014年发心的最重要的事情是市场观察并确认了新一届中央领导集体在打虎反腐、锐意改革等方血的勇气和决心，恢复了対未來发展前景的信心,提升了风险偏好。在经济领域,2014年发生的最具历史性意义的事件是口2季度开始的房地产长周期拐点到来，标志着中国经济步入增速换挡期的下半场。房地产长拐点到来，产生了五大涟漪效应:房地产氏周期调整预期倒

2、逼重化工过剩产能出清加快、宽松政策频繁出手对冲地产投资下滑、财税改革提速应对土地财政坍塌、三大资金黑洞收缩无效融资需求导致无风险利率趋势性下沉、居民大类资产配銘从商品房和理财市场转战股市。出清加快、政策宽松、利率下降、改革提速、风险偏好提升和资金流入造就了2014年股债双牛的局面。展望：部分一：基础分析第一，市场的宏观经济因索：中央经济工作会议定调2015年：“要保持稳增长和调结构平衡，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，保持宏观政策连续性和稳従性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策"1,国民经济的态势，仍然是“稳增长，调结构，促改革“新常态'‘已

3、经成为上下内外的共识。经济的卜-行趋势仍然持续但可能趋缓，甚至在某个阶段触底的概率或有可能。平衡和托底是2015年的关键词。2,尽管国家上马了一犬批基础建设项目，例如铁路，公共交通和水利建设，但由于人口的因素和房地产库存量巨大，房价已经明显见顶，因此，国内的需求驱动不可能重新回到06-07的那种旺盛状态。由于我国劳动力价格已经缺乏了国际竞争力，因此有些产业必定继续出现国际之间的转移。这导致产业的去产能仍会继续，需求促动继续减弱。3,基于上述的原因，ppi和cpi的趋势走高的可能性不人，仍然处于下行且趋缓的态势屮。这就为价格改革和混介所冇制改革创造了条件。这种带冇小幅度“通缩

4、”特征的经济趋势，对财政政策和货币政策的宽松提供了很好的根据。4,为了防止土地财政出现悬崖性危机和社会的金融风险，发行地方债以缓解地方财政压力，防范社会金融危机仍然是很重要的任务。所以，稳定人民币币值，稳定汇率，引导利率下行仍然是央行货币政策的操作目标。利率的市场化改革或将在上半年水到渠成。从上面的宏观分析判断，股市仍然是卅动经济所需要的“发动机寫II前的走势远远不够。此次的股市牛市，至少需要10-18个月才能呈现对经济的拉动作用第二。股市政策面的因素：1,注册制度是我们无法回避的问题，我们至今仍然无法知道这个改革的利好还是利空。其实好坏都有。好的方而是，ipo审核制这种被

5、市场诟病的制度缺陷终于被消除了，市场将会按照市场的规律运行。坏的方面在于，我们的股市是不是真能执行市场化改革，而不是南橘北枳。2,新股发行的密度和市场定价的合理性。我们这个市场的ipo的定价之所以不科学，除了缺注册制度Z外，其实还有别的制度缺陷，例如没有裸卖空制度。如果没有裸卖空机制，无论发行新股的密度多大，对于整个市场而言，新股总是稀缺的，炒新就必然会出现。只有从新股上市的笫一天就是引入裸卖空机制，才能形成真止对冲的力量，才能实现市场价格的市场化定位。否则，有了注册制，仍然无法消除炒新恶习。1,帀场化的管理机制需要退市制度和投资者集体诉讼制度，此两种制度不完善和不能坚决执

6、行，注册制度仍然无法消除股市的积弊。而这两个制度都必定涉及权贵利益，如何建立和执行，考验着管理层。2,沪港通，深港通和中国A股的国际化，加入MSCI指数。不论怎么评价，这些都是积极的因索。屮国股市的管理模式，引入国际投资者，投资理念和价格估值的国际化是一种必然的趋势。5,新三板的注册制度发行试点和互联网公司转板上市出现，刺激投机的因索再度爆发。第三，热点和上证指数的趋势因素:1，从2000点到3000点的这个区间，只是本轮牛市的一个阶段，属于筹码从分散到集中的阶段，或者说是机构建仓的阶段。巨大的成交量，并不是那种大头部的筑顶的量。因为这个量主要分布在金融股中，而金融股主要是

7、券商股，保险和银行走势温和。一•周数万亿的快速换手，己经激活了屮国股市，这个量确定了牛市的基础。机构如果不对2015年的市场风险作岀理性评价是不会投入重资的。尽管这个牛市不同于06-07年的业绩推动的牛市，但是从走势上看，每一轮牛市中间会冇2-3次周线级别的震荡。这种震荡时间周期在3-6周不等，在震荡的周期内，个股的活跃度不减，仅仅是指数股出现震荡整理。我相信本次牛市仍然如此，但这不是令我们失去了信心，而是相反，更增加了牛市的信心。2,尽管一轮牛市很多股都会有机会，但主要的品种应该是贯穿始终的，就木次的牛市是由于利