简要财务分析-举例

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1、万科简要财务分析地产行业一直是我喜欢的一个行业，原因在于其与金融业类似，具备轻资产,重资金的屈性。拥有这种属性的行业具有低资本支出与再融资的特性，对于我来说这是非常吸引人的优点。Z所以不喜欢资本支出，原因在于资本支出的目的不外乎增加牛产线以增加产量或者技术研发以提高产品科技含量，增加产量虽然短期可以提高营业收入，让企业获得外延性发展，但是供给增加的结果最终必将导致产品价格的下降；而技术研发则本身在研发的过程就充满了不确定性，何况技术领先从來就不是获得竞争优势的可靠方式。更为重耍的是这些资本支出所形成的冇形资产与

2、无形资产最终将通过折旧与摊销而终值归为零。至于再融资的隐形好处，在之前的I■専文中有大量的描述，这里就不再啰嗦。在地产企业屮万科与保利地产是两家发展战略非常相似的企业，他们都强调快速开发，快速周转的发展战略，同时也因为他们同时在上海证券交易所上市交易，因此采用相同的会计准则，因此在研究万科的财务数据的同时将其与保利地产相对比，可以让我们更加清楚的了解这两家企业。以下就简要的利用万科与保利地产的相关财务数据进行简要的对比分析。万科盈利性比率20102009200820072006净资产收益率保）16.47%14.

3、26%12.65%16.55%15.39%资产收益率（%）4.10%L4.67%3.89%5.31%4.85%ROIC(%)10.93%10.03%8.82%10.35%8.18%净利润率（%）17.43%13.15%11.32%14.97%13.52%经营利润率23.45%17.77%15.53%21.54%19.13%毛利率40.70%29.39%39.00%41.99%36.15%保利地产盈利性比率_0102009200820072006净资产收益率保）16.56%14.03%15.90%12.49%18

4、.46%资产收益率（％）3.61%二4.46%5.68%3.98%4.45%ROIC(%)6.92%8.43%10.22%7.24%8.85%净利润率（％）15.34%17.44%19.61%20.06%18.21%经营利润率20.68%22.71%24.72%25.31%26.15%毛利率34.12%36.82%40.80%38.50%35.82%首先从盈利性比率入手考察两家企业的赚钱能力：万科的净资产收益率从2006年以來稳步提升，其间因为受2008年经济危机的影响，其ROE在2008年急剧卜•降，但是这种

5、卜•降的趋势在2009年得到扭转，并继续保持攀升的趋势，到2010年万科的ROE回升至与2007年相似的水平。考察万科在2008年的经营情况，可以发现其在2008年计提了12.3亿的存货跌价准备，这导致力科在2008万科简要财务分析地产行业一直是我喜欢的一个行业，原因在于其与金融业类似，具备轻资产,重资金的屈性。拥有这种属性的行业具有低资本支出与再融资的特性，对于我来说这是非常吸引人的优点。Z所以不喜欢资本支出，原因在于资本支出的目的不外乎增加牛产线以增加产量或者技术研发以提高产品科技含量，增加产量虽然短期可以

6、提高营业收入，让企业获得外延性发展，但是供给增加的结果最终必将导致产品价格的下降；而技术研发则本身在研发的过程就充满了不确定性，何况技术领先从來就不是获得竞争优势的可靠方式。更为重耍的是这些资本支出所形成的冇形资产与无形资产最终将通过折旧与摊销而终值归为零。至于再融资的隐形好处，在之前的I■専文中有大量的描述，这里就不再啰嗦。在地产企业屮万科与保利地产是两家发展战略非常相似的企业，他们都强调快速开发，快速周转的发展战略，同时也因为他们同时在上海证券交易所上市交易，因此采用相同的会计准则，因此在研究万科的财务数据

7、的同时将其与保利地产相对比，可以让我们更加清楚的了解这两家企业。以下就简要的利用万科与保利地产的相关财务数据进行简要的对比分析。万科盈利性比率20102009200820072006净资产收益率保）16.47%14.26%12.65%16.55%15.39%资产收益率（%）4.10%L4.67%3.89%5.31%4.85%ROIC(%)10.93%10.03%8.82%10.35%8.18%净利润率（%）17.43%13.15%11.32%14.97%13.52%经营利润率23.45%17.77%15.53%

8、21.54%19.13%毛利率40.70%29.39%39.00%41.99%36.15%保利地产盈利性比率_0102009200820072006净资产收益率保）16.56%14.03%15.90%12.49%18.46%资产收益率（％）3.61%二4.46%5.68%3.98%4.45%ROIC(%)6.92%8.43%10.22%7.24%8.85%净利润率（％）15.34%17