《全球黄金供需分析》

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1、中国黄金需求2011年中屮国的黄金总需求量延续了近年来的强势增长状态。2011年屮国黄金的消费需求量为769.8吨，相较2010年世界黄金协会公布的639.2吨增长了20%冇余。虽然这个增速较09J0年度的39%述是有所放缓，但是总量依然庞大，占世界总量的比重也仍然较人。2从横向比较的结果来看，中国的黄金需求量依然稳朋全球需求量的“第二把交椅”，比第三名的美国高出500吨有余。2011年中国黄金盂求占整个年度全球黄金消费需求的22.3%,高于2010年的18.9%o也挤占了印度在全球份额屮的比例，印度2011年全年黄金消费需求总量占全球总比的27%,相比2010年

2、的31.5%,下降了4.5个百分点。这一方面是由于中国份额的增加导致的总量变大，另一方面也是由20□年黄金价格升速过快，压制了印度的消费需求，推升了该国黄金替代品需求导致的。而在2011年黄金价格高企的情况下，屮国的黄金消费总需求仍然呈现蓬勃上涨的状态，这提示了我们，中国的黄金市场仍然没冇到达饱和状态，未来还有黄金消费需求继续增加的潜力。从这个角度讲2012年的中国黃金市场前景仍然是乐观的。20口年世界前十大黄金需求国在结构上來见，2011年中黄金首饰需求与投资需求的比重在持续下降，而全年的总消费需求却仍然呈现明显上升。可以得出的结论就是2011年中，推动中国黄金

3、消费全年总需求的主要动力来自投资需求。过去的一年屮，屮国金条金币的总需求为258.9吨，是2010年的1.38倍，其中消费盂求增长幅度最大的是2011年的第一季度，较2010年第四季度增长了53%。这种结构显示，在黄金仍然处于历史高位附近，全球政治、经济格局动荡的环境下，投资黄金仍然是中国老市姓选择资产保值的主要方法。这使得人们相信在中东局势逐口趋紧、发达经济休纷纷抛出量化宽松货币政策的2012年>

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5、'国的黄金投资需求仍然存在着明显的上升空间。中国黄金消费需求结构珠宝■金条金币投资一黄金价格美元/盎司ooooooooooooooo1111186428060

6、4020o8.QI,2.QI,s.2.8.QI,s.QI,8.2.2.QI,s.2.供给2011年全球黄金供给的总量较2010年冇所下降，仅冇3994吨，为上一年度黄金供给量的95%,下降了5个百分点。而其中矿产金供给却没有停止逐年增加的脚步，为2821.7吨，比2010年的2600吨高出200多吨。同时，回收金对市场的供应与2010年基本持平,为2611吨。其屮值得一提的是，由于黄金价格的快速上涨，在卬度这种传统黄金消费人国中，回收金的供给量正在持续上升。全球黄金供给疑屮，回收金所占•的比例由2009年的37.8%,增氏到了2011年第四季度的40%,期间季度占

7、比峰值为42%。这种情况下，导致全球黄金供给总量下降的主耍原因在于全球各大央行都在2011年增加了其黄金储备的总量。全球黄金供应结构变化■矿产■官方售金冋收金1400120010008006004002000-200Q4,llQ3.llQ2.llQrllQ4,10Q3,loQ2,loQl’loQ4O9Q3O9Q2O9Q1O9个中原因并不难理解——在欧洲债务危机愈演愈烈的2011年中，全球各国对未来全球货币系统的稳定性都抱有一定的疑虑，选择增加黄金储备明显是一个广受各国货币政策制定者青睐的做法。在2012年中，随着黄金价格继续保持高位，生产者仍然会保持积极的生产态度

8、，全球黄金矿产最难以出现大幅的减少。而这种情况下，冋收金的供应量亦不会出现明显的削减。所以从总量变化來看2012年全球黄金的总供给量保持在冃前水平上的可能性较高。