《投资分析》辅导二

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1、投资分析辅导二第三章投资项目国民经济效益分析影子价格：乂称为最优计划价格，是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映补-会劳动的消耗、资源的稀缺程度和市场供求状况的价格。换句话说，影子价格是人为确定的一种比现行市场价格更为合理的价格。它不用于商品交换，而是仅用于预测、计划和项H国民经济效益分析等H的。从定价原则看，它力图更真实地反映产品的价值、市场供求状况和资源稀缺程度。从定价效果看，它有助于实现资源的优化配置。作为项廿国民经济效益分析的重要参数，广义的彩子价格不仅包括一般商品货物的彫子价格，而且包括劳动力、土地、资金和外汇等主要要素的影子价

2、格。其屮，为确定影子价格方便起见，-•般商品货物乂分为外贸货物和非外贸货物。而劳动力、土地、资金和外汇的影子价格则分别称为影子工资、土地影子费用、社会折现率和影子汇率。一、外贸货物的影子价格外贸货物是指其生产或使用将直接或间接影响国家进出口的货物。具体包括：项目产出物中直接出口（增加出口）、间接出口（替代其他企业产品使其增加LLiM）或替代进口（以产顶进减少进口）者；项廿投入物中直接进口（增加进口）、间接进口（挤占其他企业的投入物使其增加进口）或减少出口（挤占原可用于出口的国内产品）者。外贸货物的影子价格以实际可能发牛的口岸价格为基础确定。具

3、体定价方法。二、非外贸货物的影子价格非外贸货物是指其生产或使川将不影响国家进出口的货物。除了所谓“天然”的非外贸货物如建筑、国内运输和商业等产品和服务外，还有rh于运输费用过高或受国内外贸易政策和其他条件的限制不能进行外贸的货物。菲外贸货物的影子价格主要从供求关系出发，按机会成本和消费者支付意愿来确定。具体定价方法。非外贸货物的成本分解法及其步骤。三、劳动力的影子价格——影子工资劳动力的影子价格称为影子工资。它用于衡量国家和社会为投资项目使用劳动力而付出的代价。彩子工资由劳动力的边际产出和劳动力就业或转移而引起的社会资源消耗两部分组成。影子工

4、资可通过财务效益分析时所用的工资和福利费之和乘以影子工资换算系数求得。影子工资换算系数山国家统一测定发布。四、土地的影子价格——土地影子费用十-地是投资项目的特殊投入物。在项目国民经济效益分析中，十•地的影子价格（亦即土地影子费用）应包括拟建项目占用土地而使国民经济为此而放弄的效益（即土地机会成木），以及国民经济为投资项目占用土地而新增加的资源消耗（如拆迁费用、剩余劳动力安置费等）。五、资金的影子价格——社会折现率资金的影子价格一燉叫做社会折现率，它表示从国家角度对资金机会成木和资金时间价值的估量。社会折现率是项II国民经济效益分析的重要参数

5、。在项目国民经济效益分析屮，它既作为计算经济净现值的折现率，同时乂是衡量经济内部收益率的基准值。此外，采用适当的社会折现率进行项目国民经济效益分析，也有助于调控投资规模，合理使用建设资金，实现资金在短期与长期项间的合理配置。根据我国在一定时期内的投资收益水平、资金机会成本、资金供求状况、合理的投资规模以及项H国民经济效益分析的实际情况，社会折现率取为12%o六、外汇的影子价格——影子汇率影子汇率（即外汇的影子价格）也是项目国民经济效益分析的重要通川参数。它体现从国家介度对外汇价值的估量。在项口国民经济效益分析屮，一般川国家外汇牌价（或称官方汇

6、率）乘以影子汇率换算系数得到影子汇率。根据我国现阶段的外汇供求状况、进出口结构和换汇成本，影子汇率换算系数取为1.08。第四章投资项目的不确性分析盈亏平衡分析一、盈亏平衡分析的意义盈亏平衡分析又称保本点分析，它是根据投资项目生产中的产销量、成本和利润三者间的关系，测算出项目的盈亏平衡点，并据此分析项目适应市场变化能力和承担风险能力的一种不确定性分析方法。盈亏平衡点是指项目在正常生产条件下，项目生产成本等于项目销售收入的点，它通常以产销量指标农示，有时也可以川销售收入、生产能力利川率、单位产品售价等指标表示。一般来说，盈亏平衡点越低，项「I盈利

7、机会就越多,承担风险的能力就越强；盈亏平衡点越高，项目盈利机会就越少，承担风险的能力就越弱。二、线性盈亏平衡分析（一）线性盈亏平衡分析的假定条件进行线性盈亏平衡分析，通常需要作以卜假定：（1）生产量等于销售量，统称为产销量，并用Q表示。（2）把生产总成本按其性态不同区分为固定成本和变动成本。固定成本是指在一定产销量范围内，生产总成本中不随产品产销量增减变动而变化的那部分成本。变动成本是指在一定产销量范围内，生产总成本中随着产品产销量变化而呈正比例变动的那部分成木。这里需要注意的是，在一定产量范围内，单位产品固定成木是可变的，且与产品产量成反方

8、向变化；单位产品变动成本不随产品产销量的变化而变动，是一个常数。牛产总成本、变动成本均表现为产销量的线性函数，即生产总成木=固定成木+变动成本二固定成木+单位变动成