浅析“安然公司造假案”

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1、浅析“美国安然公司造假案”摘要：美国安然公司于2001年12月2日止式巾请破产，由备受业界尊重、颇有创新能力的一家超级上市企业，在短吋间内戏剧性地由顶峰坠至谷底，创下了美国历史上规模最大的破产记录，在美国金融市场引起了巨大的震动。它不仅使人们质疑资本市场运作的齐个方面，而且也促使人们关注并思考如下一•些问题：财务报告、审计准则、监管方式、大型金业对公司治理的质量等。本文试就安然事件安然公司倒闭的背景和原因、以及其影响和启示作一些讨论。关键词：会计审计公司治理监管方式正文：2001年末，美国安然公司屮请破产，创下了

2、美国历史上规模最大的企业破产记录。安然公司通过创造性地将期货、期权等金融工具引入能源交易中,扩大交易领域，短期内迅速成长为世界上最大的能源和其它商品交易商。但是在宏观环境剧烈变化、股市出现大幅振荡的情况下，它将公司收入和业务稳定与自己的股票价格绑在一起，实行泡沫化经营，利用会计审计制度屮的缺陷隐瞒债务、人为操纵利润等手段难以为继，加上公司监管机构形同虚设等，导致很快崩溃。—、安然公司的基本情况美国安然公司成立于1985年，由当时的休斯敦天然气公司和北联公司合并而成，主要经营北美的天然气与石汕输送管道业务。80年代

3、后期，美国政府开始放松对能源市场的管制，导致能源特别是天然气与石油价格的波动加大。安然公司抓住时机，利用市场上随Z出现的希望规避与控制能源价格波动风险的需求，创造性地将金融市场屮的期货、期权等概念移植到能源交易屮，从提供能源产品的期货、期权等新型交易入手，广泛开拓其它大宗商品（如天气预报、通讯带宽等）的衍生交易市场，扩人经营范围。同吋依靠所研制的能源衍生证券定价与风险管理系统，加上财力上的优势，占据了新型能源交易市场的垄断地位，成为一个类似美林、高盛，但以交易能源衍生产品为主的新型交易公司。安然公司凭借不断开拓新

4、的市场，在1985年到2000年的15年间从一个地区性的能源供应商迅速演变为世界上最大的能源和其它商品交易商。根据公司年报，1986年安然公司年销售收入为76亿美元，1996年133亿美元，2000年则升至1008亿美元。2000年公司股票价格曾高达90.56美元，据此计算，公司资产市值达800多亿美元。该公司在《财富》朵志的企业500强排行榜上曾列美国第7位和世界第16位，并从1996年起连续6次被该杂志评为〃美国最具创新能力的公司〃，居于微软、英特尔等大公司Z前。在倒闭前，安然公司的业务遍及全球40多个国家和

5、地区，雇员2.1万人，业务领域包括石油天然气管网、能源、原材料等产品交易，交易对象除天然气、电力、石油、煤炭、金屈等外，述涉及天气预报、通信频率带宽和环保指标等。1999年该公司建'/：的世界上最大的在线商品交易网站交易品种达1500种以上，日交易量5000宗，日交易值30亿美元，累计交易达6500亿美元以上。二、安然造假事件的背景概况2001年年初，一家冇着良好声誉的短期投资机构老板吉姆•切欧斯公开对安然的盈利模式表示了怀疑。他指出，虽然安然的业务看起来很辉煌，但实际上赚不到什么钱，也没有人能够说清安然是怎么赚

6、钱的。据他分析，安然的盈利率在2000年为5%,到了2001年初就降到2%以下，对于投资者来说，投资回报率仅有7%左右。切欧斯述注意到冇些文件涉及了安然背后的合伙公司，这些公司和安然冇着说不清的幕后交易，作为安然的首席执行官，斯基林一直在抛出手中的安然股票而他不断宣称安然的股票会从当吋的70美元左右升至126美元。而且按照美国法律规定，公司董事会成员如果没冇离开董事会，就不能抛出手中持冇的公司股票。也许正是这一点引发了人们对安然的怀疑，并开始真正追究安然的盈利情况和现金流向。到了8刀中旬，人们对于安然的疑问越来越

7、多，并最终导致了股价下跌。8月9日，安然股价已经从年初的80美元左右跌到了42美元。10H16F1,安然发表2001年第二季度财报（是第三季财务报表），宣布公司亏损总计达到6・18亿美元，即每股亏损1・11美元。同时首次透露因首席财务官安徳鲁•法斯托与合伙公司经营不当，公司股东资产缩水12亿美元。10刀22H,美国证券交易委员会瞄上安然，要求公司自动提交某些交易的细节内容。并最终于10月31日开始对安然及其合伙公司进行正式调查。11月1F1,安然抵押了公司部分资产，获得J.P摩根和所罗门史密斯巴尼的10亿美元信贷

8、额度担保，但美林和标普公司仍然再次调低了对安然的评级。11月8日，安然被迫承认做了假账，虚报数字让人瞠目结舌：自1997年以来，安然虚报盈利共计近6亿美元。11月9日，迪诺基公司宣布准备用80亿美元收购安然，并承担130亿美元的债务。当天午盘安然股价下挫0.16美元。11月280,标准普尔将安然债务评级调低至“垃圾债券”级。11月30日，安然股价跌至0.26美元，市值由峰