新经济时代的生命科学与风险投资

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1、新经济时代的生命科学与风险投资始于1997年以来的新经济浪潮，在世纪交替之际达到了顶峰。由此人们对新世纪的经济发展，充满乐观的估计。但黑色星期五所引发的全球股市震荡，给新经济的繁荣蒙上了一层阴影。毋庸置疑，由科技创新为先导的全球经济的复苏并没有因为股市的振荡而停止发展。以网络经济为代表的信息化社会在资本市场整理和调整后，相信仍将得到坚实的发展。而生命科学同信息技术一样是科学与技术相融合的高技术领域，它的科学特征决定了它是未来世纪的主导技术和投资热点。今年美国《商业周刊》3月号上有专家这样断言:网络以后将是生物技术的新时代。今天与会代表在充分讨论生命科学发展的同时，亦在积极探索如何

2、引入风险投资参与生命科学的发展，说明了人们对其认识的一致性。一、新经济时代的生命科学传统经济学理论告诉人们，经济持续的高速增长，必然会引发通货膨胀和金融危机。而最近几年来，在信息产业、生物技术等高技术产业的带动下，在没有过多增加资源供给的同时，经济能够保持长期持续增长的趋势，随着资本的增加，边际效率并没有相应地降低。这一新的经济现象冲击着传统的经济理论和方法。正因为如此，人们把这种有别于以往经济理论的新经济态势称之为“新经济”。在新经济背景下的利益流动，使得行业和地域的资本分配发生较大的变化，这种重新洗牌的结果，为生命科学的发展提供了机遇和挑战。1.网络与生物技术所引发的经济现象

3、新经济的两个本质特征就是信息化和全球化。在目前,大多数人将网络经济视同为新经济的代表，而近期网络股所引发的股市泡沫，使人们对新经济所带来的经济发展前景产生了疑虑。从历史资料分析，人们对科技进步所带来的产业变化，往往经历从狂热追逐到理性回归的过程，而新生产业并不因为人们的疑惑而停止它的发展步伐，它们最终将改变人类生活本身。19世纪末，铁路刚刚投入运营时，人们对火车寄予很大的希望，许多与铁路相关的产业得到盲目的追捧，但不久，由于铁路运营状况尚不完善，使得投资者对铁路投资的信心锐减，大量抛售铁路股。但经过低潮的铁路产业却得以稳步的发展，逐渐发展成为人们最主要的交通工具，并大大带动其它相

4、关产业的发展。在90年代初，因基因重组等技术的应用引发的对生物技术投资的热潮与最近对互联网相关公司表现出的狂热有许多相似之处。当时人们乐观的估计生物技术产业能够在许多领域很快获得突破性进展，许多科学家纷纷辞去工作筹建生物技术公司，风险投资家们对这些公司投入了大批的资金。当时这些生物技术公司也充满盲目冲动的色彩，大都缺乏切实可行的商业模式和计划。而企业创业者在淘金心态的驱使下，急功近利的进行新产品的开发，他们许多人错误地估计了基础生物理论的复杂性，进行计划失当的临床试验。结果尽管许多生物技术公司耗费资本的速度令人惊奇，但却不能得到预期的结果。投资性的耐心是有限的，到了1993年，与

5、生物技术相关的股票跌至低谷，众多的生物技术公司纷纷倒闭。这场大振荡对生物技术的发展未尝不是一件好事。因为它使这个行业的人们开始冷静下来，并有足够的耐心和准备，去迎接较长时间社会对它的冷漠。正是这种冷静的耐心，使得这个行业在近几年得以快速发展，吸引风险投资家再次光顾这个行业。当然这次的投资行为充满审慎的色彩。生物领域的风险企业家们在重建自己的信誉。那些拥有真正技术、发展前景好的公司，再次获得了发展的空间。需要指出的是，此次的投资环境与几年前有很大的不同，现在人们关注的生物技术公司已开始有良好的利润业绩支撑。他们在市场上有产品出售，银行中有存款，新产品正在研制。如美国的基因技术公司通

6、过将新研制的治疗淋巴瘤和乳腺癌的药物投放市场，使得它去年第四季度的销售额上升了23%,达14亿美元，股价因此而大涨。而基因治疗公司则因为绘制出一组人类基因组蛋白质相互作用图谱而刺激股价飕升，从5美元升至179美元。受国际投资人对生命科学投资热点的影响，国内A股证券市场也对生物技术形成投资风潮。据统计，国内上市公司中有50余家涉及生物工程内容。以生物制药为主营业务的上市公司99年中报主营收入平均增长率和净利润平均增长率为％和13%,远远高于其它上市公司的整体水平，显示出生物技术作为高新技术快速增长的优势。尽管这些足以让人自豪的业绩由于IT行业网络经济的疯狂，冲淡了它自身的价值，但却

7、在改变着生命科学的现状。生命科学历史发展的轨迹，可能会对以网络股为代表的IT行业的这次调整做一注脚。此次NASDAQ市场高科技股的普遍下跌，一方面原因是部分高科技股的盈利能力太差，股价太被高估，另一方面，说起来很有悲剧色彩，就是忽然之间，原来那些高科技的公司显得不那么高科技了，反而传统蓝筹股的股价大涨。实际上是这些传统的大蓝筹股或多或少突然有点新经济化了。比如讲，美国的钢铁集团、进军电子商务的福特汽车集团等，除了有传统的业绩支持及现金流、物流外，突然都有了一点和新经济融合的趋向。