新时期下股权及创业投资发展策略

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1、新时期下股权及创业投资发展策略今天，21世纪的中国北京，在国家鼓励和支持下，一群创业投资家们聚集一堂，为创新不足导致产能过剩的国家经济寻找新的推动力量，为未来中国经济持续发展、不断推动技术进步和促进行业发展发挥着关键作用。其中，华工创投、如山创投、明石投资以其各自不同的投资理念诠释了新时期下股权和创业投资的深刻变革。华工创投：科技投资、早期投资武汉华工创业投资有限公司（以下简称“华工创投”）是专注于科技的创投机构。自2000年以来，已投资了50多家科技含金量较高的初创企业。公司董事长李娟介绍，科技投资和早期投资是华工创投多年来一直坚持的方向，并已设立多只基金。相对于目前国家出现的长期

2、依赖外向型经济和技术含量比较低而面临结构调整的落后产能问题，李娟认为，中国实体经济的状况堪忧，整个金融环境前景不明朗。此外，二级市场价格持续单边下行，企业发行价格下行表明,中国国内整体投资环境正在恶化。面对恶化的经济环境，很多投资机构都开始选择放慢投资步伐，捂紧钱袋子，调整投资策略。对于这种情况，李娟认为应当坚持科技投资与早期投资。李娟说：''科技投资的投资周期相对较长，投资进去后,大概有3至4年的时间需要与企业一起成长。”所以，经济形势的变化对以早期投资和科技投资见长的华工创投而言，影响并不是特别大，投资策略的变化波幅相对较少。李娟还谈到，国家层面已经召开的关于建设创新示范大会，很

3、好地证明了国家对经济结构的积极调整，对科技创新的高度重视。包括国家级的引导基金和各地政府引导基金的大量投入，实际上对实体经济、产业转型以及提高企业的科技含量有更多机会，所以，真正有科技含量的公司在面对经济结构调整时相对更具有优势，而华工创投的投资策略也不会有太大改变。“相反，在业内大家都不愿意投资的情况下,华工创投也许会更加从容。”李娟说。扎实做好科技投资的早期准备也是创投机构投资的关键，并不是想做就能做的。李娟告诫道，侧重于早期投资和科技投资的创投机构一定要有专业化团队。华工创投所有团队成员都曾在企业一线担任过企业内部的各类工作，所以，如果没有这样的优势，很难成功地进行早期投资，也

4、就不会用比较从容的心态去面对当前投资环境的变化。如山创投：产业投资、产业对接浙江如山投资管理公司（以下简称“如山创投”）是浙江东安集团旗下全资控股公司，是一家依托自身的产业资源，专心做产业投资的创投机构。截至目前，如山创投共设立了六家基金公司，均由东安集团控股。由于母公司是中国企业500强，因此，如山创投在投资最初就将投资重点锁定在母公司发展决策内所选择的产业±o从投资方向上看，这是一种产业对接，可以把集团公司的文化、理念，还有旗下所有资源与所投资企业进行全方位对接。这种对接是一个双向过程，打破了业内通常的创投机构只对所投企业进行尽职调查的惯例，所投企业也可以调查投资公司。如山创投副

5、总裁金高灿说："我们在投资前坚持双向调查，我们会主动邀请所投企业的高管团队来东安集团考察，进行企业文化、人文背景、人力资源等多方面交流。”让所投企业看到投资公司的言行是否一致，建立起相互间真正的信任关系，这在投资界也许是如山创投所特有的。在对所投企业进行资本投入后，如山创投还会和企业分享东安集团控制下的产业资源以及发展经验。例如，如山创投投资了一家电力电子企业，如山创投会将这家企业关联的一部分业务交由东安集团下面的风电厂来做，同时，风电厂的技术人员还会和所投企业的相关技术人员进行深入对接。另外，当所投企业的财务管理不规范时，如山创投可以直接将所投企业的董事长和财务总监请到集团，与东安

6、集团的财务部门进行对接。金高灿说：“我们常说坚持投后服务，所以我们也希望能够切实做好投后服务。”从生产、技术、市场、财务等方面做好被投资企业直接分享投资公司母体已有企业资源的发展经验，如山创投把这称之为投资后的服务工作。金高灿认为，每个被投资的企业都有自己的成长梦想，每次财务指标数量级的跨越，都是可以和东安集团一起去吸取过去的成功与失败的经验和教训，这正是如山创投给予所投资企业的最为宝贵的东西。明石投资：长、中、短周期下的机遇选择中国明石投资管理集团有限公司（以下简称“明石投资”）是国家发改委备案的22只创投基金之一，2002年和山东海洋投资共同发展创立山东海洋创业基金。明石投资总裁

7、高峰认为，从30年的长周期看，改革开放初期至2012年的30年时间内国家完成了农业、工业的现代化和房地产商品化。本阶段是以出口为导向的城市化和工业化为特征，以人口红利、土地资本化红利和入世红利为主要推动力的“一次现代化”。接下来的“二次现代化”将转为以内需为导向的城市化和服务业现代化，它的三个主要推动力是制度红利、创新红利、区域梯度发展红利。从10年中周期的角度看，高峰认为，从2003年到2012年，中国以重工业化为主导的投资髙峰期已经结束，开始进入以内需